每周宏观要闻

1、【国家发改委经济贸易司：将积极协调有关部门 为全面恢复物流运行营造宽松环境】国家发展改革委经济贸易司在中国物流与采购联合会组织召开物流行业企业座谈会，会议分析了当前新冠肺炎疫情对物流行业影响的突出问题，交流了物流企业抗疫保供的做法与经验，提出了相关政策建议。国家发展改革委经济贸易司副司长张江波在认真听取行业协会和物流企业的政策诉求后，对当前物流保通保畅中出现的堵点、难点、痛点问题进行了互动交流，并表示将积极协调有关部门，为全面恢复物流运行营造宽松环境。

2、【总书记：只有攥紧中国种子 才能端稳中国饭碗】10日下午，总书记在海南省三亚市崖州湾种子实验室考察调研时强调，种子是我国粮食安全的关键。只有用自己的手攥紧中国种子，才能端稳中国饭碗，才能实现粮食安全。种源要做到自主可控，种业科技就要自立自强。这是一件具有战略意义的大事。要弘扬袁隆平等老一辈科技工作者的精神，十年磨一剑，久久为功，把这件大事抓好。

3、【银保监会要求金融机构要全力支持货运物流保通保畅工作】银保监会近日专题研究金融支持货运物流保通保畅工作，要求银行业保险业提高政治站位，深刻认识金融工作的政治性、人民性，主动采取精准有效措施，全力以赴帮助货运物流行业纾困解难。加大资金支持。用好普惠小微贷款支持工具，将普惠型小微企业贷款适当向运输企业和个体工商户倾斜，主动跟进并有效满足其融资需求，做好延期还本付息政策到期后相关贷款的接续转换，避免出现行业性限贷、抽贷、断贷。鼓励保险公司针对货车司机、快递员等特殊岗位工作人群特点，开发意外伤害保险等产品。引导保险公司积极发展货物运输保险、道路货物运输承运人责任保险等财险产品，为物流业提供风险保障。

4、【国家卫健委：继续坚持“动态清零”总方针不犹豫 不动摇】今天（4月12日）下午，国务院联防联控机制举行新闻发布会。会上，国家卫健委新闻发言人米锋表示，当前，疫情仍在高位运行，波及范围进一步扩大，防控正处于关键紧要时期。要继续坚持“动态清零”总方针不犹豫、不动摇，坚定信心，更加坚决果断，把各项防控措施落实到每一个环节。要以快制快，加快核酸检测、方舱医院建设、感染者收治，尽快阻断社会面传播。要强化风险管控，快速筛查，找出潜在传染源，及时转运隔离。要切实保障好群众基本生活和就医购药需求，积极帮助排忧解难。要始终做好个人防护，积极接种新冠病毒疫苗，特别是加快推进老年人接种。

5、【工信部：将支持符合条件的工业互联网企业首次公开发行证券并上市】工信部印发《工业互联网专项工作组2022年工作计划》。拓宽资金来源方面，重点工作包括提升金融服务水平：支持符合条件的工业互联网企业首次公开发行证券并上市，在全国股转系统基础层和创新层挂牌，以及通过增发、配股、可转债等方式再融资；支持符合条件的企业发行公司信用类债券和资产支持证券融资；拓展制造业企业和工业互联网企业债券融资渠道；鼓励工业互联网企业通过知识产权质押融资方式融资；引导创业投资企业/基金等加大对工业互联网初创企业投入力度。

6、【海关总署：一季度中国进出口总值同比增长10.7%】海关总署13日发布的最新数据显示，今年一季度，我国外贸进出口总值9.42万亿元，增长10.7%，其中出口5.23万亿元，同比增长13.4%；进口4.19万亿元，同比增长7.5%。

7、【央行：加强对虚拟货币等新型领域风险防范】中国人民银行支付结算司司长温信祥今日在国新办新闻发布会上表示，要加强对虚拟货币等新型领域风险防范，全方位堵截犯罪资金。展望下一步，温信祥表示，人民银行将组织金融行业以更严的要求、更高的标准贯彻落实党中央、国务院决策部署，指导商业银行、支付机构、清算机构全面落实金融行业打防管控“资金链”治理各项措施。

8、【国家能源局：3月份全社会用电量同比增长3.5%】国家能源局4月14日发布3月份全社会用电量等数据。3月份，我国经济持续稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到6944亿千瓦时，同比增长3.5%。分产业看，第一产业用电量78亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量4790亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量1063亿千瓦时，同比增长4.0%；城乡居民生活用电量1013亿千瓦时，同比增长8.8%。

9、【国内成品油价格下调 加满一箱油将少花21.5元】根据国家发改委消息，新一轮成品油调价窗口将于今天（4月15日）24时开启。据国家发改委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（3月31日—4月14日）国际油价先降后升，总体水平较上一调价周期大幅下降。本次油价调整具体情况如下：国内汽、柴油价格每吨分别下调545元和530元。

10、【利率自律机制鼓励中小银行降低存款利率上限】据悉近日市场利率定价自律机制召开会议，鼓励中小银行存款利率浮动上限下调10个基点(BP)左右；这一要求应并非强制，但做出调整的银行或将对其宏观审慎评估(MPA)考核有利。目前，已经有地方城商行收到了通知。

商品综述

【宏观股指】

本周指数整体震荡偏弱，大盘指数中唯有上证50收涨0.17%。周内消费、地产、大金融陆续发力，新能源相关表现偏弱，与去年市场强弱关系完全相反，基本符合市场预期。当前指数在3200至3300点来回拉锯，主线明朗但是资金热度不高，难以突破，且政策兜底力度较强下方亦难突破，中短期内市场交易的主逻辑依旧围绕货币政策展开。

多空逻辑：逢低吸筹IH,可适当空IC以作风险对冲。

风险提示： 国内新冠肺炎疫情控制程度、地缘政治冲突。

【黑色产业链】

钢材：受国内疫情管控影响，螺纹现实需求持续低迷，上周表观消费环比连续下降，市场对于螺纹旺季需求预期存疑，相对而言，热卷受后期基建发力以及工厂复工影响，预期较强。供给方面，随着唐山等地区的疫情缓解，北方地区物流也逐渐通畅，钢材产量稳步回升，但华东地区受疫情影响，部分钢厂面临停产，供给恢复仍需等待疫情缓解。俄乌冲突影响仍在持续，但影响有所消退，卷板出口接单有所减弱。短期来看，需求持续低迷之下，钢厂逐渐复产，钢价仍将承压运行，但基于对后置需求以及宏观政策的乐观预期，我们认为可择机逢低布局10合约多单。

铁矿：上周内盘表现继续强于外盘，内外价差小幅缩小。受季度冲量结束影响，上周澳巴发运环比回落，需求方面，铁水产量稳步回升，且在疫情缓解的情况下，物流恢复通畅，钢厂补库意愿较强，疏港量大幅反弹，港口库存持续去化。短期来看，钢厂复产背景下，铁矿需求向好，但钢厂利润偏低，限制了铁矿的上涨空间，铁矿短期表现震荡偏强。

双焦：现货提涨声音高涨，但当前钢厂低利润、铁矿价格高位难跌，焦炭价格上涨空间将受到压制；因焦煤的国内及进口供应短期难有增量，焦煤价格相对坚挺将对焦炭现货形成较强支撑，且当前焦煤、焦炭下游环节的低库存情况突出，随着华北地区采暖季结束及疫情管控解除，铁水产量有望延续上行趋势。基于当前钢厂低利润、铁矿价格高位、双焦库存低位的产业现状，双焦或继续宽幅震荡，短期内缺乏趋势性的交易机会。

动力煤：煤炭保供稳价政策持续发力，下游采购需求走弱且疫情影响运输，坑口价格或继续走弱；北方港口库存持续累积，但产地港口发运几无利润，且大秦线检修在即，库存累积持续性有待观察；需求转淡，电厂日耗明显回落，供需面整体继续趋于宽松。当前动力煤因限仓政策严格、保证金水平高导致盘面流动性极差且波动剧烈，建议以观望为主。

【有色金属】

铜：宏观方面，伴随美国通胀依然高企，市场预期美联储5月加息50个基点，因此预期内的加息将不会对铜价形成过大压力。此外考虑国内在稳增长政策支持下，国内已有许多城市疫情情况，房地产市场将回暖，基建投资加快落实也将更快支持铜价上升。供应方面，上游精铜矿冶炼需求充足，TC价格持续上行；中游国内炼厂受疫情和检修影响精铜供应偏紧，使得电解铜国内3月产量下滑低于预期。此外进口窗口闭合，疫情导致物流受阻，国内供应偏紧。需求方面，当前居高的铜价、大幅上涨的运输成本给下游企业带来持续压力，且不少面临铜杆紧缺的情况，本周持续减产需求端。但考虑在国内稳增长政策下，房地产市场回暖，基建投资加快落实也将推动铜需求的提升，且疫情逐渐好转，二季度消费旺季信心仍强。操作建议：短期铜价偏强运行，可逢低做多。

铝：本周铝价实现强势反弹，俄罗斯与欧洲各国之间的经济制裁愈演愈烈，欧洲正在起草对俄罗斯石油的禁运计划，俄罗斯也决定无限期停止石油的生产和出口，叠加,IEA下调今明两年产量预期，能源紧缺问题还在持续，铝作为高能耗品种，本周国际油价强势上涨为铝价提供成本支撑。此外，本周国务院常务会议上，再次部署了促进消费的政策举措，在政策支持下，需求复苏存在乐观期待。近期铝锌走势出现分化，二者同属高能耗品种，但铝价走势明显偏弱，主因自3月开始国内电解铝复产及新增产能投产明显提速，根据SMM统计，全国电解铝开工率约为90.8%，建成产能规模在4404.7万吨，在国内疫情物流不畅的情况下，社会库存已出现累积，供应压力凸显。从消费来看，铝价回调后现货采购积极性尚可，但结合目前国内疫情严峻，下游终端订单依然较差，即便疫情好转，供应入库速度或将快于下游复苏，短期依然不建议单边操作，观望为主。

镍：本周沪镍强势上涨，从国内情况来看，受疫情影响，目前镍现货市场物流不畅，区域间升贴水差异变大，且内外倒挂令进口窗口难以打开，电解镍供给偏紧情况延续。因LME镍价表现较为坚挺，目前内外盘价差仍较大，进口亏损在2万元/吨以上，进口纯镍清关量有限，国内纯镍供应仍然较为紧缺，金川镍现货报价回升。同时镍铁也因国内疫情运输受阻，部分镍铁厂存在减停产操作，叠加印尼镍铁回流量增速不及预期，国内镍铁供应也偏紧。此外，除疫情影响外，镍价高价、高波动性导致市场整体需求疲弱，硫酸镍环节原料采购预期进一步下降，原料价格的上涨已传导至下游，三元前驱体利润进一步降低且出现减产现象。总的来说，后续全球镍供应短缺存缓解预期，镍价或难以持续走高。但在纯镍供应偏紧以及全球镍低库存的支撑下，短期镍价或仍有反复。总的来看，镍价整体或呈高位区间震荡运行。

铅：近期原生铅和再生铅产量均不及预期，一方面疫情影响铅矿及废旧电瓶的运输，另一方面废电瓶增值税实施，供需矛盾加剧，进入4月，疫情仍然严峻，供应向上修复程度或有限，下游仍处淡季，疫情之下运输受阻，部分下游企业已计划减产应对，整体来看，铅基本面供需双弱，当前现货贴水较大，沪铅上行动力或将减弱，可考虑逢高沽空。

锌：本周锌价继续上行，近期锌价上涨主要由海外市场主导，主要背景为海外供应压力依然较大，天然气价格的继续上涨，欧洲锌锭冶炼企业面临较大成本压力，本周Noranda Income Fund公司宣布下调2022年电解锌计划产量，未来或将有更多冶炼企业加入减产队伍中来。本轮锌价较其他金属表现更为突出的原因在于它的低库存方面，自上周开始，大宗商品巨头托克集团正在大规模从伦敦金属交易所仓库提取锌库存，以弥补欧洲减产导致的该公司供应缺口，LME锌库存持续下滑，注销仓单急剧增加，注销仓单占比超过了60%，存在一定软逼仓风险，在内外盘联动下共同推升锌价，在目前海外能源和低库存问题未解决前，依然以多头思路对待，但风险点在于消费不及预期，虽然地产不断释放积极信号，但受原材料价格上涨和疫情下运费上涨影响，镀锌板开工依然处于低位，现货贴水成交。

【油脂油料】

美豆：USDA发布略微利多的月度供需报告，市场热点紧盯全球库存下降的逻辑。美豆价格重新回升到17美元左右运行。市场预期美豆的增产难以补充南美大豆的减产以及乌克兰作物出口减少的份额，美豆平衡表在21/22和22/23年度上半年度保持高度紧张，无法承受任何不利天气。国际大豆供应紧张氛围继续支撑美豆震荡反弹走势。

粕类：美豆价格高位震荡，对于国内粕类市场而言，在短期供应端偏紧的背景下，外盘强势推动成本端继续走强，尤其是在当前养殖利润亏损、国家抛储开启等市场背景之下。豆粕供应偏紧环境下，价格波动将加大。短期国内豆粕走势基本跟随美豆，豆粕现货价格强势维持。同时菜粕的波动幅度大于豆粕，两者价差不断缩小源于供应紧缺程度不同。

油脂：从油脂市场影响因素来看，因豆油和菜籽油库存偏紧，马来棕油月度供需报告产量增加、出口增加而致使库存小幅下降，偏利多；马来劳工回归带来的月度产量增量，并不能弥补葵油降量，但边际库存改善会限制上行空间；国内近期多地疫情突发，受疫情影响需求也较为疲软，国内消费仍维持刚需。复杂多变的国际原油走势，都会刺激着国内外油籽油料市场走势，但要注意上行节奏中震荡加剧的出现。

【饲料养殖】

玉米：东北管控逐渐放松，但上量仍受到控制，现货价格受此影响继续上涨。俄乌战事恶化，春播受到影响，预计本年度玉米产量将大幅下降，全球供应持续偏紧，玉米价格易涨难跌，短期内玉米价格震荡偏强运行。

鸡蛋：本周市场到货偏少，卖货氛围一般，销区的清淡导致价格有较大回落预期。但产区涨价意愿较强，两者存在分化。随着疫情的持续发展，已由早期的刺激消费转为对社会需求的刺激，利空价格，预计盘面价格震荡下行。

生猪：国家连续收储叠加菜价暴涨的影响，支撑猪肉价格。受疫情冲击，部分地区生猪运输受限，屠宰企业收猪困难，供应小幅收缩。短期内生猪价格将企稳，但疫情严重影响社会消费，价格上涨空间有限。预计生猪价格底部震荡运行。

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