事件  近日，国家统计局公布建材行业2021年9月产量数据以及部分建材消费数据。

  水泥：9月水泥产量大幅下降  2021年1-9月全国水泥累计产量17.78亿吨，同比增长5.30%，增幅较今年1-8月份下降3个百分点；其中，9月份水泥单月产量2.05亿吨，同比减少13%，环比减少7.8%。受能耗双控、限电停产的影响，全国多省份加强了对水泥的生产管控，部分地区水泥企业被迫减产，导致9月份全国水泥总产量下跌。1-9月基础设施建设投资同比增长1.5%，增速继续下降，较1-8月下降1.4个百分点。1-9月地产开发投资同比增长8.8%，增幅较1-8月份下降2.1个百分点。1-9月房屋新开工面积同比下降4.5%，增幅较1-8月下降1.3个百分点。9月份基建投资和地产开发投资较去年均有小幅上涨，但增幅继续维持下降趋势，长期来看，地产和基建投资进入理性平稳发展阶段，水泥需求进入平台期；短期来看，10-11月为往年施工旺季，需求有望提升；新增专项债发行正逐步提速，预计基建投资有望回暖，为后续水泥市场需求提供支撑。

  玻璃：9月玻璃产量小幅上涨，玻璃价格维持高位  2021年1-9月平板玻璃累计产量7.64亿重量箱，同比增长9.9%，其中9月单月平板玻璃产量8423万重量箱，同比增长4.4%，环比8月下降5个百分点。1-9月房屋竣工面积同比增长23.4%，增幅较1-8月下降2.6个百分点。9月玻璃市场需求受终端工程进度推后及市场资金紧张、玻璃价格高位等因素的影响，但四季度是竣工旺季，预计市场需求可以维持较高水平。近期浮法玻璃价格高位盘整，截至10月18日浮法玻璃价格为2787.24元/吨，月环比下降9.04%，月同比上涨42.97%。9月底浮法玻璃周度库存量环比增加50.75%，同比增加2.83%，整体库存仍处于历史低位。在市场需求明显、库存低位的情况下，预计未来玻璃价格小幅调整后仍处于高位水平。

  消费建材：市场需求较好，企业通过提价提升利润空间  2021年1-9月建筑及装潢类材料消费品零售额同比增长24.9%；9月单季同比增长13.3%，环比下降0.2个百分点。原材料价格高位承压利润空间，预计后续企业将通过提价转移成本压力，建议关注成本传到机制较为顺畅的行业龙头企业。

  投资建议  水泥：关注区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：受益于竣工端回暖的行业龙头企业旗滨集团（601636.SH）；消费建材：推荐成本价格传导顺畅的龙头东方雨虹（002271.SZ）、北新建材（000786.SZ）。

  风险提示  原材料价格上行风险、下游需求不及预期风险；新产品拓展不及预期风险，行业新增产能超预期风险。

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