总结0412：或将反弹
【市场回顾】
国内：4月11日，A股三大指数集体重挫，沪指跌2.61%，深成指跌3.67%，创业板指跌4.2%。能源金属、电池、房地产服务板块领跌，物流与农业板块逆市走强。
国外：4月11日，道琼斯下跌1.19%，纳斯达克下跌2.18%，德国下跌0.64%。美原油下跌3.13%，美黄金上涨0.61%。
北上资金：4月11日，北上资金流出近60亿。
两融余额：截至4月8日，两融余额维持在1.70万亿以下。
【市场判断】
昨日股市再次大幅下挫，我们认为主要是因为以下几点：（1）美债收益率上升。而我们创业板与美债利率的负相关性高达80%以上，这意味着成长股的估值仍受到压力。（2）疫情对经济的冲击。这将影响市场的风险偏好。（3）中美利差倒挂。本轮中美利差倒挂和2018年较为类似，倒挂的直接影响是人民币汇率贬值。
3月CPI同比上涨1.5%， PPI同比上涨8.3%。往后来看，需要留意原油等大宗商品居高不下，进一步加速成本端压力的显性化，或使得CPI通胀抬升幅度和节奏前移。
3月货币金融数据：3月，新增贷款3.13万亿元；新增社融4.65万亿元，社融存量增速10.6%。3月，新增社融好于市场预期，打消市场对信用能否修复的担忧。
技术上，周一大盘大跌。短期，创业板又有底背离迹象，大盘或将迎来反弹。
【操作建议】
中美利差倒挂影响市场情绪。通胀高于预期，短期还构不成对政策的约束。信贷超预期打消市场对信用能否修复的担忧。短期，创业板又有底背离迹象，大盘或将迎来反弹。建议激进投资者可关注传媒、银行、基建，稳健投资者仍维持八成仓位。
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