10月1日，市场传闻伊利将收购澳优，澳优股价随即大涨。但随后双方都没有确认这个消息。

更多是市场传闻。

当然我认为苍蝇不叮无缝的蛋，肯定是有这样一个消息存在，市场才会这样传。

果不其然，今天澳优港股实施了停牌！！

基本上就板上钉钉了。剩下的只是收购的具体事项，以及出让股份数等详细细节。但是收购这个事情基本可以确定已经敲定。

先给个结论：利好伊利，飞鹤压力激增！

进入正文：

要想详细理解收购对伊利，澳优，飞鹤三方的影响。就要清楚伊利为什么要收购？

一. 伊利为什么要收购澳优？

收购想要达到的目的一定是1+1>2。

因为伊利和澳优的行业地位差距比较大，一定是大公司吞掉小公司。那么伊利在收购当中的主动性就更令人深思。

我认为主要有两点：

（1）其一：目前飞鹤的行业地位一家独大，伊利和澳优虽然合并，但市占率依然赶不上飞鹤。

奶粉行业的护城河在于渠道。产品的差异性比较小，且用户对于不同产品不同档位的差别感知度较弱。这个时候谁渠道多，就能接触更多的用户，就能更好的给用户“洗脑”购买自家的产品。

飞鹤在渠道这一块一直无人能撼动。每年50万场以上的线下活动，足以捍卫飞鹤目前非常牢固的三四线市场。

而伊利虽然渠道优势也很明显，但主要集中在液态奶部分，对接的往往是大型商超及连锁便利店等。而奶粉的主要销售渠道是母婴店，所以伊利以前的渠道，并没有完全在奶粉行业发挥出力量。

而澳优主打羊奶粉，且已在奶粉行业耕耘多年。其渠道优势较为完整。而伊利通过收购澳优，可以将两家目前的优势进行整合，渠道进行整合。以扭转目前飞鹤一家独大的现象。

（2）其二，伊利力争弯道超车。

澳优的独特性在于，它是目前中国羊奶粉市占率最高的品牌。且目前没有明显的竞争对手出现。

虽然目前其他家也在奋力直追，但是并没有像样的一个产品能拿得出手。

专门说一下飞鹤：飞鹤羊奶粉布局也有布局，就是飞鹤的加拿大工厂。依然延续飞鹤以前的思路，即产业链一体化。建工厂，种草，养羊，鲜奶加工，封罐等全部自己做。这样可以最好地把控质量。

但是，加拿大工厂一波三折。首先是2020年的疫情，项目进展速度变慢。其次终于在今年年中的时候，飞鹤加拿大工厂可以完全生产奶粉了（有产出了）。但是受制于向中国境内出口奶粉，产地工厂等需要经过中国质检部门质检。但因为疫情影响质检部门一直出不了国，无法实行质检。就导致这个事情一直耽搁。

目前就是飞鹤的加拿大工厂已经完全可以有产出，但产出的奶粉不能卖回国内。所以飞鹤目前就要每年付折旧费用和运营费用，但是并没有营业收入。而且什么时候能卖回国内，这也不好说。

回到伊利：

澳优的独特性，让伊利希望借助澳优的羊奶粉产品优异的竞争力，实现弯道超车。

既然牛奶粉目前格局较为稳定，而且伊利还打不过飞鹤，那干脆咱们从羊奶粉入手，实现弯道超越。集中力量，在飞鹤羊奶粉没成型的时候，抓住用户心智，抢占市场。

而且飞鹤还没有任何的应对手段。只能干瞪眼！

你说难受不难受？

以上就是我认为伊利收购澳优，对飞鹤的影响。整体来说，飞鹤面临的竞争压力会越来越大。

但是，收购不仅仅有优点，仍有缺点。（1）在行业空间增长较为缓慢的当下，伊利想谋求渠道整合是有难度大。如果在行业高速增长时实现渠道整合，那么各方都比较愿意，整合难度小。

但是目前奶粉为存量市场，竞争较为激烈。渠道之间的窜货现象比较严重。飞鹤对于渠道的把控力度非常强，但是今年也在部分地区出现了窜货行为。伊利金领冠的窜货也很严重。

经销商代理商，各怀鬼胎。有抱怨市场的，有抱怨品牌的。有些干脆加入窜货大军，一起扰乱市场。这就是今年奶粉行业的乱象。（当然我本文主要不是在讲这个，以后有空再和大家聊）

所以在这样一个存量市场内，伊利想完全整合澳优的渠道，并且实现1+1>2的效果是有一定难度的。

总结

整体来说，如果伊利收购澳优，对飞鹤一定不是一个利好。他意味着行业的竞争可能会再次加剧。而且飞鹤目前没有羊奶粉布局（虽然目前也收购了一些小羊奶粉企业，但没有竞争力）。

所以如果以后伊利主动出击的话，飞鹤可能是一种被动挨打的局面。

对于股票市场：

（1）股价最近的反应不明显，可能是因为太低估了，市场目前的担忧也不在这上面。所以股价也没有再次大跌。

（2）如果伊利收购澳优，导致澳优和伊利的股价双双起飞。那么市场对奶粉行业目前的估值中枢可能会扭转。当然这个纯属胡猜

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