指数方面，早盘小幅冲高会落后目前呈现微涨状态。个股方面，是这个数数量略多于下跌个股。板块方面，煤炭、钢铁、石油等周期股暂时领涨，酿酒、农林牧鱼等消费股暂时领跌。

关于大盘，在前几天的我也做了解读，预计大盘将进入一个修整期或者说跨年行情将进入中场休息。理由如下：

1）从技术上来看，目前指数已经接近今年大箱体的箱顶，这个箱顶由今年2月18日高点3731.69与9月14日高点3723.85的连线（目前运行到3720左右）构成。若要有效突破，需要一个必要的整理蓄势的过程。所以，首先不用急。2）此前一波上涨主要源自于近期政C面宽松信号带动下市场情绪的提升，但情绪在中Y经J工作会议结束后达到暂时的高潮，而未来一段时间直到明年3月左右的两会前，将会面临一段政C面的相对空窗期，情绪可能会有一个从亢奋到平淡的过程。3）年底资金面仍存在季节性偏紧的情况，不太支持这种连续逼空式的上涨。事实上，虽然近期市场成交额一直保持在万亿之上，但相比9月初那波的量能还是明显偏小，且在接近前期高点的情况下依然没有明显放量，也从一个侧立面证明了当前微观资金面上的欠缺。4）从外围来看，仍存存在一定的扰动因素。本周四美英欧主要央H公布今年最后一次利率决议，届时虽还不至于发出加息这类货币政C紧缩信号，但当前美G通胀水平已创1982年以来新高的情况下，美L储有较大可能发出更为鹰派的言论，包括加大Taper（缩减购债）力度，从而再次引发外围市场动荡。

从这几天大盘的走势来看，确实如我所料。不过今天盘面消息上倒是给了A股一个扭转的契机：

此前有个担忧，就是前天提到的，“本周四美英欧主要央H公布今年最后一次利率决议，届时虽还不至于发出加息这类货币政C紧缩信号，但当前美G通胀水平已创1982年以来新高的情况下，美L储有较大可能发出更为鹰派的言论，包括加大Taper（缩减购债）力度，从而再次引发外围市场动荡”。果然如市场预期所料，今天凌晨美L储正式宣布加快Taper的速度，将上月决定的减少购买美债规模增加一倍。同时美L储继续上调近两年的通胀增速预期，在评价通胀时删除了解释源于暂时性因素的说辞，并释放了加快步伐加息的信号。而且点阵图显示，多数官员预期明年和后年将各加息三次，这样预测的官员人数超上次预测时。但比较出乎意料的是，美股并没因为紧缩预期加强而出现调整，反而在消息公布后由跌专升，三大指数最终均涨超1%。这对A股当然是利好，至少不会受到相关扰动。

技术上，昨天A股三大指数都已跌破5日均线，反映短期走势趋弱。今天若能借上述消息面利好重返5日均线之上，尚能再次转为攻击态势，否则短期仍将大概率呈现修整期格局了。

从目前来看，指数已经回抽到5日均线了，但能否在今天收盘时站上去还是存在一些疑问，而且即使站上去了还得看明天的持续性。总体上，我还是倾向于在年底剩下的时间里，大盘会继续维持一个震荡休整的格局。

当然，这并不意味着行情到头，在宏观政C和流动性趋于宽松，翻过年后资金面相对充裕的背景下，跨年行情的下半场还是值得期待的。

所以，我还是继续重点聊一下关于跨年行情下半场的布局。基建和券商，以及基建产业链中建议关注的建筑Y企和钢铁我已经说过了，就不啰嗦了。

我今天来谈谈此次中Y经J工作会议中透露出的其他政C信号。

本次中Y经J工作会议提出，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本G情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。

这一政C基调上的变化，主要体现在两个方面：对于煤炭来说，煤炭、煤电仍将成为能源供应的“稳定器”。强调传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。

再次强调支持煤炭清洁化发展。目前已经有融资配套的相关政C支持，11月17日国C会要求，在前期设立碳减排金融明支持工具的基础上，再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，形成政C规模，推动绿色低碳发展。

首次提出能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，支持新能源发展，煤炭需求也有望释放。一方面，新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，总体在鼓励支持水电、光伏、风电等可再生能源的供应和消纳，今年来煤企在新能源领域的布局也在持续增加。另一方面，原料用能不纳入能源消费总量控制，将使得煤化工、石油化工企业面临的能耗限制因素减小，部分新建项目能评、环评审批有望加快。根据煤炭资源网数据，2020年和2021年上半年煤炭行业下游需求中，化工用煤占比约8%，炼焦用煤约17%，根据会议要求，预计相关原料用煤需求预期或有回升。

强调能源供应，并要求大企业保供稳。22年在较严的政C力度下，现货煤价中枢或有一定向下压力，但多数公司长协比例较高，22年长协定基准价和浮动区间均有上调，预计综合售价及盈利仍有小幅增长。中长期看，双碳背景下煤炭十四五期间消费仍有小幅正常空间，而煤炭新批产能仍受到较大的限制，新增供给难有明显增量，煤价有望维持中高位水平。

从以上分析，想必大家就能理解煤炭今天为什么大涨了。不过对于煤炭板块，我的观点是反弹性质，今天大涨之后，整体上估计后续空间不大，结构上一些煤化工龙头可以从中长期角度予以关注。这方面我等会讲政C从能耗“双控”转向碳排放“双控”时还会分析。

上面经J工作会议提到的“新增新能源消纳能力”，表明未来一段时间我国政C对新能源发展的支持重点应是电网建设方面。

新能源发电客观上存在着波动性等问题，与用电负荷并不完全匹配。在新能源发电快速发展的背景下，如果没有做好相关的保障性工作，传统能源快速退出会对整体的用能安全产生很大的负面影响。因此，一方面我们现阶段仍要把煤炭等传统能源的清洁化与高效利用做好，在未来比较长的一段时间内进行传统能源的逐步退出工作；另一方面，要加快新能源发电配套保障性设施发展，要加强特高压、配电网改造及储能的建设，提升新能源消纳能力。

未来在电网建设的规模上，之前曾帮大家统计过，按照计划，国J电网和南方电网在十四五期间的投资总额月2.9万亿，年华近6000亿，这是个巨大的蛋糕。

（以上消息仅供参考）

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。