虽有潮涨潮落，A股的江湖却依然浩荡，引得那些当年曾搁浅岸边的资本大鱼再度回游，守时待势，静等奋然一跃的机会。

　　其中，最活跃者当数曾在十多年前的漫漫熊途中轰然崩塌的“德隆系”，从博盈投资更名斯太尔 、伊立浦更名德奥通航 、中捷股份更名中捷资源 ……德隆旧部人马又通过一系列新的运作回到了市场之中。

　　同样回游的还有2005年溃败的资本湘军“成功系”。在频繁押宝重组股，斥重金参与多家上市公司定增的同时，其掌门刘虹还在不久前用他的新平台潇湘资本举牌朗科科技 .

　　看中长期机会

　　那么，是什么让曾经黯然谢幕的资本玩家重新活跃？

　　“池水深了活了，才有大鱼。”昨日，深圳一家私募老总这样点评说。现实情况也似乎有这么点意思：他们的重出江湖，好像正和着市场上升的节拍。自2014年本轮行情启动以来，德隆旧部已经控制和整合了不下四家上市公司；而刘虹则出现在多家公司的定增名单中，并几度伏击重组股。

　　“首先是这些人有这个能力；其次是国内资本市场环境、经济环境比过去要好，大家对未来充满信心；第三，他们需要很好的市场环境，市场也需要他们的引领。他们不一定都是资本玩家，更多的还是在利用资本市场的机会和规则进行产业整合与价值提升。”《曾经德隆》作者，北京富国富民投资管理公司总裁王世渝表示。

　　这一次，记者注意到，他们不约而同地选择了长线操作，唐万新们的并购手法自不必说，就连以定增为主战场的刘虹，也选择的不是一年期的短线，而是锁定三年的锁价定增(如富春环保 )。“这说明，他们判断市场目前的机会是长期的而非短期机会。”分析人士认为，这种长线机会在并购市场和二级市场同样存在，“他们试图通过可控的方式营造自己的盈利小环境以保证自身利益”。

　　瞄准产业升级

　　德隆造系的手法娴熟高效，让人不得不服。从2012年以斯太尔借壳博盈投资开始重新亮相，至今，被纳入其新体系内的上市公司至少有四家，分别是：斯太尔、德奥通航、中捷资源和美都能源 。据悉，这或将是德隆旧部在相当时间段内的新格局。

　　与此同时，德隆旧部对这些公司的持续整合也迅速启幕：2015年7月7日，斯太尔称正在筹划重大事项开市起停牌；7月8日，中捷资源和德奥通航同一天停牌，中捷资源透露的原因是拟筹划重要事项涉及拟剥离亏损资产；而德奥通航透露的信息是拟筹划收购与公司通用航空业务相关的标的公司，该公司在航空领域核心部件的研发生产方面具备核心竞争力，获得了《二级保密资格单位证书》、《武器装备质量体系认证证书》等资质。目前，公司方面与该公司主要负责人进行了初步接触，了解基本情况，计划近期展开正式商谈收购事宜。

　　一个最大的特点是，德隆旧部此番的并购将产业方向确定在传统产业的升级改造上，这和它初战博盈投资(斯太尔)时的主要操盘手王世渝的思路相吻合。比如，拿下伊立浦(德奥通航)后，装入上市公司的是直升机通用航空业务；而中捷资源的定增将用于收购江西金源95.83%股权、黑龙江兴邦资源60%股权；以及投资俄罗斯境内的阿玛扎尔林浆一体化项目和后贝加尔有机农牧业项目等，总投资额高达119亿元。

　　很明显，德隆旧部此番在运作上，资产的跨度相当大，这既表现在地域上，也表现在行业上。可以看出，德隆方面对资产的选择并不追求热门与否，显示出其对自身运作能力的相当自信，同时，也表现出唐万新对上市公司资产项目的特有思维。而在运作收益方面，其采取的是在资产整合过程中赢得主要利润来源。这曾被业内认为打破了资本运作靠单一途径盈利的模式。

　　推动资本运作

　　与德隆系人马不同，刘虹此番重现江湖，仍主要发力二级市场，但也有改变。此前，有报道这样解读：一方面，在二级市场寻找重组概率高的公司；另一方面，大手笔参与上市公司定增。与之前成为上市公司第一大股东，谋求控制权，通过上市公司进行担保融资、抽逃资金、循环扩张不同，刘虹此番参与定增意在增强对上市公司的话语权，推动后续资本运作，获取投资收益，同时其单笔投资并不激进，主要还是财务投资。

　　7月27日，富春环保披露定增发行情况报告书，显示刘虹麾下的深圳潇湘君秀投资企业(有限合伙)斥资1.31亿元获得1767.53万股富春环保股份，占比2.22%，一举成为富春环保第五大股东。这应该是刘虹最新的参与定增案例，但这个案例透露出的刘虹新运作信息并不多。

　　刘虹新的定增谋略，在新华锦案例中露出端倪。据上市公司披露，刘虹麾下的深圳潇湘君良投资企业(有限合伙)拟认购新华锦定增股份3360万股。据新华锦5月14日披露，其锁价定增的认购价格是6.27元每股，而当日，新华锦股价报收20.87元每股，这意味着定增参与者的账面溢价已经达233%。然而，6月13日，新华锦突然主动撤回定增申请终止定增，随后推出产业转型进入自体干细胞领域。对于这样的变故，有业内人士认为，这或许并不意味着刘虹的退出，而是寄望于借此退让而赢得在更大的收获。

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