伯恩斯坦投行对于新能源汽车公司的估值的担忧也同样是我们担忧点，目前难以认定泡沫，如认定泡沫将无法在更高的泡沫里获取利润。

BYD H股已占H股组合45%，体现了我们对于公司的高度认可，今日减仓5%，同时再进一步削减20%腾讯，30%阿里巴巴，所得资金全数投入风能，继续我们对可再生能源的投入。以下作部分解释。

BYD和TESLA等一批新能源公司已经涨到全球汽车行业45%的总估值，使得投行开始思考合理性，他们所列举的几条理由都有道理。除此以外，还有一些比较公开的问题。一是这种市值倾斜的确暗示着其他传统汽车公司卖不出任何像样的电动车，而事实可能证明我们错误，并不会有电动车行业的垄断性的苹果和三星，除了一些落后的日产和马自达等等公司，大部分传统车企不会坐以待毙，我们在几大巨头看到电动化努力。二是新能源车渗透率达到20%的情况下，对资源的竞争已经达到白热化程度，成本已经疯狂飙涨数倍，锂盐已经50万一吨，而地壳的锂含量比石油少太多，开采难度大，而同时锂回收的技术十分原始和粗劣，有锂毁灭性，没有给锂金属带来像样的回收增量。三个是非锂成本飙升，三元锂结构成本飙升，镍和鈷以及芯片将长期高位，没有太大可能暴跌，这导致卖电动车可以拿到营收，但利润微渺。至于自动驾驶软件带来利润的憧憬还不能被证实。四个是充电体验仍然差，也没有可能让运营商大量冗余投资不赚钱的充电桩，这是长期拉锯的过程。总体来看，资源的可得性和价格是这个行业最大的潜在障碍。而这个难题无解，除非甲醇和氢燃料来分担对资源的掠夺，但何时？

锂电动车会因为超级繁荣进而带来某种反噬？这种可能性是存在的，已经令各个公司的股价巨幅波动，将来仍然会这样。

现在我们在考虑“单车含锂量”这个概念，含锂量低一些的车成本控制相对更好，这在几年的时期内让混合动力的车企站到更有利位置，比亚迪因此远远优于任何一家电动车公司，没有混合动力技术将不可能得到营收和市值的增长，我们等待市场进一步证明这个观点。诚然比亚迪也无法快速交付车辆，这已经是技术无法解决的问题。

腾讯的游戏被高度限制在未成年人处使用，十几年不能沉浸玩游戏的人会在多大程度上在成年以后被脱离这种习惯的培养，削弱他们的消费，现在很难量化，但这是负面的前景因素，而且是长期负面影响。不能指望腾讯靠外国市场来填补中国缺失。阿里巴巴得到芒格青睐，的确估值已较低，金融的价值遭极大削弱，垄断性并购被国内国外的环境所制约，剩余网上超市和云计算两项业务可以量化，并没有改变人们网购的需求和习惯。也许很多负面因素已经计入下跌的股价。我在180港币的成本上减仓属于微亏，但我愿放弃这部分空间和时间成本，投身可再生能源。

风能行业出现了优秀的中国公司，尽管最核心部件任然有进口，仍然没有攻克，但大部分技术已经开始匹敌和超越欧洲和美国，在台风区域和大装机尺寸上做到了超越，同时在造价上取得成本优势，这就意味着在国际市场这些公司将有更强竞争力。第二点则是平价因素，由于某公司风机将度电成本下拉25%，这让我们看到了风电设备的进化的跳跃性，已经难以让光伏独美。其他的因素也都显而易见，中国政策在勇力支持风能（英国和北美的政策也比较“有趣”），并没有偏颇光伏，支持的量级看起来可以支撑多年的上行发展。而电价被迫提高，一旦提高将再无下降的可能性。最后一点风能公司的估值显著低于光伏，股价价格相对低，尽管这是它们共同大发展的好时代

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