01

交易合约：动力煤2201


交易逻辑

当前多部门联动，从各环节强电煤保供工作，市场增产预期转强，但短期来看，动力煤供需 矛盾未得到明显改善，产区煤矿维持低库存运行，矿口价格坚挺，虽然已步入消费淡季，但 需求强度仍在，对现货价格支撑较强。在能耗双控政策指导和电煤供应紧张双重影响下，全 国多地陆续出台限电措施，产地也多优先保障重点电力用户用煤需求，一定程度上缓解了电 厂冬储补库的压力，但定向保供电厂也压缩了市场资源，预计价格短期依旧维持强势震荡， 建议设计中长期偏涨的交易策略。



02

交易合约: 锌2111


交易逻辑

昨日 Nyrstar 宣布因电价飙升将削减其欧洲炼厂产量的 50%，预计月均减量接近 3 万吨，影响 全球 2.5%的锌供应，占据全球 5%锌冶炼产能的印度地区亦有能源危机蔓延，10 月广西地区冶 炼厂仍有限电限产，云南地区进入枯水期后，部分冶炼厂产量下调，预计 10 月国内产量环比 减少 8400 吨，锌供应忧虑也正在逐步发酵，建议设计中长期偏涨的交易策略。



03

交易合约：铁矿石2201


交易逻辑

上周铁矿发运较前期出现较大降幅，全球铁矿石发运总量 3003 万吨，环比下降 549 万吨；澳 巴发运下降 331 万吨，非澳巴发运下降 218 万吨。铁矿发运不及预期，同时近期海运费大幅 上涨，也增加了铁矿的到岸成本，但考虑到全国粗钢压产的稳步推进，国内铁矿消费受到压 制，建议设计中长期偏空的交易策略。



04

交易合约：不锈钢2201


交易逻辑

当前 304 不锈钢现货供应仍不宽裕，期货仓单亦处于历史低位，低库存状态提升价格上涨弹 性。虽然近期部分钢厂恢复生产，但未来能耗双控和限电限产可能成为不锈钢供应端的重要 因素，限电限产可能会反复出现，而需求端受限电影响可能只是短期现象。供应缩减为不锈 钢价格带来较强支撑，但因为下游消费较大程度取决于价格的变动，消费弱势亦限制了价格 过度上涨，不锈钢适合逢低买入，建议设计中长期偏涨的交易策略。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。