近日，金属期货呈现出明显分化，有色金属高位波动，贵金属整体承压。采访中，记者了解到，贵金属与其他大宗商品的相关性较弱。有色金属具有更多的商品属性，受到供需的影响更加明显，而贵金属更多的是受到金融属性的影响，出现有色上涨贵金属下跌的情形也是在情理之中。

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在弘业期货分析师唐凌甄看来，有色金属的逻辑除了宏观环境外，更多需要考虑供求关系。“贵金属方面，近期美联储释放出的信号较为鹰派导致贵金属价格近两个交易日出现回调。”唐凌甄称。

“有色部分品种库存处于历史低位，供应偏紧令价格支撑较强，此外铝和锌受到能源价格走强影响，欧洲冶炼项目减产消息较多，更是令价格重心稳步上移。”国投安信期货分析师吴江称。

记者了解到，非农数据一直是贵金属市场的重要观测数据，一是反应美国就业和经济状况，二是影响美国政策预期。从历史数据来看，非农数据会对贵金属市场造成较大的波动。 “就业数据是美联储非常关注的数据之一，美联储货币政策的调整会重点考虑就业情况。市场逻辑认为非农数据的强弱会影响美联储政策从而传导至贵金属价格。”唐凌甄称。

吴江告诉记者，一般而言，超预期的非农数据将有利于美国货币政策收缩加快进度，利空金价。

从近期公布的各项数据来看，美国第三季度国内生产总值(GDP)按年率计算增长2.3%，高于预期的2.1%，并高于初值和前值12月制造业活动放缓，但供应瓶颈开始缓解。通胀数据方面，美国11月PCE物价指数同比上涨5.7%，与预期5.7%持平，前值修正值为5.1%，是1982年6月以来的最高水平，远远超过美联储2%的目标，表明通胀预期加速升温。

就业市场则持续复苏，12月小非农数据表现亮眼，初请失业金人数持续减少，就业和通胀两大数据均为美联储鹰派言论提供了指引。

“市场对于非农较强的预期确实压制了贵金属的走势。”唐凌甄说，对于12月的非农数据，市场预期较好，预计增加40万人。然而，实际的数据“爆冷”不足20万，黄金价格短线拉升。

在吴江看来，贵金属的价格走势整体还是通胀政策两条线，较强的通胀现实水平给贵金属价格以阶段性支撑，特别能源价格及相关地缘政治因素仍是贵金属价格支撑。而美联储货币政策的收缩进程和影响政策的经济数据仍然是近期的贵金属市场主线。

 “未来对于贵金属市场价格的变化还需重点关注美联储的态度。” 唐凌甄表示，如果继续偏鹰，货币政策持续边际收紧，贵金属市场将继续偏弱运行。此外，新冠疫情也仍是市场关注的重点。“现有新型变种Omicron已经在欧美广泛传播，欧美每日新增确诊人数已经较2021年初时的峰值翻倍，可以看出Omicron变种的传播性非常强。”在唐凌甄表示，如果欧美再度出现封锁政策则会对经济造成较大影响，贵金属市场也将会有相应变化。

本文转自（期货日报）

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