期货12月22日晨间策略
发布时间：2021-12-22 09:44阅读：500
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【原油】隔夜油价上涨，英美未升级封锁措施对市场情绪提振明显。欧洲天然价格高位震荡后近日再度大涨，对原油需求主要体现为持续支撑而非边际量。前期已指出，近期油价波动主要跟随宏观面避险情绪以及针对变异病毒相关封锁措施的超预期变化，但在欧佩克+谨慎增产、紧盯需求的产量调节政策下，需求若大幅走低大概率将引发供应下调，油价上涨驱动主要关注需求端悲观情绪证伪或供应端负反馈证实的情况。
【贵金属】隔夜贵金属延续震荡。美联储利空释放后，黄金白银迎来阶段性反弹，但均在前期高点处受阻未能有效突破，昨日金银再现冲高回落收较长上影线显示上方压力。市场继续围绕通胀与加息预期、疫情与疫苗展开博弈，预计货币收紧过程中贵金属远未到反转之时，反弹沽空为主。
【铜】隔夜铜价慢涨，市场交投一般。欧美面临奥密克戎倾向于再封锁，拜登称仍可能与曼钦就其经济计划达成协议。能源危机卷土重来！欧洲天然气价格飙升逾10%，创纪录新高。现货市场维持低库存状态，但给价格支撑有限。技术上看，铜价短期阻力在七万一带，多头谨慎持有。
【铝】隔夜沪铝震荡偏强。周初铝锭社会库存继续下降2万吨至90万吨以下，但现货支撑不足，华东巩义贴水继续扩大至120元附近。近期随着氧化铝下跌，电解铝平均成本回落至17800元以下，铝厂利润修复。短期沪铝有向上突破迹象，但基本面压力仍存，暂观望。
【锌】俄罗斯输送减少，欧天然气价格继续拉涨，带动伦锌返回3430美元，沪锌震荡跟涨。昨日现锌报23530元/吨，对交割月升水缩窄到35元/吨。疫情忧虑、冬奥会前，国内下游尝试抓紧生产，但现货购买力下降。内外基本面差异大，比价低位运行压力大。
【铅】铅价震荡收阴，预计沪铅在1.52-1.53万存在支撑。昨日原再生铅价差300元/吨。当前上游开工率不及往年，而下游生产积极性仍高，铅市仍可能去库。短线多单背靠支撑区域持有。
【镍】隔夜沪镍窄幅震荡。从基本面上看，目前镍价的支撑仍然为低库存和海外持续去库，但需求端边际走弱，不锈钢和新能源都表现偏弱，镍铁成交价格已跌至1260元/镍附近，较电镍贴水近2万元，镍价拉涨的动力并不强，短期仍维持震荡偏弱走势。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格区间震荡。不锈钢价格大幅下跌之后，原料价格也明显回落，行业利润有所恢复，但仍在亏损边缘。供应依旧处于高位，叠加消费走弱，库存累积，不锈钢暂无利好支撑，供需双弱，预计将继续偏弱运行。后期可能需要看到更多的企业减产，不锈钢价格才可能企稳回升。
【螺纹&热卷】需求回归淡季属性，韧性相对较强，库存保持快速下降态势。宏观层面利好频传，房地产等行业边际好转改善市场对需求前景预期，持续性有待观察。尽管吨钢毛利较高，但在采暖季限产及唐山等地大气污染管控较严的背景下，高炉复产仍受制约，产量缺乏弹性。盘面反弹至高位后波动加剧，短期仍有反复，关注政策及市场情绪变化。
【铁矿】铁矿供应端整体平稳，澳巴发运环比回升，全国港口库存小幅下滑。需求端方面，部分钢企复产带动日均铁水产量触底反弹，在宏观政策转暖以及终端需求改善的情况下，铁矿仍然受到补库预期的支撑。整体来看，铁矿供需维持宽松，港口库存上行趋势不变，但短期铁水复产及带来的补库预期支撑仍在，预计走势以震荡为主。
【焦炭】近日焦企首轮提涨仍在博弈，但传出山西冬奥会期间要求焦化限产，直接刺激了盘面情绪。再叠加高炉复产预期下有提前补库行为，焦炭现货回暖确定性较大。目前山西部分地区焦化环保限产压力较大，焦企库存压力有所放缓，存在提涨底气，但限产严重地区钢厂拒绝接受提涨。盘面提前交易了部分利好预期，且冬奥会具体影响尚未可知，按照震荡偏强处理。
【焦煤】某大矿电煤长协价再次调降200，对整体煤炭情绪有所冲击。吕梁煤矿事故导致安监进一步加严，煤矿年底产量释放也有所下滑，利好煤炭现货情绪企稳反弹。蒙煤因Omicron通关仍在100车以内，刺激蒙煤价格反弹。焦煤供应有所下降，且因冬奥会民营矿有进一步减产预期，而下游陆续有所冬储补库，焦煤现货已经开始陆续提涨。盘面提前交易部分利好预期基差较窄，预计震荡有所偏强。
【锰硅】市场传闻内蒙地区将把半密闭炉型改建为全密闭炉型，引发市场对内蒙供应稳定的担忧，价格有所上涨。内蒙电费下调，成本进一步走低。广西地区电费继续上调，停产影响有所扩大，后期主要关注南非疫情方面动向和内蒙地区炉型改建情况。
【硅铁】供应放量，需求疲弱，目前行业利润高于往年平均水平，从基本面来看价格仍有一定下行驱动力。但是盘面表现出对明年政策的预期，预计价格短期内仍有反复。
【燃料油】在高硫原油供应压力增大以及全球炼厂一次装置开工率继续走高背景下高硫渣油供应压力较大，高硫燃料油裂解价差持续承压。国内主营炼厂低硫燃料油产能提升背景下非市场化因素对国产量的影响仍然较大，柴油与低硫燃料油价差或保持相对高位，总体来看目前裂解价差驱动有限，绝对价格或以跟随原油震荡为主。
【液化石油气】疫情扩散对国内外需求压力持续增长，现货端继续弱势运行。海外市场在大跌后受北美转冷影响底部支撑有所增强。国内进口端大幅缩量后有所反弹，化工需求以稳为主，后市缺乏改善预期，各地防控压力下市场压力增强。盘面受预期偏弱影响维持低位运行，前期空单继续持有。
【动力煤】四季度供应端的快速释放与不及冷冬预期的需求导致中下游主动补库存的过程已基本完成，短期现货市场延续弱势。上周期货盘面在震荡偏强的走势中部分兑现此前我们提到的基差修复逻辑，但需求及现货价格好转前上行阻力依然较大。
【尿素】国内各地区尿素现货价格继续下探，期货震荡偏弱，基差稳定。现货成交较弱，下游按需采购，供应较为充足，现货依旧承压。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡偏弱，刚需适量入市补货，基差环比走强。内地现货持续走弱，西北地区价格压制港口现货反弹高度。原料端煤、油偏弱，甲醇仍是维持区间震荡。
【沥青】隔夜国际油价大幅反弹，预计将给沥青市场带来一定提振，只是前期沥青提前上涨透支了部分涨势，预计跟涨幅度有限。当前现货市场依然是供需双弱，整体市场还是以少数刚需为主，中下游备货积极性并不高，更多还是聚焦在冬储上。山东地区在提价后成交不佳，昨日价格略有松动；华东地区在镇海解封后资源不再紧张。因此，未来原油端还是关键，鉴于近期原油反弹幅度过快，其持续性还有待观察，建议沥青短期先观望。
【苯乙烯】利华益72万吨/年新装置据悉已经采购试车原料。万华化学65万吨/年的PO-SM新装置已经投料，目前已出优等品。随着前期检修装置的回归和新产能利华益、万华化学即将投产带来的供应压力，苯乙烯加工费将重新承压。
【聚丙烯&塑料】两市延续整理格局。聚乙烯方面，石化出厂多数维稳，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行让利报盘出货，终端接货多以刚需为主，实盘价格侧重商谈。线性排产比例高位，标品供应充足。下游来看，近期北方棚膜需求逐步结束，订单量继续下降；地膜需求跟进缓慢，部分工厂开工依旧低位。港口库存去库力度有限，部分船期延期至12月中下旬到港。聚丙烯方面，下游维持低利润水平状态，交投偏弱，浙石化二期预计中旬以后投料开车，供给端预期承压。
【PTA】逸盛大化恢复，新材料提负，英力士检修，恒力2号检修，百宏重启，PTA供应将逐渐回升。油价反弹，PTA跟随油价回升；中期，浙江及东莞疫情带来需求下滑的预期，工厂在订单淡季及疫情扰动下提前放假，需求萎缩叠加PTA装置重启，影响偏利空。
【乙二醇】本周煤价和油价双双下跌，成本转弱叠加港口库存大幅回升，另外镇海解封当地EG供应也将恢复，乙二醇价格跌幅扩大；夜盘油价企稳回升，乙二醇弱反弹。长线看，新装置量产多在明年上半年，累库预期下，维持偏弱。
【短纤】原料价格走弱，短纤同步下跌，产销回落，工厂再度累库。下游提前放假，需求缺乏后劲，短纤利润修复的驱动减弱。夜盘被动跟随原料回升，1月合约依旧存在交割因素扰动。
【20号胶】泰国原料市场价格稳中有跌，其中胶水价格坚挺，市场对疫情恶化及防控升级的恐慌情绪有所缓和，基本面总体未变，NR期货价格小涨，估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【天然橡胶】国内天然橡胶现货价格稳中有跌，下游继续逢低适量买入，天然橡胶基本面逐渐好转，云南产区全面停割，海南产区受台风降雨影响胶水产量减少，胶水价格持稳。RU期货价格小涨，估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【玻璃】昨日沙河和华东地区价格下降。下游观望情绪浓，采购积极性减弱。上周厂家继续去库，去库力度有所放缓，库存环比下降1.93%。华北地区、华东地区小幅去库，华南、华中地区累库。东北地区陆续出台冬储价格，下游拿货谨慎，刚需为主。西北和东北地区需求季节性走弱，行业能否继续去库有待考察。操作上，短期观望为主。
【纯碱】昨日华东华中华南西北地区价格回落。厂家库存继续上涨，环比增加14.10万吨至160.89万吨。当前开工79%，连云港碱业12月20日全面退市，安徽红四方装置检修，金大地计划停车，后续供应压力或有缓解。目前纯碱处于开工高库存高利润高的背景，下游采购意愿低，现货价格还将继续承压。目前纯碱厂价格3000元，交割库价格2700元，但交割库货少，盘面贴水大，期现或双向回归。
【棕榈油&豆油】美豆周二大涨因担心干旱天气威胁南美作物。美豆油收涨，BMD毛棕榈油收高，印度下调精炼棕油关税，后期关注印度棕油进口情况。国内棕榈油方面进口到挂，近月基差也在走弱，累库方面进度慢。国内豆油基差也在走弱，关注压榨进度对库存的影响。国内豆棕油预期现阶段宽幅震荡为主。
【豆粕】隔夜，在南美天气炒作下，CBOT合约站回1300美分/蒲式耳。南美天气预报降雨有限，巴西帕拉纳州面临干旱。昨日国内豆粕成交量8.5万吨，现货成交为主。天气炒作下，单边价格和价差合约偏强走势，不建议空单操作。
【生猪】11月规模屠宰企业屠宰量2649万头，上月3023万头，上年1626万头，环比明显回落，同比仍然大幅增加。1-11月，定点屠宰企业累计屠宰量2.37亿头，同比增长66%。能繁母猪存栏11月数据4296万头，10月4348万头，环比继续下降，但仍高于4100万头能繁存栏正常保有量。猪周期仍处下行周期，继续持空1、3、5合约。
【鸡蛋】供应方面在产蛋鸡存栏存在恢复预期，需求方面受全国多地持续多发的新冠疫情影响，鸡蛋需求清淡，产地及销区市场库存压力增加。预计蛋价偏弱运行，操作上建议观望。
【菜粕&菜油】外盘菜籽近月合约期货价格仍在创出新高，尤其是欧洲菜籽表现最为强势，受到大豆南美产区天气炒作提振。21/22年度加拿大减产引发的全球菜籽供给短缺将是主基调，这使得加拿大菜籽在国内压榨与出口之间寻求平衡，中国与欧盟更多需要直接进口菜粕或菜油，以调配国内的供需平衡。因此，短期菜系较其他油籽产成品的高溢价仍将延续，这种情况需要待市场焦点转为22/23年菜籽产量之后才能改善，预计高价之下菜籽播种面积将稳步增长。策略上仍保持中期看空菜系油粕比的思路，风险点主要关注海外生柴政策风向。
【股指】美联储议息会议落地后，叠加外围市场病毒发展的扰动，紧缩效应下美元呈现的震荡小幅上行的走势，外围股指呈现的震荡下移的走势，而大宗商品受到扰动但幅度相对有限。美股在上周后半周持续走弱后，昨日出现了低位反弹。昨日A股来看，市场出现企稳，结构上稳定、金融和周期板块让然延续表现强势，体现了市场既有结构的延续。从宏观流动性的角度和板块风格的角度来看，在整体的震荡蓄势格局下，短期情绪有所修复，IC略偏强。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
【贵金属】隔夜贵金属延续震荡。美联储利空释放后，黄金白银迎来阶段性反弹，但均在前期高点处受阻未能有效突破，昨日金银再现冲高回落收较长上影线显示上方压力。市场继续围绕通胀与加息预期、疫情与疫苗展开博弈，预计货币收紧过程中贵金属远未到反转之时，反弹沽空为主。
【铜】隔夜铜价慢涨，市场交投一般。欧美面临奥密克戎倾向于再封锁，拜登称仍可能与曼钦就其经济计划达成协议。能源危机卷土重来！欧洲天然气价格飙升逾10%，创纪录新高。现货市场维持低库存状态，但给价格支撑有限。技术上看，铜价短期阻力在七万一带，多头谨慎持有。
【铝】隔夜沪铝震荡偏强。周初铝锭社会库存继续下降2万吨至90万吨以下，但现货支撑不足，华东巩义贴水继续扩大至120元附近。近期随着氧化铝下跌，电解铝平均成本回落至17800元以下，铝厂利润修复。短期沪铝有向上突破迹象，但基本面压力仍存，暂观望。
【锌】俄罗斯输送减少，欧天然气价格继续拉涨，带动伦锌返回3430美元，沪锌震荡跟涨。昨日现锌报23530元/吨，对交割月升水缩窄到35元/吨。疫情忧虑、冬奥会前，国内下游尝试抓紧生产，但现货购买力下降。内外基本面差异大，比价低位运行压力大。
【铅】铅价震荡收阴，预计沪铅在1.52-1.53万存在支撑。昨日原再生铅价差300元/吨。当前上游开工率不及往年，而下游生产积极性仍高，铅市仍可能去库。短线多单背靠支撑区域持有。
【镍】隔夜沪镍窄幅震荡。从基本面上看，目前镍价的支撑仍然为低库存和海外持续去库，但需求端边际走弱，不锈钢和新能源都表现偏弱，镍铁成交价格已跌至1260元/镍附近，较电镍贴水近2万元，镍价拉涨的动力并不强，短期仍维持震荡偏弱走势。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格区间震荡。不锈钢价格大幅下跌之后，原料价格也明显回落，行业利润有所恢复，但仍在亏损边缘。供应依旧处于高位，叠加消费走弱，库存累积，不锈钢暂无利好支撑，供需双弱，预计将继续偏弱运行。后期可能需要看到更多的企业减产，不锈钢价格才可能企稳回升。
【螺纹&热卷】需求回归淡季属性，韧性相对较强，库存保持快速下降态势。宏观层面利好频传，房地产等行业边际好转改善市场对需求前景预期，持续性有待观察。尽管吨钢毛利较高，但在采暖季限产及唐山等地大气污染管控较严的背景下，高炉复产仍受制约，产量缺乏弹性。盘面反弹至高位后波动加剧，短期仍有反复，关注政策及市场情绪变化。
【铁矿】铁矿供应端整体平稳，澳巴发运环比回升，全国港口库存小幅下滑。需求端方面，部分钢企复产带动日均铁水产量触底反弹，在宏观政策转暖以及终端需求改善的情况下，铁矿仍然受到补库预期的支撑。整体来看，铁矿供需维持宽松，港口库存上行趋势不变，但短期铁水复产及带来的补库预期支撑仍在，预计走势以震荡为主。
【焦炭】近日焦企首轮提涨仍在博弈，但传出山西冬奥会期间要求焦化限产，直接刺激了盘面情绪。再叠加高炉复产预期下有提前补库行为，焦炭现货回暖确定性较大。目前山西部分地区焦化环保限产压力较大，焦企库存压力有所放缓，存在提涨底气，但限产严重地区钢厂拒绝接受提涨。盘面提前交易了部分利好预期，且冬奥会具体影响尚未可知，按照震荡偏强处理。
【焦煤】某大矿电煤长协价再次调降200，对整体煤炭情绪有所冲击。吕梁煤矿事故导致安监进一步加严，煤矿年底产量释放也有所下滑，利好煤炭现货情绪企稳反弹。蒙煤因Omicron通关仍在100车以内，刺激蒙煤价格反弹。焦煤供应有所下降，且因冬奥会民营矿有进一步减产预期，而下游陆续有所冬储补库，焦煤现货已经开始陆续提涨。盘面提前交易部分利好预期基差较窄，预计震荡有所偏强。
【锰硅】市场传闻内蒙地区将把半密闭炉型改建为全密闭炉型，引发市场对内蒙供应稳定的担忧，价格有所上涨。内蒙电费下调，成本进一步走低。广西地区电费继续上调，停产影响有所扩大，后期主要关注南非疫情方面动向和内蒙地区炉型改建情况。
【硅铁】供应放量，需求疲弱，目前行业利润高于往年平均水平，从基本面来看价格仍有一定下行驱动力。但是盘面表现出对明年政策的预期，预计价格短期内仍有反复。
【燃料油】在高硫原油供应压力增大以及全球炼厂一次装置开工率继续走高背景下高硫渣油供应压力较大，高硫燃料油裂解价差持续承压。国内主营炼厂低硫燃料油产能提升背景下非市场化因素对国产量的影响仍然较大，柴油与低硫燃料油价差或保持相对高位，总体来看目前裂解价差驱动有限，绝对价格或以跟随原油震荡为主。
【液化石油气】疫情扩散对国内外需求压力持续增长，现货端继续弱势运行。海外市场在大跌后受北美转冷影响底部支撑有所增强。国内进口端大幅缩量后有所反弹，化工需求以稳为主，后市缺乏改善预期，各地防控压力下市场压力增强。盘面受预期偏弱影响维持低位运行，前期空单继续持有。
【动力煤】四季度供应端的快速释放与不及冷冬预期的需求导致中下游主动补库存的过程已基本完成，短期现货市场延续弱势。上周期货盘面在震荡偏强的走势中部分兑现此前我们提到的基差修复逻辑，但需求及现货价格好转前上行阻力依然较大。
【尿素】国内各地区尿素现货价格继续下探，期货震荡偏弱，基差稳定。现货成交较弱，下游按需采购，供应较为充足，现货依旧承压。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡偏弱，刚需适量入市补货，基差环比走强。内地现货持续走弱，西北地区价格压制港口现货反弹高度。原料端煤、油偏弱，甲醇仍是维持区间震荡。
【沥青】隔夜国际油价大幅反弹，预计将给沥青市场带来一定提振，只是前期沥青提前上涨透支了部分涨势，预计跟涨幅度有限。当前现货市场依然是供需双弱，整体市场还是以少数刚需为主，中下游备货积极性并不高，更多还是聚焦在冬储上。山东地区在提价后成交不佳，昨日价格略有松动；华东地区在镇海解封后资源不再紧张。因此，未来原油端还是关键，鉴于近期原油反弹幅度过快，其持续性还有待观察，建议沥青短期先观望。
【苯乙烯】利华益72万吨/年新装置据悉已经采购试车原料。万华化学65万吨/年的PO-SM新装置已经投料，目前已出优等品。随着前期检修装置的回归和新产能利华益、万华化学即将投产带来的供应压力，苯乙烯加工费将重新承压。
【聚丙烯&塑料】两市延续整理格局。聚乙烯方面，石化出厂多数维稳，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行让利报盘出货，终端接货多以刚需为主，实盘价格侧重商谈。线性排产比例高位，标品供应充足。下游来看，近期北方棚膜需求逐步结束，订单量继续下降；地膜需求跟进缓慢，部分工厂开工依旧低位。港口库存去库力度有限，部分船期延期至12月中下旬到港。聚丙烯方面，下游维持低利润水平状态，交投偏弱，浙石化二期预计中旬以后投料开车，供给端预期承压。
【PTA】逸盛大化恢复，新材料提负，英力士检修，恒力2号检修，百宏重启，PTA供应将逐渐回升。油价反弹，PTA跟随油价回升；中期，浙江及东莞疫情带来需求下滑的预期，工厂在订单淡季及疫情扰动下提前放假，需求萎缩叠加PTA装置重启，影响偏利空。
【乙二醇】本周煤价和油价双双下跌，成本转弱叠加港口库存大幅回升，另外镇海解封当地EG供应也将恢复，乙二醇价格跌幅扩大；夜盘油价企稳回升，乙二醇弱反弹。长线看，新装置量产多在明年上半年，累库预期下，维持偏弱。
【短纤】原料价格走弱，短纤同步下跌，产销回落，工厂再度累库。下游提前放假，需求缺乏后劲，短纤利润修复的驱动减弱。夜盘被动跟随原料回升，1月合约依旧存在交割因素扰动。
【20号胶】泰国原料市场价格稳中有跌，其中胶水价格坚挺，市场对疫情恶化及防控升级的恐慌情绪有所缓和，基本面总体未变，NR期货价格小涨，估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【天然橡胶】国内天然橡胶现货价格稳中有跌，下游继续逢低适量买入，天然橡胶基本面逐渐好转，云南产区全面停割，海南产区受台风降雨影响胶水产量减少，胶水价格持稳。RU期货价格小涨，估值依然偏低，中长线多单继续持有。
【玻璃】昨日沙河和华东地区价格下降。下游观望情绪浓，采购积极性减弱。上周厂家继续去库，去库力度有所放缓，库存环比下降1.93%。华北地区、华东地区小幅去库，华南、华中地区累库。东北地区陆续出台冬储价格，下游拿货谨慎，刚需为主。西北和东北地区需求季节性走弱，行业能否继续去库有待考察。操作上，短期观望为主。
【纯碱】昨日华东华中华南西北地区价格回落。厂家库存继续上涨，环比增加14.10万吨至160.89万吨。当前开工79%，连云港碱业12月20日全面退市，安徽红四方装置检修，金大地计划停车，后续供应压力或有缓解。目前纯碱处于开工高库存高利润高的背景，下游采购意愿低，现货价格还将继续承压。目前纯碱厂价格3000元，交割库价格2700元，但交割库货少，盘面贴水大，期现或双向回归。
【棕榈油&豆油】美豆周二大涨因担心干旱天气威胁南美作物。美豆油收涨，BMD毛棕榈油收高，印度下调精炼棕油关税，后期关注印度棕油进口情况。国内棕榈油方面进口到挂，近月基差也在走弱，累库方面进度慢。国内豆油基差也在走弱，关注压榨进度对库存的影响。国内豆棕油预期现阶段宽幅震荡为主。
【豆粕】隔夜，在南美天气炒作下，CBOT合约站回1300美分/蒲式耳。南美天气预报降雨有限，巴西帕拉纳州面临干旱。昨日国内豆粕成交量8.5万吨，现货成交为主。天气炒作下，单边价格和价差合约偏强走势，不建议空单操作。
【生猪】11月规模屠宰企业屠宰量2649万头，上月3023万头，上年1626万头，环比明显回落，同比仍然大幅增加。1-11月，定点屠宰企业累计屠宰量2.37亿头，同比增长66%。能繁母猪存栏11月数据4296万头，10月4348万头，环比继续下降，但仍高于4100万头能繁存栏正常保有量。猪周期仍处下行周期，继续持空1、3、5合约。
【鸡蛋】供应方面在产蛋鸡存栏存在恢复预期，需求方面受全国多地持续多发的新冠疫情影响，鸡蛋需求清淡，产地及销区市场库存压力增加。预计蛋价偏弱运行，操作上建议观望。
【菜粕&菜油】外盘菜籽近月合约期货价格仍在创出新高，尤其是欧洲菜籽表现最为强势，受到大豆南美产区天气炒作提振。21/22年度加拿大减产引发的全球菜籽供给短缺将是主基调，这使得加拿大菜籽在国内压榨与出口之间寻求平衡，中国与欧盟更多需要直接进口菜粕或菜油，以调配国内的供需平衡。因此，短期菜系较其他油籽产成品的高溢价仍将延续，这种情况需要待市场焦点转为22/23年菜籽产量之后才能改善，预计高价之下菜籽播种面积将稳步增长。策略上仍保持中期看空菜系油粕比的思路，风险点主要关注海外生柴政策风向。
【股指】美联储议息会议落地后，叠加外围市场病毒发展的扰动，紧缩效应下美元呈现的震荡小幅上行的走势，外围股指呈现的震荡下移的走势，而大宗商品受到扰动但幅度相对有限。美股在上周后半周持续走弱后，昨日出现了低位反弹。昨日A股来看，市场出现企稳，结构上稳定、金融和周期板块让然延续表现强势，体现了市场既有结构的延续。从宏观流动性的角度和板块风格的角度来看，在整体的震荡蓄势格局下，短期情绪有所修复，IC略偏强。
【国债】国债期货多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.07%。国债期货市场情绪较好，涨幅好于现券市场，IRR有提升的迹象。受LPR非对称降息影响，市场反应热烈。特别是房地产方面，全天40余只地产股涨停。短期来看，市场仍然在交易“降息预期”，博弈属性比较明显。
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【原油燃料油】
隔夜油价下跌，欧洲疫情二次爆发继续施压终端需求，宏观情绪再次走弱，美元走强与资产价格普跌形成共振。供应端在高执行率减产背景下年内环比增量将较为有限，延续偏紧局面，关注利比亚复产的预期兑现。美国方面仍需关注飓风季原油产量及炼厂开工率大幅波动，总体来看或对成品油去库或形成一定利好。油价上周回升至前期震荡中枢后预计涨势将明显放缓，供应支撑下低位多单继续持有，短线关注宏观风险释放的持续性。燃料油方面，低硫燃...
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国投安信期货9月22日晨间策略
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【原油燃料油】隔夜油价下跌，欧洲疫情二次爆发继续施压终端需求，宏观情绪再次走弱，美元走强与资产价格普跌形成共振。供应端在高执行率减产背景下年内环比增量将较为有限，延续偏紧局面，关注利比亚复产的预期兑现。美国方面仍需关注飓风季原油产量及炼厂开工率大幅波动，总体来看或对成品油去库或形成一定利好。油价上周回升至前期震荡中枢后预计涨势将明显放缓，供应支撑下低位多单继续持有，短线关注宏观风险释放的持续性。燃料油方面，低硫燃料油后期国产量有望维持...
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