投资者情绪趋理性

　　保证金、融资余额、开户数等数据均显示，在经过前期的剧烈调整后，场外资金入场步伐已经显著放缓，市场风险偏好减速。机构预计，投资者的风险偏好短期难以恢复到大跌之前水平，A股将来或进入阶段性震荡行情。

　　投保基金最新数据显示，在没有新股发行等因素干扰的环境下，上周证券保证金净流出1213亿元。上周证券交易结算资金银证转账增加额为6916亿元、减少额为8129亿元，日均余额3.19万亿，较前一周的3.32万亿明显减少。两市融资余额近日也持续下降。28日，沪市融资余额报8874亿元，净流出319亿元；深市报4918亿元，净流出157亿元。两市融资余额合计1.37万亿元，创下去杠杆进程以来的新低。

　　此外，开户数也显示投资者入市情绪更偏谨慎。中国结算最新周报显示，上周新增投资者数量39.15万人，环比减26%；新增基金账户45万户，环比减30%。同时，上周参与交易A股的投资者数量为2875万人，占已开立A股账户投资者数量的31.38%，前一周为32.93%减少，投资者交易活跃度有所下降。

　　分析人士指出，融资余额、保证金、开户数等多方面数据均显示，资金入场步伐已经放缓。经过近期市场的波动，风险偏好减速，投资者的风险偏好难以恢复到之前的水平，A股将来或进入阶段性震荡行情。

　　近日，A股市场在反弹行情后开始了大幅回调，到本周三有所震荡回升。为更深刻地了解市场情绪，国泰君安策略团队27日设计了一份投资者调查问卷。结果显示，前期市场经过较大幅度调整后，投资者对市场的看法转向谨慎，防御性机会逐渐被重视。

　　具体来看，未来一个季度内，多数的投资者认为市场将持续震荡。认为上证综指趋势性向上的投资者为18%(5月27日的调查中这一比例高达70%)；认为创业板指趋势性向上的投资者为23%(上次为58%)，乐观者占比大幅下降。

　　此外，投资者风格判断偏成长，国企改革与中国制造2025占据主线。未来一个季度，在行业配置上，最被看好的大行业为大制造类(机械、军工、汽车等)行业和大消费行业 (食品饮料、医药、家电等)，最被看好的主题性行业是军工；主题方面，最为投资者所看好的体系性主题依然是国企改革主题与中国制造2025.

　　中金公司也认为，近期宏观数据显示，经济复苏态势整体依然偏弱，政策放松也有逐步观望之势，市场或经历一定的整理才得以夯实基础。在这种情况下，投资者应该更加重视公司的基本面，包括估值、盈利增长、商业模式可持续性、战略执行等。

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