明日观点

如果板块逢利空而不跌，说明板块已经充分反映了悲观预期，板块离见底不远了；如果板块逢利好而不涨，说明板块已经充分反映了乐观预期，离见顶不远了。昨天新能源板块利好出来，今天却是军工板块领涨，孰强孰弱、自见分晓！

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分布式光伏、正泰电器

正泰电器是国内低压电器+分布式电站建设运营龙头，两大业务收入占比分别为55%和43%。低压电器在交流电压1200V，直流电压1500V及以下使用，用于接通/断开电路，全社会用电量的80%要通过低压电器元件进行通断。低压元件每隔7-8年要强制更新，需求稳定增长。目前低压电器市场超过800亿元，行业增速约为1.5-2倍全社会用电量增速，预计低压电器仍将保持10%增速。

在家用场景中，低压电器一般在装修或更换时购买。消费者主要考虑品牌、质量、可获得性等，因此品牌和渠道是低压电器产品的核心竞争力。低压电器单价低、消费者购买频次低，对价格不敏感，也具有消费品属性，每年都可以持续提价。

正泰电器是国内低压电器龙头，2020年在中国低压电器市占率为14%，份额仅次于外资施耐德（15%），排名第二。低压电器市场的地域分布广、客户数量多。正泰电器构建了全国性经销网络，超10万家终端渠道，在县级及以上市场的覆盖率达到了80%。

正泰也是国内户用光伏龙头，市占率约20%。户用光伏面向居民端、客户非常分散，痛点在于屋顶资源开发难、电站运维难，将户用产品卖给居民需要大量专业推广、安装施工、运维人员的支撑，所以销售和运维渠道是户用光伏发展的核心。

户用光伏的核心在于品牌和渠道，这正是公司低压电器业务的竞争优势，因此正泰电器开拓户用光伏具有很强协同性，正泰电器可借助低压电器渠道可以快速发展户用光伏经销商。当前公司在户用光伏领域也已形成全国性渠道，包括大约3万人。

国家能源局《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》明确：县（市、区）党政机关建筑、学校、医院、村委会等公共建筑、工商业厂房以及农村居民住宅的屋顶总面积可安装光伏发电比例分别不低于50%、40%、30%和20%。机构测算：以2021-2026年 5年时间看，建筑光伏装机将增加4倍，5年复合增速为39.24%；考虑到造价降低，市场将增加3倍, 5年复合增速为 31.78%，正泰电器户用光伏业务潜力非常大。

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时尚服装、太平鸟

时尚服饰企业：太平鸟的限制性股票激励目标为：2021/2022/2023年的当年收入或净利润增速不低于15%。太平鸟旗下拥有 PEACEBIRD男女装、乐町、Mini Peace等品牌，价位在500~2000元之间，核心客群为20~30岁的时尚青年。

在国际服装领域，头尾的奢侈品和大众领域已诞生很多大体量龙头，但定位在中高端的公司规模却很小。未来，随着国内中产阶级崛起，中高端时尚服饰企业的增长潜力很大。2019年我国中档休闲服装市场近3000亿元，2030年将超8000亿元、对应未来10年复合增速达10%。

休闲服饰市场集中度低，2019年太平鸟在中国服饰市占率仅为0.4%，在中档休闲服饰市场的市占率仅为3.92%，预计太平鸟的市占率将持续提升。

目前，太平鸟旗下成人装品牌（尤其是女装）已成功将核心消费群体由 85后下移至95后。为适应年轻群体快时尚消费特点，太平鸟增加新款色上市数量到每年近万款，同时加快上新频率，其中女装最为明显，平均约1.3周上新一次，提升了产品竞争力。

2021年一季度末，公司线下门店共有4632家。长期来看，相较同行单品牌2000-3000家店数来看，机构判断太平鸟核心品牌的开店空间有望超过7500家。机构预计未来三年，太平鸟将延续每年200家以上净拓店，推动其收入增长。店效方面，对比国际休闲服饰龙头（如优衣库、Old Navy、ZARA 品牌单店收入可达4000万元），太平鸟2020年直营店单店收入仅255.8万元，提升空间也很大。

来源：价值投资牛股