猪周期引爆大农业投资机会

何天翔:融通大农业分级拟任基金经理

　　猪周期引爆

　　大农业投资机会

　　中国基金报记者 王杰 方丽

　　2007~2008年、2010~2011年两波因猪周期引发农产品(000061,股吧)价格上涨，让每位投资者还记忆犹新。时隔4年之后，今年再度遇到猪周期，并且这一波猪周期严重程度甚至高于2008年，对此，融通大农业分级拟任基金经理何天翔表示，猪周期可能引起结构性通胀，相关农产业价格或许随着上涨，迎来大农业的主题投资机会。

　　短期农业正处于风口

　　中国基金报：农业主题未来的投资机会主要有哪些，短期和中长期的投资前景如何？

　　何天翔：短期来看农业正处于风口。第一，畜禽养殖景气度回升，以猪肉为代表的农产品价格上涨趋势形成，增厚了企业盈利。第二，从资金面来看，上半年对农业板块关注度较低，新增资金有望流入。第三，农业信息化带动产业结构升级，使得农业科技附加值提升。第四，在政策面上，国务院部署加快转变农业发展方式，包括一号文、土地流转、国企改革、财政补贴等。

　　长期来看，农业也具有很大的投资机会。政策支持下的农业转型，可以用时代来形容。从国家政策来看，农业转型的时代需求非常迫切，一旦启动，农业股会形成比较长期的投资机会，细分来看，农业行业内集中度的提升将会带动效率的提升，从而带来盈利的提升，相关龙头股将会有非常大的投资机会。

　　三季度是配置农业的较佳时点

　　中国基金报：大农业指数上半年的表现情况如何，目前是否具有配置价值？

　　何天翔：大农业指数今年上半年涨幅是49.7%，在28个申万一级行业中排第22，涨幅靠后。下半年叠加猪周期与CPI、季节性效应、需求旺盛、政策等利好，大农业的表现值得期待。

　　截至7月17日，大农业指数当前PE估值为54倍，与其他行业横向比较看，处于中间水平。另外，值得注意的是，农林牧渔行业的估值是120倍，但大农业指数估值不到其一半，这充分说明了大农业是优中选优。

　　大农业板块具有极好的配置价值。一方面，下半年CPI有望见底回升，受农产品价格上升驱动，提升市场对农业企业的盈利预期。另一方面，现代化农业改革驱动将带动生产效率提高，提升农业企业的整体盈利能力。

　　三季度是配置农业的较佳时点，整个行业的景气度正处于由低到高的提升阶段。根据统计，在过去十几年的时间里，三季度70%的概率能跑赢大盘。

　　尤其是近期，资金在经历了大调整后需要寻找新的投资方向，农业是属于确定性比较强的投资机会。

　　大农业基金属于稀缺资源

　　中国基金报：大农业指数主要投资标的有哪些？目前市场上有没有农业主题相关的基金产品？

　　何天翔：中证大农业指数包括了整个大农业产业链上的主要子环节，包括种业、农化、果蔬加工、调味品、疫苗、饲料、禽畜养殖、食品、种植业、渔业、林业等子行业，其中，种植业大约超过50%，养殖业占比约为30%，包括疫苗、禽畜养殖等，林和渔占比相对较小。我们挑选了市值较大流动性较好的50只股票构成标的，能够很好地代表农业行业。