本周以来，备受市场关注的伦镍事件出现突破性进展，青山集团15日凌晨发布重要公告，称已获得银团授信支持，暂不对青山的镍持仓进行强平和追加保证金。伦敦金属交易所（LME）宣布伦镍交易将自3月16日恢复，将多措并举强化监管，并对全部金属实施涨跌停板限制。

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周二，LME在给会员单位发布的通知中称，鉴于市场反馈，LME决定镍市场将于每个交易日伦敦时间08:00点开盘，直至另行通知，07:30进入盘前交易时段。对于所有将于3月16—22日交割的镍合约，无论合约订立时间为何，其交割日都将推迟至3月23日。

LME表示，伦镍恢复交易时，涨跌幅限制设在5%。LME向会员单位重申，（除伦镍之外）其他基础金属合约的单日交易限制为15%，达到任何价格限制都不会自动触发暂停交易。据此，当价格触及涨跌停幅度限制时，市场参与者可以继续交易，以便价格随着市场条件的变化而撤离限制。根据持续的监控，LME预计，随着市场形势的正常化，伦镍的价格限制将参照其他基础金属。

北京时间3月15日凌晨，青山方面发布一则重要声明，青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求。在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。

中信建投期货分析师王彦青对期货日报记者表示，青山公告的这份协议意味着其基本不需要再担心因流动性不足而导致的强行平仓风险，即使伦镍开盘后镍价继续上涨，银行方面也会帮助青山方面补足保证金，这样青山就可以获得时间生产更多高冰镍，即使镍价迟迟不能回落，青山也可以通过高价销售高冰镍达到化解风险的目的。

“同时此举也表明青山不会接受当前异常价格去平仓保值头寸，需待价格修复到合理区间，这也是对逼仓资金的一次回应，结合此前发布的积极准备现货交割的信息，青山传递出在现货和资金方面已经做好应对预案和长期准备，以达到多空和解的目的，让市场价格回归理性。”金瑞期货分析师周维刚分析表示。

“这份协议透露出两点内容值得关注：一是银团提供资金支撑保证青山头寸不会被强平，从而避免集中违约风险；二是青山空头不会全部撤离，而是随着行情的运行逐步撤离。”一德期货分析师谷静表示，该公告的发布意味着短期伦镍逼空带来的极端波动或暂告段落，然而并不意味着青山彻底从这场风波中平稳度过，后续市场波动仍需要警惕。

就在青山方面发布公告前后，LME也发布通告表示，将从3月16日开始恢复伦镍交易，并从15日起设置适用于所有基本金属的涨跌停板。LME表示，在广泛报道大量空头头寸的背景下（主要来自场外交易市场），叠加地缘政治影响和金属库存低的背景环境，该交易所得出结论：“8日伦镍市场出现了无序的市场状况。”

LME特别指出，该市场的一个大客户目前已公布了与一个银行业财团的支持有关的细节，这可能表明，出现进一步无序状况的可能性或将得到缓解。LME表示，尽管镍市场的价格走势一直是一个关键关注点，但更广泛的基本金属市场都出现了大幅波动。市场参与者对其他金属价格突然极端波动的风险表示担忧，尤其是考虑到地缘政治背景。考虑到这些担忧以及伦敦金属交易所自身对市场状况的评估，该交易所决定在所有执行场所对所有基本金属合约设定每日价格限制。

根据LME公告，除镍以外其他基本金属合约的每日最大涨跌幅度将为该合约前一个交易日的收盘价加减15%，而镍为至少加减5%并将根据市场情况继续审查和调整。涨跌停板将从15日开始实行，镍的涨跌停板将从恢复交易开始实行。

“LME恢复镍交易意味着其认为当前市场风险已被极大化解了。”王彦青表示，此次LME还增加了涨跌停板、大户持仓报告要求，对于延迟交割也给出了操作时间，这一系列的举措都会有利于市场回归平稳。LME在做好应对措施的背景下开市，是有利于产业恢复正轨的，避免长时间市场失去结算基准，而对上下游产业造成更严重的损害。

在周维刚看来，LME设置涨跌停板制度有利于防止价格的暴涨暴跌，配合大户持仓报告制度、延迟交割等措施可有效改善伦敦市场的逼仓环境，更有利于产业保值需求。此外，市场交易信息透明度改善和增加风险提示措施可让投资者在相对公平的环境进行投资交易，长期更利于交易市场的健康发展。

“伦镍恢复交易后，伦镍短期价格向下修复的概率较大。沪镍短期需与伦镍价格联动。”周维刚认为，短期镍价需要一个产业与金融市场再平衡的过程，建议投资者不要盲目追涨杀跌，产业套保盘需待市场恢复正常后再行操作。

文章转自（期货日报）

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