分析人士：后期需继续关注商品价格尤其是油价的影响

国家统计局3月9日公布的数据显示，2月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.9%，环比上涨0.6%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨8.8%，环比上涨0.5%。总的来看，2月CPI同比涨幅与上月相同，PPI同比涨幅比上月回落0.3个百分点，两者之间的“剪刀差”进一步收窄。

“受春节因素和国际能源价格波动等共同影响，CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅总体平稳。其中，食品价格下降3.9%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI下降约0.76个百分点。食品中，猪肉价格下降42.5%，降幅比上月扩大0.9个百分点；鲜果、食用植物油和水产品价格分别上涨6.6%、6.4%和4.9%，涨幅均有回落。非食品价格上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约1.68个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨3.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟在解读数据时表示，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

据测算，在2月份0.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.1个百分点，新涨价影响约为1.0个百分点。

方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森对期货日报记者表示，2月CPI同比增速维持不变，环比增速回升略超季节性，与今年春节时间靠后有关，其中各分项变动差异较大，影响相互对冲。

“目前，猪肉价格依然处在上一轮超级猪周期带来的产能扩大的持续释放阶段，2月环比下降4.6%，已进入相对底部。总体而言，生猪当前供需博弈剧烈，下游需求不足而供应充足，中长期去库存仍需时间。随着饲料价格上涨，市场悲观情绪或加剧。”申银万国期货研究所宏观分析师叶慧超说。

李彦森预计，3月CPI环比将出现季节性回落，但由于国际油价上涨，表现可能强于历史同期，今年年内CPI将维持上升趋势不变。

PPI方面，2月PPI环比连续2个月下降之后再度上涨，同比涨幅回落。叶慧超表示，当前PPI回落斜率放缓。受俄乌危机影响供应、多国疫情管控放开导致需求增长等因素影响，2月国际大宗商品价格保持强势，其中国际油价突破100美元/桶，天然气价格反季节上行，有色金属重新开启上涨周期。在此背景下，国内价格也面临较强的外部传导压力，2月生产资料环比上涨0.7%，国内石油相关行业价格上行明显。

“展望3月，若能化和有色金属价格维持高位，可能继续推升相关行业产品价格，并减缓总体PPI下行趋势。但我们预计今年PPI同比增速回落趋势不会改变，后期需继续关注商品价格尤其是油价影响。”在李彦森看来，虽然近期全球大宗商品价格出现明显波动，但受我国保供稳价等政策影响，国外对国内传导有限。总的来看，短期内通胀超预期风险有限，但下半年通胀对政策的影响将会增强。

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