传统金融机构的胜出，不听话孩子的惩戒。互联网金融指导意见之后，网络支付是第一个落地管理办法的领域，非常迅速，后续其他领域细则将会进入密集发布期，这是一个重要关口期，互联网金融到了停下来思考关于如何生存的沉重话题的时候了。政策整体上低于市场预期，但监管层思路也非常明白，就是把对金融监管的把控权牢牢抓到手里，把资金往来、划转给透明化，防止金融风险在机构之间的相互渗透传播，在股灾背景下，这点尤为重要。互联网金融机构发展会受到抑制，传统金融机构则受益。

　　简要看下网络支付管理办法的核心内容：1)仅针对非银支付机构，银行不在适用范围内；2)严格区分支付账户与银行账户，规范支付账户开设监管流程；3)支付账户分类监管，分为综合类账户(年累计支付限额20万)与消费类账户(年累计支付限额10万)；4)明确支付额度监管，超出转为银行支付；5)明确仅可开展支付业务，强化支付环节风控；6)明确银行为网络支付资金安全责任主体。

　　网络支付定位为纯粹的支付通道，金融机构博弈格局生变。实际上传统与互联网金融机构之间一直存在利益博弈的局面，这次管理办法会造成局面的重大变化：1)网络支付行业会进行一轮重大洗牌，所有不仅作为支付通道的会被监管清算，当然网络支付本身的价值要打一个大的折扣；2)银行的话语权扩大，管理办法把对资金的安全监管责任明确给银行，网络支付公司若要发展肯定先要经过银行的审核和肯定，支付行业控制权移交给银行；3)支付账户体系受到很大限制，明确支付账户里的钱不在存款保险制度覆盖范围内，资金会存在一个从支付账户向银行账户的回流过程，极大限制了支付账户体系的功能。

　　对于互联网金融，暂时别想太多了。互联网金融会受到明显的抑制，两方面的逻辑：1)网络支付作为纯通道后，其他金融业务不能展开，也不能为其他从事金融业务的机构开立支付账户，意味着网络支付业务的功能被监管调低了N个档次；2)互联网金融平台都会被重新定义，网络支付曾是金融平台建设的桥头堡，是资金归集的重要载体，目前几乎所有创新平台类金融机构都会被受到极大限制，之前监管层对P2P的纯信息中介定位中也包含了这层意思。

　　银行成为大赢家。银行的受益非常的明显：1)非银机构的网络支付受到如此多的限制，但请注意网银是不受制于管理办法的；2)资金从支付账户向银行账户回流，银行在金融体系中的绝对核心地位再次受到监管呵护；3)银行在资金监控方面的优势将逐步转化为风控上的优势。

　　供应链金融定位服务实体，是未来主要方向。监管层的思路是梳理未受到充分监管的互联网金融领域，限制的是资金在支付账户、创新类金融平台上的流转，控制潜在风险。现在监管思路下，供应链金融将成为互联网金融主要突破口，关键还在于服务实体经济，并且供应链金融的资金流转基本都是在银行账户体系内进行，硕果仅存，重点推荐供应链金融标的：晨鸣纸业、华业资本、禾嘉股份、广联达、金叶珠宝等。

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