01

交易合约：白糖2201

交易逻辑

进口糖成本与国内糖价仍处于倒挂状态，近期国际糖市上涨，提振国内郑糖期价，据标准普 尔全球普氏能源咨询公司对 10 位分析师进行的一项调查显示，巴西中南部 10 月下半月的食 糖产量预计为 71.12 万吨，同比下降 59%，幅度超预期，贸易流偏紧状况使得国际糖价下方支 撑较强，国内糖市处于新旧交替阶段，现货价格相对波动不大。近期主要受糖会基调影响， 会议估产大约 1024 万吨，同比减少 42 万吨。北方甘蔗糖开榨拉开序幕，预估甜菜糖减产 20% 附近，利好糖市，建议设计中长期偏涨的交易策略。

02

交易合约:低硫燃油2201

交易逻辑

10 月 PP 产量为 244.98 万吨，较上月增加 9.03 万吨，11 月部分装置检修不确定性较大，产量 预计下降。内蒙久泰、河北海伟、中海壳牌二线开车，神华宁煤、延安炼厂、独山子石化等 多套装置停车，伴随装置逐渐开车，开工率预计回升。下游整体保持刚需采购为主，拉丝， 塑编订单跟进，同比偏弱，出口订单减少为塑编需求痛点，BOPP 前期订单逐渐消化新订单跟 进不足，BOPP 价格和利润回落，均聚注塑环比走好，薄壁注塑表现中性偏强，共聚注塑受限 于终端汽车芯片问题和白色家电周期较难有起色，低融共聚受供给端影响偏强，纤维边际转 好，成品库存消化，聚烯烃技术上有调整需求，建议设计中长期偏涨的交易策略。

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