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新年第一周，市场给了投资者一个大惊吓，上证综指下跌1.6%，沪深300跌2.4%，创业板指大跌6.8%，而新能源车、光伏热门板块跌幅更是跌幅近10%，很多人担忧今年春节行情会比较差。我们回测过去10年的历史数据发现，历史上有3年A股在开年第一周出现下跌。但是，每一次跌完之后，指数在一季度还是有不错的行情。

2012年初：主要指数在第一周都出现了下跌，其中创业板指和中证500跌幅较大，分别为-8.29%和-5.49%。但是，从之后几周的走势可以看到，指数持续反弹，到3月底，中证500的区间涨幅超过25%，上证指数区间涨幅超过15%。

2014年初：大盘指数延续13年底的跌势，上证指数一路下跌，直到1月20日才触底反弹，随后指数上涨至2月20日，区间最大涨幅10%。中证500则是在1月13日触底，一季度的区间涨幅为15.97%。

2016年初：全市场指数开年第一周就暴跌，创业板指跌17.14%，中证500跌13.75%。到一月底，几乎所有指数跌幅超过20%，其中上证指数跌22.65%，沪深300跌21.04%，中证500跌28.20%。但是2月开始指数逐步反弹，之后又有所回落。到3月份的时候，全市场上涨，上证指数涨11.75%，创业板指涨19.05%，中证500涨15.05%。

从历史数据来看，开年的下跌不用太过恐慌，一季度大概率存在春季躁动行情。站在当前时点看，从去年12月召开的中央经济工作会议起至今，“稳增长”的意图已经非常明确。近期，财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元。与此同时，各地重大项目集中开工，政策不断发力，春季行情依然值得期待。

从板块走势可以看到，开年第一周，跌幅最大的是机构重仓的热门赛道。而与之相对的，机构配置较少的板块表现突出，比如，金融地产、基建、建筑建材等逆周期政策板块涨幅居前。

年初的行情，本质上是去年结构分化行情的延续。只不过，这次跌的是新能源、光伏等热门赛道，而涨的则是金融地产、基建等相对低估板块。

基金投资如何布局？

岁末年初往往是业绩的真空期，但同时也是政策的密集发布期，政策因素是春季行情的主要催化剂。因此，春季行情关注的重点就是政策。

从基金投资的角度来说，当前市场行情低迷，比较适合购买新发基金，在震荡行情下，有望在较低位置布局建仓。具体基金产品来说，随着逆周期政策不断发力，A股一季度行情依旧可期，在配置上可以适当均衡。因此，采用基本面量化策略的基金，或许是个不错的选择。

以2021年为起点的市值下沉和新股扩容，消除了量化投资的劣势压制。伴随A股波动加大和行业轮动加速，基本面量化策略以全市场选股为主，不集中某一两个单一赛道，持股集中度比较低，不依赖市场风格，一两个行业的涨跌对净值影响不会特别大，能够更好的实现均衡配置。

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