在今年的大部分时间里，对于新兴国家央行何时将开始货币政策正常化，交易员们的看法不一。不过最近，突然之间，他们对新兴市场的加息预期强化了。

这种“鹰派转变”在韩国和印度最为明显，目前市场预期这两个国家未来三个月将至少加息25个基点，而马来西亚和泰国则将在两年内加息。

由于能源成本飙升、以及新冠疫情导致的供应链中断导致了通胀加速，市场正在抬升全球收紧货币政策的预期。这一点在美国表现得最为明显。美国联邦基金期货目前的价格走势显示，美联储将在明年7月之前加息约25个基点，而上个月初的预期??是只有在2023年2月才会首次收紧货币政策。

某外媒驻新加坡利率策略师麦克尼古拉斯（Philip McNicholas）说，不仅是针对美联储，亚洲新兴市场的转鹰押注也在增加。能源价格飙升让市场预期更多央行将跟风收紧货币政策。

以下是市场对上述四个亚洲新兴市场的利率押注情况。

在韩国，掉期合约表明，未来12个月该国央行将加息约125个基点，远高于10月初预期的69个基点。

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韩国央行已在今年8月份上调过一次基准利率，该央行行长李柱烈（Lee Ju-yeol）也发出了迄今为止最强烈的信号，表示可能在11月份再次上调利率。值得注意的是，韩国的通货膨胀率已经连续7个月高于其目标。

同时，收紧货币政策的进程为韩国债券市场带来了损害，债券价格暴跌，外媒调查的韩国主权债务指数今年已下跌了12%。

在印度，隔夜指数掉期合约也显示，其未来6个月将加息约50个基点，而10月时的预期为同期仅加息38个基点。

原油价格飙升加剧了人们对印度这个石油进口国通胀加速的担忧，而通胀上升将刺激人们对债券市场的进一步强硬押注。

印度央行（Reserve Bank of India）上月出人意料地宣布，将停止购买债券，这也被视为政策正常化的前兆。此外，10月份，印度债券价格下跌1.2%，为连续第二个月下跌。

在马来西亚，掉期合约显示，未来12-24个月将加息约40个基点，高于10月初时的23个基点。

尽管到目前为止马来西亚国内通胀相对温和，但经济学家预计，随着经济复苏，油价上涨的影响将会更加明显，价格上行压力也将会加剧。虽然其央行一直保持温和态度，但在政府概述了明年创纪录的支出计划后，定于本周三做出的利率决定将备受关注。

在泰国，掉期合约显示，未来12-24个月将加息近40个基点，高于10月初的约15个基点。

在能源成本飙升的推动下，泰国9月份折合成年率的通胀率从8月的-0.02%攀升至1.68%。近期由于泰国放松了人员流动限制，之前被压抑的需求得以释放，这也可能进一步加大价格压力。

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