期货12月23日晨间策略
发布时间：2021-12-23 09:04阅读：300
问一问
【原油】
隔夜油价上涨，相关研究机构称奥密克戎住院率远低于德尔塔，市场情绪继续得到提振。欧洲天然价格高位震荡后近日再度大涨，对原油需求主要体现为持续支撑而非边际量。前期已指出，近期油价波动主要跟随宏观面避险情绪以及针对变异病毒相关封锁措施的超预期变化，油价上涨驱动主要关注需求端悲观情绪证伪或供应端负反馈证实的情况。
【贵金属】隔夜美元大跌，贵金属震荡回升。美国公布三季度GDP和PCE数据均高于预期，控制通胀需求迫切，近日美联储多位官员对明年提前加息持支持态度。货币收紧过程中，实际利率继续向下难度大，贵金属未到反转之时，关注前期高点阻力，维持反弹沽空思路。
【铜】隔夜铜价延续反弹，市场交投一般。欧洲天然气涨价，有铝厂因成本上升减产，令金属价格普涨。美三季度实际GDP环比终值2.3%，增速大幅放缓；核心PCE物价指数同比终值上升3.6%，为近30年最高。昨日现货升水延续回落，下游缺乏表现。技术上看，铜价短期有阻力，等待更好的多头位置。
【铝】隔夜有色金属整体偏强，沪铝继续上涨。近期海外天然气大涨引发减产担忧，国内运行产能偏低，铝锭社会库存延续去库，沪铝技术面形成突破，短期或延续震荡偏强，阻力位看向20500元。不过现货贴水扩大至150元以上，春节临近需求有待验证，持续上涨阻力较大。
【锌】欧洲天然气价格飙涨，继续带动锌价。与10月相比，国内电煤电力供应已经改善，期间伦锌库存流向显示全球锌库存相对充裕，此次伦锌拉涨的内外锌市基本面差异更大，比价可能更极端的走低。关注国内现货调价及对盘面升贴水。
【铅】铅价小幅上涨，昨日原再生铅价差回到225元/吨，原生铅现价15250元/吨，较盘面贴水缩小到75元/吨。铅上游开工弱，下游消费强，交易所库存继续下降。短线多单交易。
【镍】隔夜沪镍继续反弹，受欧洲天然气价格大涨影响。从基本面上看，目前镍价的支撑仍然为低库存和海外持续去库，但需求端边际走弱，不锈钢和新能源都表现偏弱，镍铁成交价格已跌至1260元/镍附近，较电镍贴水超2万元，镍价大幅拉涨的动力并不强，短期仍维持震荡走势。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格继续反弹。不锈钢价格大幅下跌之后，原料价格也明显回落，行业利润有所恢复，但仍在亏损边缘。供应依旧处于高位，叠加消费走弱，库存累积，不锈钢暂无利好支撑，供需双弱。后期可能需要看到更多的企业减产，不锈钢价格才可能企稳回升。
【螺纹&热卷】淡季需求环比回落，地产调控松动形成一定支撑，低产量下库存得到快速去化。稳增长加码改善市场预期，对需求的实际刺激效果有待观察，关注政策推进情况。尽管吨钢毛利较高，但在采暖季限产及唐山等地大气污染管控较严的背景下，高炉复产仍受制约，产量缺乏弹性。盘面贴水收窄后继续上行阻力较大，短期仍有反复，关注市场情绪变化。
【铁矿】铁矿供应端整体平稳，澳巴发运环比回升，全国港口库存小幅下滑。需求端方面，部分钢企复产带动日均铁水产量触底反弹，在宏观政策转暖以及终端需求改善的情况下，铁矿仍然受到补库预期的支撑。整体来看，铁矿供需维持宽松，港口库存上行趋势不变，但短期铁水复产及带来的补库预期支撑仍在，预计走势以震荡为主。
【焦炭】近日焦企首轮提涨仍在博弈，但传出山西冬奥会期间要求焦化限产，直接刺激了盘面情绪。再叠加高炉复产预期下有提前补库行为，焦炭现货回暖确定性较大。目前山西部分地区焦化环保限产压力较大，焦企库存压力有所放缓，存在提涨底气，但限产严重地区钢厂拒绝接受提涨。盘面提前交易了部分利好预期，且冬奥会具体影响尚未可知，按照震荡偏强处理。
【焦煤】某大矿电煤长协下跌200，影响整体煤炭情绪。吕梁煤矿事故导致安监进一步加严，煤矿年底产量释放也有所下滑，利好煤炭现货情绪企稳反弹。蒙煤因Omicron通关仍在100车以内，刺激蒙煤价格反弹。焦煤供应有所下降，且因冬奥会民营矿有进一步减产预期，而下游陆续有所冬储补库，焦煤现货已经开始陆续提涨。盘面提前交易部分利好预期基差较窄，预计震荡有所偏强。
【锰硅】市场传闻内蒙地区将把半密闭炉型改建为全密闭炉型，引发市场对内蒙供应稳定的担忧，价格有所上涨。内蒙电费下调，成本进一步走低。广西地区电费继续上调，停产影响有所扩大，后期主要关注内蒙地区炉型改建情况及各产区电费调整。
【硅铁】供应放量，需求疲弱，目前行业利润高于往年平均水平，从基本面来看价格仍有一定下行驱动力。但是盘面表现出对明年政策的预期，预计价格短期内仍有反复，不建议过分追空。
【燃料油】在高硫原油供应压力增大以及全球炼厂一次装置开工率继续走高背景下高硫渣油供应压力较大，高硫燃料油裂解价差持续承压。国内主营炼厂低硫燃料油产能提升背景下非市场化因素对国产量的影响仍然较大，柴油与低硫燃料油价差或保持相对高位，总体来看目前裂解价差驱动有限，绝对价格或以跟随原油为主。
【液化石油气】疫情扩散对国内外需求压力持续增长，现货端继续弱势运行。海外市场在大跌后受北美转冷影响底部支撑有所增强。国内进口端大幅缩量后有所反弹，化工需求以稳为主，后市缺乏改善预期，各地防控压力下市场压力增强。盘面受预期偏弱影响维持低位运行，前期空单继续持有。
【动力煤】四季度供应端的快速释放与不及冷冬预期的需求导致中下游主动补库存的过程已基本完成，短期现货市场延续弱势。上周期货盘面在震荡偏强的走势中部分兑现此前我们提到的基差修复逻辑，但需求及现货价格好转前上行阻力依然较大。
【尿素】国内各地区尿素现货价格弱稳，期货震荡运行，基差稳定。上游厂家继续挺价，下游及贸易商刚需补库；01合约仓单大增，近端将持续承压。
【甲醇】太仓地区现货市场价格弱势回调，刚需适量入市补货，成交气氛较弱，远月基差环比走弱。西北地区上游库存压力增大，现货价格持续下调，内地与港口价差打开。从基本面来看，国内供需转弱，甲醇将继续震荡偏弱。
【沥青】隔夜国际油价继续反弹，沥青期货盘面跟随反弹，昨日山东地区现货价格小幅上调。此外，在供应持续压缩下，沥青整体市场还是维持去库态势，只是当前需求偏弱，中下游接货积极性不高，上游提价有限，投机需求又受制于冬储资源偏紧。盘面持续上涨后存在一定幅度升水，未来关键还在于原油，因此，原油反弹的持续性更为关键。
【苯乙烯】利华益72万吨/年新装置据悉已经采购试车原料。万华化学65万吨/年的PO-SM新装置已经投料，目前已出优等品。随着前期检修装置的回归和新产能利华益、万华化学即将投产带来的供应压力，苯乙烯加工费承压陷入亏损。EIA库存数据利好，隔夜原油走高；低加工费下，对苯乙烯成本支撑走强，跟随原油反弹。
【聚丙烯&塑料】两市延续整理格局。油市消息驳杂涨跌互现，缺乏指引。基本面上大稳小动。聚乙烯方面，出厂价多数稳定，持货商随行就市报盘，下游终端多谨慎观望，实盘侧重商谈。线性排产比例高位，标品供应充足。下游来看，近期北方棚膜需求逐步结束，订单量继续下降；地膜需求跟进缓慢，部分工厂开工依旧低位。聚丙烯方面，石化部分大区出厂价格下调，货源成本支撑减弱。下游维持低利润水平状态，交投偏弱，浙石化二期预计中旬以后投料开车，供给端预期承压。
【PTA】疫情扰动，PTA跟随油价震荡，夜盘油价反弹，PTA继续跟随；中期，浙江及东莞疫情带来需求下滑的预期，工厂在订单淡季及疫情扰动下提前放假，需求萎缩叠加PTA装置重启，影响偏利空。
【PTA】疫情扰动，PTA跟随油价震荡，夜盘油价反弹，PTA继续跟随；中期，浙江及东莞疫情带来需求下滑的预期，工厂在订单淡季及疫情扰动下提前放假，需求萎缩叠加PTA装置重启，影响偏利空。
【乙二醇】煤价下跌，成本转弱叠加港口库存大幅回升，镇海解封，当地EG供应也将恢复，乙二醇价格偏弱；长线看，新装置量产多在明年上半年，累库预期下，维持偏弱走势。
【短纤】长丝促销，产销回升；聚酯原料反弹，短纤产销同样转好，部分为年底发票需求。下游提前放假，需求缺乏后劲，短纤利润修复的驱动预期减弱。1月合约依旧存在交割因素扰动。
【20号胶】泰国原料市场价格涨跌不一，市场对疫情恶化及防控升级的恐慌情绪继续缓和，基本面总体未变，NR期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【天然橡胶】国内天然橡胶现货价格稳中有涨，下游继续逢低适量买入，天然橡胶基本面逐渐好转，云南产区全面停割，海南产区临近停割期，胶水价格大涨。RU期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【玻璃】近期现货价格延续下行态势。华北部分厂家针对运费执行优惠政策。华东、华南市场走货普遍较前期有所减缓，部分厂家价格下调或者推出按量优惠政策，下游存货意向偏弱。华中交投情绪一般，下游仍维持刚需采购。随着北方地区施工受限，需求季节性走弱，加大了发往南方市场的量，对当地出库造成一定压力。预计行业本周或开始累库。操作上，目前需求季节性走弱，沙河折合盘面价格2080元，目前做多做空驱动均不大，建议短期观望为主。
【纯碱】昨日轻重碱价格延续偏弱走势。连云港碱业120万吨退出市场，江苏华昌锅炉问题产量减小，当前开工79%，短期开工或维持80%左右震荡运行为主。企业出货情况较前期改善不明显，部分企业库存仍表现增加趋势。下游厂家刚需拿货为主，采购心态谨慎。纯碱处于开工高库存高利润高的背景，下游采购意愿低，现货价格还将继续承压。目前纯碱厂价格3000元，交割库价格2650元，但交割库货少，盘面贴水大，期现或双向回归。
【棕榈油&豆油】美豆周三继续上涨因担心干旱天气威胁南美作物。美豆油收涨，BMD毛棕榈油收高，担忧产量。国内棕榈油方面进口到挂，近月基差走弱，累库方面进度慢。国内豆油基差走弱，关注压榨进度对库存的影响。国内豆棕油预期现阶段宽幅震荡为主。
【豆粕】南美天气炒作继续进行并且加重，隔夜美豆1月收涨1328.25美分/蒲式耳。国内连盘豆粕和豆油上涨收盘，3/5价收涨至近期新高119。昨日国内豆粕成交14.6万吨，远月成交比例约占45%。天气炒作推高期货价格。
【生猪】需求端，腌腊高峰期面临结束，集中性消费需求走弱。供应端，养殖端出栏相对积极。农业农村部数据显示，11月我国能繁母猪存栏量仍高于4100万头能繁正常保有量，产能延续过剩。猪周期出栏量拐点预计出现在明年4月份左右，猪价仍处下行周期。建议继续持空3、5月合约。
【鸡蛋】全国各地疫情仍在持续，多地出台减少人员流动的相关政策，预计对需求端持续产生负面影响，或影响春节前需求。蛋价近期的下跌体现了需求端的疲软。供应端，中长期在产蛋鸡存栏有增加趋势。操作上，当前期价低位建议观望为主。
【菜粕&菜油】隔夜菜籽近月下跌，远月受到大豆提振，外盘大豆南美产区存在天气炒作预期。21/22年度加拿大减产引发的全球菜籽供给短缺将是主基调，这使得加拿大菜籽在国内压榨与出口之间寻求平衡，中国与欧盟更多需要直接进口菜粕或菜油，以调配国内的供需平衡。因此，短期菜系较其他油籽产成品的高溢价仍将延续，这种情况需要待市场焦点转为22/23年菜籽产量之后才能改善，预计高价之下菜籽播种面积将稳步增长。策略上仍保持中期看空菜系油粕比的思路。
【股指】美联储议息会议落地后，叠加外围市场病毒发展的扰动，紧缩效应下美元呈现的震荡小幅上行的走势，外围股指呈现的震荡下移的走势，而大宗商品受到扰动但幅度相对有限。在整体的震荡下移格局之下，美股在上周后半周持续走弱后，近两个交易日出现了低位反弹，昨日来看，市场窄幅震荡修复为主，成长股有所反弹，消费和周期表现相对比较积极，结果上来看IC略偏强。从宏观流动性的角度和板块风格的角度来看，在整体的震荡蓄势格局下，短期情绪有所修复，IC略偏强。
【股指】美联储议息会议落地后，叠加外围市场病毒发展的扰动，紧缩效应下美元呈现的震荡小幅上行的走势，外围股指呈现的震荡下移的走势，而大宗商品受到扰动但幅度相对有限。在整体的震荡下移格局之下，美股在上周后半周持续走弱后，近两个交易日出现了低位反弹，昨日来看，市场窄幅震荡修复为主，成长股有所反弹，消费和周期表现相对比较积极，结果上来看IC略偏强。从宏观流动性的角度和板块风格的角度来看，在整体的震荡蓄势格局下，短期情绪有所修复，IC略偏强。
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隔夜油价上涨，相关研究机构称奥密克戎住院率远低于德尔塔，市场情绪继续得到提振。欧洲天然价格高位震荡后近日再度大涨，对原油需求主要体现为持续支撑而非边际量。前期已指出，近期油价波动主要跟随宏观面避险情绪以及针对变异病毒相关封锁措施的超预期变化，油价上涨驱动主要关注需求端悲观情绪证伪或供应端负反馈证实的情况。
【贵金属】隔夜美元大跌，贵金属震荡回升。美国公布三季度GDP和PCE数据均高于预期，控制通胀需求迫切，近日美联储多位官员对明年提前加息持支持态度。货币收紧过程中，实际利率继续向下难度大，贵金属未到反转之时，关注前期高点阻力，维持反弹沽空思路。
【铜】隔夜铜价延续反弹，市场交投一般。欧洲天然气涨价，有铝厂因成本上升减产，令金属价格普涨。美三季度实际GDP环比终值2.3%，增速大幅放缓；核心PCE物价指数同比终值上升3.6%，为近30年最高。昨日现货升水延续回落，下游缺乏表现。技术上看，铜价短期有阻力，等待更好的多头位置。
【铝】隔夜有色金属整体偏强，沪铝继续上涨。近期海外天然气大涨引发减产担忧，国内运行产能偏低，铝锭社会库存延续去库，沪铝技术面形成突破，短期或延续震荡偏强，阻力位看向20500元。不过现货贴水扩大至150元以上，春节临近需求有待验证，持续上涨阻力较大。
【锌】欧洲天然气价格飙涨，继续带动锌价。与10月相比，国内电煤电力供应已经改善，期间伦锌库存流向显示全球锌库存相对充裕，此次伦锌拉涨的内外锌市基本面差异更大，比价可能更极端的走低。关注国内现货调价及对盘面升贴水。
【铅】铅价小幅上涨，昨日原再生铅价差回到225元/吨，原生铅现价15250元/吨，较盘面贴水缩小到75元/吨。铅上游开工弱，下游消费强，交易所库存继续下降。短线多单交易。
【镍】隔夜沪镍继续反弹，受欧洲天然气价格大涨影响。从基本面上看，目前镍价的支撑仍然为低库存和海外持续去库，但需求端边际走弱，不锈钢和新能源都表现偏弱，镍铁成交价格已跌至1260元/镍附近，较电镍贴水超2万元，镍价大幅拉涨的动力并不强，短期仍维持震荡走势。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格继续反弹。不锈钢价格大幅下跌之后，原料价格也明显回落，行业利润有所恢复，但仍在亏损边缘。供应依旧处于高位，叠加消费走弱，库存累积，不锈钢暂无利好支撑，供需双弱。后期可能需要看到更多的企业减产，不锈钢价格才可能企稳回升。
【螺纹&热卷】淡季需求环比回落，地产调控松动形成一定支撑，低产量下库存得到快速去化。稳增长加码改善市场预期，对需求的实际刺激效果有待观察，关注政策推进情况。尽管吨钢毛利较高，但在采暖季限产及唐山等地大气污染管控较严的背景下，高炉复产仍受制约，产量缺乏弹性。盘面贴水收窄后继续上行阻力较大，短期仍有反复，关注市场情绪变化。
【铁矿】铁矿供应端整体平稳，澳巴发运环比回升，全国港口库存小幅下滑。需求端方面，部分钢企复产带动日均铁水产量触底反弹，在宏观政策转暖以及终端需求改善的情况下，铁矿仍然受到补库预期的支撑。整体来看，铁矿供需维持宽松，港口库存上行趋势不变，但短期铁水复产及带来的补库预期支撑仍在，预计走势以震荡为主。
【焦炭】近日焦企首轮提涨仍在博弈，但传出山西冬奥会期间要求焦化限产，直接刺激了盘面情绪。再叠加高炉复产预期下有提前补库行为，焦炭现货回暖确定性较大。目前山西部分地区焦化环保限产压力较大，焦企库存压力有所放缓，存在提涨底气，但限产严重地区钢厂拒绝接受提涨。盘面提前交易了部分利好预期，且冬奥会具体影响尚未可知，按照震荡偏强处理。
【焦煤】某大矿电煤长协下跌200，影响整体煤炭情绪。吕梁煤矿事故导致安监进一步加严，煤矿年底产量释放也有所下滑，利好煤炭现货情绪企稳反弹。蒙煤因Omicron通关仍在100车以内，刺激蒙煤价格反弹。焦煤供应有所下降，且因冬奥会民营矿有进一步减产预期，而下游陆续有所冬储补库，焦煤现货已经开始陆续提涨。盘面提前交易部分利好预期基差较窄，预计震荡有所偏强。
【锰硅】市场传闻内蒙地区将把半密闭炉型改建为全密闭炉型，引发市场对内蒙供应稳定的担忧，价格有所上涨。内蒙电费下调，成本进一步走低。广西地区电费继续上调，停产影响有所扩大，后期主要关注内蒙地区炉型改建情况及各产区电费调整。
【硅铁】供应放量，需求疲弱，目前行业利润高于往年平均水平，从基本面来看价格仍有一定下行驱动力。但是盘面表现出对明年政策的预期，预计价格短期内仍有反复，不建议过分追空。
【燃料油】在高硫原油供应压力增大以及全球炼厂一次装置开工率继续走高背景下高硫渣油供应压力较大，高硫燃料油裂解价差持续承压。国内主营炼厂低硫燃料油产能提升背景下非市场化因素对国产量的影响仍然较大，柴油与低硫燃料油价差或保持相对高位，总体来看目前裂解价差驱动有限，绝对价格或以跟随原油为主。
【液化石油气】疫情扩散对国内外需求压力持续增长，现货端继续弱势运行。海外市场在大跌后受北美转冷影响底部支撑有所增强。国内进口端大幅缩量后有所反弹，化工需求以稳为主，后市缺乏改善预期，各地防控压力下市场压力增强。盘面受预期偏弱影响维持低位运行，前期空单继续持有。
【动力煤】四季度供应端的快速释放与不及冷冬预期的需求导致中下游主动补库存的过程已基本完成，短期现货市场延续弱势。上周期货盘面在震荡偏强的走势中部分兑现此前我们提到的基差修复逻辑，但需求及现货价格好转前上行阻力依然较大。
【尿素】国内各地区尿素现货价格弱稳，期货震荡运行，基差稳定。上游厂家继续挺价，下游及贸易商刚需补库；01合约仓单大增，近端将持续承压。
【甲醇】太仓地区现货市场价格弱势回调，刚需适量入市补货，成交气氛较弱，远月基差环比走弱。西北地区上游库存压力增大，现货价格持续下调，内地与港口价差打开。从基本面来看，国内供需转弱，甲醇将继续震荡偏弱。
【沥青】隔夜国际油价继续反弹，沥青期货盘面跟随反弹，昨日山东地区现货价格小幅上调。此外，在供应持续压缩下，沥青整体市场还是维持去库态势，只是当前需求偏弱，中下游接货积极性不高，上游提价有限，投机需求又受制于冬储资源偏紧。盘面持续上涨后存在一定幅度升水，未来关键还在于原油，因此，原油反弹的持续性更为关键。
【苯乙烯】利华益72万吨/年新装置据悉已经采购试车原料。万华化学65万吨/年的PO-SM新装置已经投料，目前已出优等品。随着前期检修装置的回归和新产能利华益、万华化学即将投产带来的供应压力，苯乙烯加工费承压陷入亏损。EIA库存数据利好，隔夜原油走高；低加工费下，对苯乙烯成本支撑走强，跟随原油反弹。
【聚丙烯&塑料】两市延续整理格局。油市消息驳杂涨跌互现，缺乏指引。基本面上大稳小动。聚乙烯方面，出厂价多数稳定，持货商随行就市报盘，下游终端多谨慎观望，实盘侧重商谈。线性排产比例高位，标品供应充足。下游来看，近期北方棚膜需求逐步结束，订单量继续下降；地膜需求跟进缓慢，部分工厂开工依旧低位。聚丙烯方面，石化部分大区出厂价格下调，货源成本支撑减弱。下游维持低利润水平状态，交投偏弱，浙石化二期预计中旬以后投料开车，供给端预期承压。
【PTA】疫情扰动，PTA跟随油价震荡，夜盘油价反弹，PTA继续跟随；中期，浙江及东莞疫情带来需求下滑的预期，工厂在订单淡季及疫情扰动下提前放假，需求萎缩叠加PTA装置重启，影响偏利空。
【PTA】疫情扰动，PTA跟随油价震荡，夜盘油价反弹，PTA继续跟随；中期，浙江及东莞疫情带来需求下滑的预期，工厂在订单淡季及疫情扰动下提前放假，需求萎缩叠加PTA装置重启，影响偏利空。
【乙二醇】煤价下跌，成本转弱叠加港口库存大幅回升，镇海解封，当地EG供应也将恢复，乙二醇价格偏弱；长线看，新装置量产多在明年上半年，累库预期下，维持偏弱走势。
【短纤】长丝促销，产销回升；聚酯原料反弹，短纤产销同样转好，部分为年底发票需求。下游提前放假，需求缺乏后劲，短纤利润修复的驱动预期减弱。1月合约依旧存在交割因素扰动。
【20号胶】泰国原料市场价格涨跌不一，市场对疫情恶化及防控升级的恐慌情绪继续缓和，基本面总体未变，NR期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【天然橡胶】国内天然橡胶现货价格稳中有涨，下游继续逢低适量买入，天然橡胶基本面逐渐好转，云南产区全面停割，海南产区临近停割期，胶水价格大涨。RU期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【玻璃】近期现货价格延续下行态势。华北部分厂家针对运费执行优惠政策。华东、华南市场走货普遍较前期有所减缓，部分厂家价格下调或者推出按量优惠政策，下游存货意向偏弱。华中交投情绪一般，下游仍维持刚需采购。随着北方地区施工受限，需求季节性走弱，加大了发往南方市场的量，对当地出库造成一定压力。预计行业本周或开始累库。操作上，目前需求季节性走弱，沙河折合盘面价格2080元，目前做多做空驱动均不大，建议短期观望为主。
【纯碱】昨日轻重碱价格延续偏弱走势。连云港碱业120万吨退出市场，江苏华昌锅炉问题产量减小，当前开工79%，短期开工或维持80%左右震荡运行为主。企业出货情况较前期改善不明显，部分企业库存仍表现增加趋势。下游厂家刚需拿货为主，采购心态谨慎。纯碱处于开工高库存高利润高的背景，下游采购意愿低，现货价格还将继续承压。目前纯碱厂价格3000元，交割库价格2650元，但交割库货少，盘面贴水大，期现或双向回归。
【棕榈油&豆油】美豆周三继续上涨因担心干旱天气威胁南美作物。美豆油收涨，BMD毛棕榈油收高，担忧产量。国内棕榈油方面进口到挂，近月基差走弱，累库方面进度慢。国内豆油基差走弱，关注压榨进度对库存的影响。国内豆棕油预期现阶段宽幅震荡为主。
【豆粕】南美天气炒作继续进行并且加重，隔夜美豆1月收涨1328.25美分/蒲式耳。国内连盘豆粕和豆油上涨收盘，3/5价收涨至近期新高119。昨日国内豆粕成交14.6万吨，远月成交比例约占45%。天气炒作推高期货价格。
【生猪】需求端，腌腊高峰期面临结束，集中性消费需求走弱。供应端，养殖端出栏相对积极。农业农村部数据显示，11月我国能繁母猪存栏量仍高于4100万头能繁正常保有量，产能延续过剩。猪周期出栏量拐点预计出现在明年4月份左右，猪价仍处下行周期。建议继续持空3、5月合约。
【鸡蛋】全国各地疫情仍在持续，多地出台减少人员流动的相关政策，预计对需求端持续产生负面影响，或影响春节前需求。蛋价近期的下跌体现了需求端的疲软。供应端，中长期在产蛋鸡存栏有增加趋势。操作上，当前期价低位建议观望为主。
【菜粕&菜油】隔夜菜籽近月下跌，远月受到大豆提振，外盘大豆南美产区存在天气炒作预期。21/22年度加拿大减产引发的全球菜籽供给短缺将是主基调，这使得加拿大菜籽在国内压榨与出口之间寻求平衡，中国与欧盟更多需要直接进口菜粕或菜油，以调配国内的供需平衡。因此，短期菜系较其他油籽产成品的高溢价仍将延续，这种情况需要待市场焦点转为22/23年菜籽产量之后才能改善，预计高价之下菜籽播种面积将稳步增长。策略上仍保持中期看空菜系油粕比的思路。
【股指】美联储议息会议落地后，叠加外围市场病毒发展的扰动，紧缩效应下美元呈现的震荡小幅上行的走势，外围股指呈现的震荡下移的走势，而大宗商品受到扰动但幅度相对有限。在整体的震荡下移格局之下，美股在上周后半周持续走弱后，近两个交易日出现了低位反弹，昨日来看，市场窄幅震荡修复为主，成长股有所反弹，消费和周期表现相对比较积极，结果上来看IC略偏强。从宏观流动性的角度和板块风格的角度来看，在整体的震荡蓄势格局下，短期情绪有所修复，IC略偏强。
【股指】美联储议息会议落地后，叠加外围市场病毒发展的扰动，紧缩效应下美元呈现的震荡小幅上行的走势，外围股指呈现的震荡下移的走势，而大宗商品受到扰动但幅度相对有限。在整体的震荡下移格局之下，美股在上周后半周持续走弱后，近两个交易日出现了低位反弹，昨日来看，市场窄幅震荡修复为主，成长股有所反弹，消费和周期表现相对比较积极，结果上来看IC略偏强。从宏观流动性的角度和板块风格的角度来看，在整体的震荡蓄势格局下，短期情绪有所修复，IC略偏强。
【国债】国债期货全线明显收涨，10年期主力合约涨0.26%，地产债整体走弱多数下跌。股票表现平平，商品期货方面，能化品多数上涨，原油涨逾4%。总体来看，市场预期相对比较混乱。国债期货市场情绪仍然受到LPR降息影响，IRR维持高位。市场博弈属性增强，交易仍然需要谨慎。
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