从本周二开始，内外盘原油期货价格持续上涨，油价中枢摆脱自3月中旬以来的价格低谷，布伦特原油重新升穿110美元/桶。昨日，因受耶稣受难日影响，WTI原油、布伦特原油期货暂停交易，国内原油期货延续上涨走势，主力2205合约收盘涨幅3.87%。

“随着市场对抛储及需求下滑的利空逐渐消化，油价也迎来关键支撑，随后在超卖修复需求主导下，油价开始反弹，反弹过程中俄乌冲突进入僵持阶段，地缘因素重新刺激市场。”海通期货能源研究负责人杨安对期货日报记者表示，有消息称俄罗斯石油和天然气凝析油产量下降至976万桶/日，创2020年7月以来新低，这进一步提振了市场情绪，而周四欧盟制定草案分阶段对俄罗斯石油实施禁令的消息将反弹推向高潮，油价得以在3个交易日走出近15美元/桶反弹的超预期表现。

南华期货能化分析师戴一帆表示，本轮油价上涨是多方面因素共同推动的：一方面，上周四欧盟宣布禁止进口俄罗斯煤炭，对禁止进口原油的可能性增加，目前欧盟正逐步采取对俄罗斯石油的禁令，以便让德国和其他国家有时间安排替代供应商，市场对欧盟禁止进口俄罗斯原油的担忧加剧；另一方面，全球主要贸易公司正计划在5月减少从俄罗斯国有石油公司购买原油和燃料，美国总统拜登周一告诉印度总理纳伦德拉·莫迪，从俄罗斯购买更多石油不符合印度的利益。在之前的招标中购买了800万桶的俄罗斯乌拉尔的印度石油公司 (IOC) 已从其最新的原油招标中删除了该等级产品。全球最大独立石油贸易商Vitol Group表示，其计划在2022年底全面停止交易俄罗斯原油和油品。

3月中旬以来，原油期货结束单边上涨趋势，开始高位区间振荡。杨安认为，这主要是因为影响原油市场供需格局的各方在相互博弈，供应端和消费端之间对立比较严重，OPEC+坚持按自己的增产计划，拒绝额外增产打压油价。为了缓解通胀压力，4月初美国和国际能源署联合进行了总量高达2.4亿桶的战略储备原油投放计划，大幅缓解了原油市场供应紧张局面，4月初俄罗斯原油出口维持高位，这出乎市场预料，同时需求端恢复预期下调也利空油价表现。但从本周开始，地缘因素又重新回归市场，围绕俄乌冲突以及欧盟对俄罗斯能源的制裁又开始成为市场关注的焦点。

“投资者在过去一段时间判断制裁导致俄罗斯原油会受到多大影响上出现了较大的波动，目前来看俄罗斯石油受到影响的评估又开始趋向于利多油价表现。”杨安表示，国际能源署周三警告称，由于制裁或主动禁运，从5月起每天大约有300万桶俄罗斯石油可能无法流入国际市场。

戴一帆表示，当前油价运行的主逻辑由地缘政治主导转向市场对地缘政治风险溢价和国际能源署抛储、需求增长不及预期之间的权衡，市场仍处于宽幅振荡期。上行驱动主要来自石油市场长期以来的低投资、低产能、低库存，以及俄乌冲突带来的地缘政治风险溢价；下行驱动主要来自于全球经济下行、高油价对需求增长的抑制、美国及国际能源署成员国抛储、伊核谈判以及其他地区是否增加对俄罗斯原油的进口等因素。

展望后市，杨安认为，油价面临的影响因素仍然是比较复杂的，其中俄罗斯能源受制裁影响程度在很大程度上决定了油价的表现，市场会围绕这个题材反复博弈，这也意味着油价后期走势仍有很大的不确定性。考虑到目前原油市场库存处于低位，油价短期内不具备持续大跌基础，但供应紧张有望逐步得到缓解，后期供需局势的演绎对油价来说非常关键，油价维持高位振荡的概率较大。

戴一帆表示，当前油价仍处于宽幅振荡区间，布伦特原油的大致波动范围在95—125美元/桶，油价过低会受长期以来的低投资、低库存、低产能以及俄乌冲突带来的风险溢价支撑，油价过高以当前的经济形势来看很难支撑，高油价也会抑制需求，同时疫情频繁扰动，油价也不存在大涨的基础。

文章转自（期货日报）

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