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今日关注

9月28日（周二）14:30

能化品起航背景下天胶何去何从？

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9月28日（周二）15:30

LPG期货基础知识

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隔夜市场

【隔夜要闻】

中国人民银行货币政策委员会召开2021年第三季度例会

会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

国家电网：最大可能避免出现拉闸限电情况

针对当前供电形势，国家电网公司表示，最大可能避免出现拉闸限电情况，坚决守住民生、发展和安全底线。强化全网统一调度，合理安排运行方式，服务好发电企业，做到应并尽并。

网传厦门上海等地计划大面积停电，官方回应

网络出现关于厦门和上海计划大面积停电的帖子，国网厦门供电公司回应，计划检修只是供电部门开展的一项日常工作。国家电网上海公司也回应，网传停电通知是正常的计划停电公示，无须过分解读。

广东省能源局副局长刘文胜指出，本轮错峰用电主要是因为高温“加持”电量负荷双增长、省内机组发电能力有限等因素造成的，并不是因为能耗双控工作。

猪粮比价进入过度下跌一级预警区间 国家已启动中央冻猪肉储备收储

据国家发展改革委监测，9月20日～24日当周，全国平均猪粮比价已进入过度下跌一级预警区间。目前，国家发展改革委正会同有关部门开展年内第二轮中央冻猪肉储备收储，地方也在加大力度收储。

此外，国家物资储备调节中心发布关于2021年投放第四批国家储备铜、锌、铝的公告，第四批销售总量分别为3万吨、5万吨和7万吨。

美联储官员就缩债和加息密集发声

美联储主席鲍威尔讲话表示，如果更高的通胀造成持续的担忧，我们将做出回应。美联储理事布雷纳德则表示，对美联储来说，降低通胀比提高通胀更容易。2021年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯认为，美联储可能很快缩减债券购买规模，并预计2023年首次出现利率上调，如果看到通胀率高于2%的平均目标，将会有更陡峭的加息路径。

全球天然气供应短缺 天然气收盘涨11%

美国天然气价格上涨11%至5.706美元/百万英热，为自2014年以来的最高收盘价，也是自今年2月以来的最大单日涨幅。交易员认为，欧洲和亚洲对于天然气和其他能源短缺的担忧加剧，导致对美国天然气需求增加。

征召军队缓解汽油短缺？英国首相发言人回应

英国周末天然气批发价格上涨20%，报180便士/撒姆。汽油零售商协会主席Madderson表示，军方人员驾驶油罐车的“幕后”培训一直在进行，不过英国首相约翰逊发言人表示，英国有充足的燃料储备，目前还没有调动军队运输。

淡水河谷一矿井发生事故，39名矿工被困

据加拿大媒体27日报道，加拿大东部安大略省萨德伯里一矿井26日发生事故，39名矿工被困井下。报道说，巴西矿业巨头淡水河谷公司位于萨德伯里的矿井26日下午发生事故，导致运送矿工的设备受损无法使用。报道援引淡水河谷公司的声明说，事发后39名被困员工立即前往井下紧急避难室，目前无人受伤。公司一直与井下人员保持通讯畅通，救援人员将设法通过辅助梯系统尽快让受困人员安全升井。

【隔夜市场数据】

黑色板块

【螺纹&热卷】

成交维持高位，现货价格走强现货方面，由于临近长假，从实际调研来看，下游存在一定补库现象，昨天价格小幅上涨。供应方面，受双控限电的影响，开工率继续维持低位，短期内供应受限的情况难以缓解。盘面来看，由于原料价格处于相对高位，波动开始加剧，成材在情绪的影响下，暂时维持区间震荡。成交数据显示，昨天成交量在26.27万吨，短期内需求仍然会维持稳定。

【铁矿石】

到港环比回升，盘面维持震荡现货方面，27日进口铁矿港口现货午后价格震荡上涨，全天累计上涨5-40。现青岛港PB粉840-845，超特粉525-535；曹妃甸港纽曼粉860-865，混合粉615-620；天津港PB粉845-850，混合粉615-625；江内港PB粉880-900，PB块960-970。供应方面，9月20日-26日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2686.7万吨，环比减少2.0万吨；澳洲发运量1927.4万吨，环比减少26.6万吨；其中澳洲发往中国的量1550.6万吨，环比减少60.2万吨；巴西发运量759.3万吨，环比增加24.6万吨。中国45港铁矿石到港总量2304.0万吨，环比增加94.3万吨；北方六港到港总量为1187.0万吨，环比增加488.3万吨。澳巴发运环比微幅减少，到港量环比增加。需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比回落1.95%；日均铁水产量为218.43万吨，环比减少4.48万吨，当前各地减产政策对矿石需求持续压制。库存方面，24日Mysteel45港口进口铁矿库存为12857.22万吨，环比减118.52万吨；日均疏港量281.80万吨增7.5万吨；在港船舶数194条增17条。盘面上看，主力01合约近几日重心逐步抬升，回到700附近，夜盘有所回调，短期内维持震荡走势。

【焦煤&焦炭】

国庆长假临近  盘面宽幅震荡受安全、环保及能耗双控因素影响，焦煤市场供需矛盾仍存，然随着焦煤流拍情况增加，贸易商采购积极性有所减弱，市场看跌情绪渐起，目前煤矿报价多以稳为主，部分高价煤种价格稍有回调，下游焦钢企业限产情况增多，对原料煤需求较前期有所减少，且部分钢厂对焦炭开启首轮提降，对焦煤多按需采购，影响部分煤种价格有所回落，个别优质资源因供应趋紧价格仍有较强支撑。
考虑到焦价连续上涨11轮，钢厂利润受损，部分钢厂开启焦炭首轮提降200元/吨。近期在环保及能耗双控政策等多重因素的影响下，钢厂焦炭日耗减少，对焦炭需求有所下滑，带动产地部分焦企库存略有上升，前期有存货的贸易商有降价出货的情况，当前焦企多以积极出货为主，发运较为积极，厂内库存压力较小。钢厂开工率下滑，对焦炭需求减少，加之近期焦企积极发运，钢厂到货情况好转，厂内库存增加。

【动力煤】

供需压力仍存，盘面高位运行产地方面，内蒙古地区，月底缺票煤矿逐步增多，矿区以内部保供为主，沫煤供应偏紧，安全检查严格；陕西地区，整体供应偏紧，榆林能耗双控政策下化工、焦化等用煤需求减弱，但总体库存低位运行，煤价连续上行；山西地区，晋北矿区杜绝超核定产能生产，以保电厂长协为主，市场销售极少。港口方面，近期各地限电限产力度不断加大，多地发布有序用电通知，观望情绪渐起，市场煤资源较少，终端以保长协为主，现秦港Q5500大卡动力煤平仓价1560元/吨。下游方面，临近供暖季，加之10月大秦线检修，煤电处于偏紧态势，当前全国多省出台限电措施，高耗能企业限产限电持续，耗煤压力有一定减缓，但由于电厂库存低位，煤价仍有明显支撑。进口方面，印尼近期由于雨季，出口量受影响，报价连续上调，现印尼Q3800FOB价报92美元/吨。盘面上看，主力01合约昨日继续上行创新高，保持多头趋势，夜盘振幅不大，短期内维持高位偏强运行，节前注意持仓波动风险。

【铁合金】

现货偏紧，盘面高位运行硅锰方面，上游锰矿较为坚挺，现天津港锰矿澳块报42元/吨度，半碳酸35元/吨度。乌兰察布地区再度发布有序用电预警，企业现货供应紧张，多数表示没有现货，厂家信心较好，6517内蒙现金出厂11500-11800元/吨，节前最后一周，各地钢厂提前进行10月招标，整体需求将有增加，同时要注意四季度钢企能耗双控政策可能出现的变动。盘面上看，主力01合约昨日拉大阳线，一度出现涨停，振幅较大，短期建议轻仓操作或观望。硅铁方面，现货整体仍处于偏紧状态，宁夏中卫地区复产有助于缓解供应紧张局面，报价有所降温，但仍有厂家反馈无现货，且上游兰炭较少。目前河钢招标还未敲定，华东钢厂定价基本在15000-16000元/吨，较前期有所回落，多数钢厂仍在询价。有消息称，福建钢厂限电落地执行，铁合金企业从昨晚开始拉闸限电。盘面上看，主力01合约昨日同样出现巨幅波动，等待市场情绪恢复，不建议追涨，以轻仓操作或观望为主。

能源化工

【原油】

INE仓单再有85万桶注销，外盘月差上行放缓

隔夜，原油价格延续涨势，NYMEX WTI首行合约收盘报75.42美元/桶，ICE Brent来到78.63美元/桶，Oman12月合约亚市收盘报76.05美元/桶，WTI月差持稳，Brent、Oman原油月差下跌。11月Brent/Dubai EFS夜盘来到4.20美元/桶。东区市场方面，周一INE SC仓单再度下降85万桶，主要是巴轻仓单数量下降，如前期报告所述，后市仓单数量总体将继续呈现下行态势，INE估值存向上修正动力。昨日，高盛上调今年年底Brent价格预期至90美元，但外盘基准油月差上行势头放缓，后市需特别关注单边价格与月差是否会出现持续背离现象。

【PTA】

震荡偏强隔夜油价继续反弹走高，PTA动态成本抬升。目前虹港、桐昆石化、扬子等检修，百宏降负，后期恒力或提前检修，下游市场聚酯及织造工厂受双控影响开工下调。PTA加工费在400附近偏低水平。目前PTA供需双减，短期受成本带动震荡偏强。

【乙二醇】

震荡偏强近日乙二醇港口库存在49万吨附近。新产能福建古雷重启，煤质装置原料供给紧张，开工受限，产能供给不及预期，而同时受双控影响，下游织造和聚酯开工偏低。近日MEG生产利润仍不佳，港口库存徘徊在50万吨附近，乙二醇在煤价油价双双带动下，表现偏强。

【短纤】

成本走高，震荡偏强近期短纤生产厂家装置检修、减产继续增加，开工负荷再度回落。短纤加工费修复在1000元附近。下游纱厂多刚需采购。近日供给消费端受能耗双控影响开工回落，供需双减。短期成本抬升，价格重心上移。

【聚烯烃】

多地出台限电政策，原料端继续上行，库存去库保持顺畅，聚烯烃或延续涨势宏观上，国内8月PMI主要指标全线回落，尤其新订单、新出口订单等先行指标，国内经济下行逐渐加速。但国内也开始逆周期调整，后期货币或趋于宽松。全国多地出台限电政策，聚烯烃供需双向减少，考虑上游相对寡头更具话语权，下游需求正逐渐转好，有一定刚需支撑，但需求受影响程度或要大于供给端的受影响程度。短期两油库存去库节奏顺畅，下游维持刚需购买，或利多效应更强。原料端，动力煤价延续上涨趋势，原油价格接力大涨，成本支撑良好。供应端，聚乙烯企业平均开工率在 84.24%，浙江石化已产出合格品，中韩石化本月有开工计划，近期新增四川石化、扬子石化、茂名石化、榆林化工及燕山石化等装置检修，齐鲁石化、中海壳牌及兰州石化装置开工。库存方面，两油库存68万吨，较昨日降4万吨。下游需求渐起，农膜进入旺季，但包装膜需求一般，较往年略差，总体相对稳定。L2201偏强运行，收于9365。供应端，聚丙烯平均开工率环比上升至91.69%，金能科技已产出合格品，但仍未量产，近期新增延长中煤、中天合创，东莞巨正源，华北石化及浙江石化等装置检修。下游需求相对好转，塑编开工稳定，BOPP需求尚可，总体相对稳定。PP2201偏强运行，收于9672。

【液化石油气】

高位震荡，低位或有补涨上个交易日，LPG2111最低价格5733元/吨，最高价格6016元/吨，收盘价格在5901元/吨，较上一交易日结算涨132元/吨。盘面突破6千，震荡幅度较大。国际原油价格持续走高，且国际液化气市场涨势延续，并推动国内液化气市场上行。国内外价格高位支撑液化气期货走势。从供应端来看，总体供应相对稳定，整体库存可控。江苏地区受双控影响，供应收窄。华北地区新启元烷基化复工后民用气开始外放，供应微幅增加。从下游需求端来看，随着价格升至高位，下游对高价有所抵触，观望情绪较重，高价资源出货不易。临近假期，下游有一定的刚性补货需求。短期来看，“双控”政策对需求有所担忧，但国际油价、液化气进口成本仍处于高位，支撑液化气走势。预计短线市场将保持高位震荡，低位或有补涨，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

【沥青】

稳中震荡，小幅推涨上一交易日，石油沥青主力合约2112结算价3304元/吨，较前一工作日价格上涨106元/吨，成交529841手，持仓341582手。国际原油略显强势对市场有一定的提振，“双控”政策目前对沥青没有明显影响。供应端来看，华东地区扬子石化间歇停工，带动区内开工下降，山东地区齐鲁、海右复产沥青，华北地区鑫海、金承复产沥青，东北地区盘锦宝来日产提升，北方地区供应集中增加。受能耗双控影响，江苏个别地区有炼厂降低开工负荷。华南区内供应相对稳定。需求端来看，天气对道路沥青的需求有所阻碍，道路需求“旺季不旺”。国庆假前备货带动需求小幅回暖，南方地区需求尚可，北方地区多降雨，需求一般，南北资源价差明显。短期来看，国际原油高位有一定支撑，南方地区需求尚可，国庆排库计划影响，预计短期维持稳中窄幅震荡为主，或有小幅推涨。

【甲醇】

煤炭继续保持强势，郑醇强势冲高近期随着黑色系煤炭再度走强，能化品在油价带动下反弹回升，郑醇收到成本及下游产品反弹双重影响，加之库存持续下降，展现了强劲的上冲态势，时隔近三年再上3000关口，郑醇主力01合约一度摸高3200，目前依旧维持高位震荡运行态势。总体来看，甲醇基本面方面依然并不乐观，行情的成本催生属性较强，供给面前期检修设备依然处在总体复产期，而需求端则好转不强，无论新兴及多数传统下游产品开工均呈现弱稳，但好在总体库存情况依然没有明显累积，而呈现阶段性下降，随着行情来到高位，短期将要考验3000点是否具有技术压制作用，需关注此次上冲的持续力度，也要谨防期价再次掉头进入区间回调，提醒产业客户择时积极做好套保。

【苯乙烯】

低库存多头发力渐过猛烈期，期价行情冲高回落苯乙烯期价8月以来由前期企稳回升节奏再度下行走跌，基本跌至前期支撑位附近，文华EB指数将要触及8200关口，国内华东市场现货主流价也触及8500元/吨，但目前由于受到油价回升带动，且支撑位技术作用明显，短期形成了不错的技术性受撑反弹态势，期价区间性回升来到9400以上。基本面来看，油价在多重事件催生下处于区间性回升态势，苯乙烯市场短期压力不大，期价由8100短期支撑附近形成的反弹态势或将有所维持，短期反弹空间犹存，但此后两月的中期由于受到集中复产及新装置投产预期压制，加之原料纯苯及以及总体价格支撑处于趋弱阶段，在库存有所爬升背景下，中期基本面总体转强压力犹在，预期维持弱稳。

工业品板块

【橡胶】

下游利空仍处消化期，橡胶再度考验支撑位前期伴随着产胶国疫情加重、国内进口不强、国内库存持续走低的阶段性供给吃紧及供给悲观预期，国内橡胶市场走出了一波较强的反弹，文华沪胶指数由12600点附近震荡上涨来到14700点以上，涨幅近17%，但之后迅速回落，即使在同期油价带动能化区间性回升背景下依然难有反弹表现，主要还是基本面的的弱势。基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但产量数据显示疫情对橡胶生产影响有限，天胶产量依然处在增产期，产量稳步提升，虽然期间主产国生产、出口以及国内进口三个环节的产业链衔接问题并未解决，国内进口依然弱势并预期将要有所维持，但由于短期内国内对重点轮胎产区的环保督察增强，国内需求弱势成为主导胶市短期跌势的主导因素，下游开工率大幅下跌至区间支撑位，轮胎产量连月回降，加之前期反弹遭遇14800中期重要阻力，沪胶再度区间性下跌，在9月轮胎产区环保督察依然持续背景下，沪胶短期难免要再次考验13000整数关口支撑作用，但终端需求的持续低迷也预示着行业基本面的真正恢复需要真正有力的改变，后期走势博弈依然要在偏弱的需求和国内低库存现实之间展开，技术上中期可跌空间依然不大，本轮短期行情跌破12600创低概率较小，或将围绕13000关口展开争夺。

【玻璃】

偏弱玻璃盘面弱势调整，或形成二次探底，在2200上下获得支撑。近期企业产销偏弱，库存加速累积，下游采购积极性低，等待现货市场降价。近期随着各个地区对能耗双控的加剧，受到限电影响的玻璃加工企业环比有所增加，加工订单进展缓慢。长期看地产端数据较差，八月份数据来看，新开工面积回落幅度较大，对远期价格利空尽显；但施工、竣工面积表现平稳，不应对四季度消费过度悲观。盘面空头趋势形成，或难转势，整体仍以关注高空机会为主。

【纯碱】

国内纯碱市场受能耗双控政策影响，厂家开工率超预期下降，货源供应量偏紧，价格易涨难跌。多数纯碱厂家控制接单，部分厂家新单报价明显上调300-700元/吨，重碱新单报价上调300-500元/吨。重碱需求变动不大，部分轻碱下游产品开工负荷有所下调，终端用户多坚持按需采购。纯碱盘面上涨趋势未变，短期期现联动，情绪助推下有进一步冲高可能，切勿逆势操作。

【尿素】

高位震荡受限电限产因素的影响，尿素开工率回升缓慢，日产及开工率仍处于低位。外加原材料煤炭和天然气的价格处于高位，供应端及成本端给予支撑。需求方面，农业局部备肥，工业按需采购，印标的发布推动集港需求，但发改委保证国内供应的意向明显，控制出口，出台法检政策的通知不断，需关注集港的货源是否会回流。此外，淡季储备的需求量也是一大关注点。总体来看，目前供应端及成本端对于尿素的价格给予了强有力的支撑，除非有不确定因素，暂时不具备大幅松动的诱因，国庆节前价格多维持在高位震荡。

【纸浆】

旺季不旺，震荡整理传统“金九银十”的纸浆消费旺季，在今年表现得似乎不明显。市场刚需交投，谨慎观望。山东地区进口针叶浆市场价格随盘面整理，银星6200元/吨，月亮6220元/吨，马牌6220元/吨，南方松5800-5900元/吨，实单商谈出货。智利Arauco公司10月报价调整，银星830美元/吨，金星760美元/吨，明星625美元/吨，银星较上期报价下调30美元/吨，金星较上期报价下调10美元/吨，明星较上期报价下调30美元/吨。供应方面，上周国内主港纸浆港口库存共189.1万吨，环比增加2.4万吨。供应相对充裕。受双控影响，下游开工率有所降低，上周双胶纸生产企业开工率环比下降 13.20 个百分点;上周铜版纸生产企业开工率环比下降 2.19 个百分点;上周白卡纸行业开工率环比下降1.89 个百分点;上周生活用纸开工率环比下降 1.54 个百分点。用纸需求未有明显好转，市场刚需交投。预计短期以震荡整理为主。

金属板块

【黄金&白银】

震荡COMEX黄金期货收跌0.11%报1749.8美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.94%报22.635美元/盎司。交易员们认为美债收益率上升则对黄金构成打压，基准10年期美国国债收益率周一升破1.5%。美联储主席鲍威尔表示，经济走势取决于疫情，经济前景依然存在风险；美联储将竭尽所能地支持经济复苏；通胀高企，恐将维持一段时间，然后趋于温和；瓶颈问题所造成的影响比我们原来所预料的更加深远，也更加顽固。美国8月耐用品订单环比升1.8%，创5月以来新高，预期0.7%，前值降0.1%。美国商业耐用品制造商接到订单有所增加，延续强劲的资本投资，有助于推动经济增长。

【沪镍】

震荡

市场焦点：肆虐全球的新冠疫情及其变种病毒时有爆发，使得经济增长蒙上了阴影，最新公布的中国8月份零售总额同比增加2.5%，预期是超过7%；美国劳工部公布8月初请失业人数35.1万人，续请失业人数284.5万人。

行情研判:镍在能源方面的应用持续引起市场关注，全球资金大放水以及前期因疫情造成的供应短缺都给基础原料商品上涨提供持久动力；新能源车市场持续升温后，中央经济会议对下半年新能源车高速发展也予以肯定；最新公布的8月份中国经济数据显示增幅下降的十分明显，疫情加上天灾给8月中国经济带来较大的负面影响。现阶段，国家“能耗双控”政策令全国多地限电措施趋严，很多大型工业企业停产，对大宗商品终端需求影响非常不利，而国家储备部门即将对一些大宗商品进行第4轮抛储，同时职能部门也频频发声对大宗商品价格连续上涨，提出警示，保供稳价决心异常坚定，使得短期看系统性风险加大，因此市场情绪较为不稳。目前交易所库存维持低位，国际镍业组织（INSG）数据表明2021年前7个月镍供需缺口为158900吨，而同期为过剩80500吨，因此逢低买入还是首选，技术上站上150000整数关后快速回落，日内波动加剧，前期震荡盘升区间将上移，离国庆长假还有3个交易日，从规避风险的角度建议轻仓日内交易或者离场观望，参考的波动区间在142000-147000，在设好止损的前提下投资者根据个人的交易习惯择机参与。

【沪铜&国际铜】

震荡隔夜伦铜探底回升收小阴，今日略微低开于9350美元。沪铜夜盘低开高走收小阳，收于20日均线附近69260。沪铜成交下降持仓上升，市场情绪乐观。沪铜下方存在现货端需求支撑，但宏观不确定性较高，中期可能进入区间震荡行情。沪铜上方压力71900，下方支撑67000。今日国际铜升水上升至311点，内盘略强于外盘。

【沪铝】

震荡隔夜伦铝高位小幅下跌，今日略微低开于2302美元。沪铝夜盘高开低走收小阴，收于22655。沪铝成交持仓基本稳定，市场情绪偏向中性。伦铝走势较强，国内限电愈演愈烈，沪铝中线仍有望继续震荡上行。上方压力25000，下方支撑21000。

【沪锌】

震荡隔夜伦锌小幅高开后弱势回落收小阴线。沪锌晚间跳空低开后震荡收十字星。近期，云南和湖南等地限电较为严重，锌价供应端扰动较大。限电影响目前来看对消费端影响相对较小。但目前旺季中下游需求仍无起色。镀锌企业受利润倒挂，企业开工下滑；而压铸锌合金企业受江苏、广东两地能耗双控影响部分生产；氧化锌企业开工率不佳。国内锌升水走低，锌价高位下游需求偏谨慎。预计锌价继续区间震荡，上方压力位23300，下方支撑22300。

【沪铅】

反弹高度有限隔夜伦铅平开后震荡收十字星。沪铅小幅低开后弱势震荡收十字小阴线。铅矿加工费维稳，十一之后原生铅企业计划检修较多。铅价大幅下跌后，再生铅和原生铅价格倒挂，原生铅优势明显，或对铅价形成支撑。但目前再生铅大幅减产仍有待后期观察。下游蓄电池开工率继续走低。整体来看，国内供需过剩较大，铅价低位或有反弹，但高度不宜乐观，暂维持反弹抛空观点。

农产品板块

【油脂】

震荡美豆港口逐步恢复提振美豆，但美豆进入收割季节制约美豆的反弹。棕榈油方面，船运机构数据显示9月1-25日马棕出口环比增长29.8%，SPPOMA数据显示马棕9月产量同比下降4.5%，印度关键节日来临前进口需求强劲提振马棕。国内方面，内盘油脂今日震荡回调。库存方面，棕榈油库存下降至32.6万吨，处于5年平均水平。豆油库存为110.42万吨，处于同期低水平，对油脂价格有支撑。四季度国内对美豆采购放缓，加上近期限电影响油厂大豆的压榨，对豆油的供应担忧或推动油脂继续偏强。近期国庆前油脂备货接近尾声，油脂短期跟外盘震荡，随着国庆的临近，资金偏谨慎，不宜过分追涨。继续关注美豆收割、南美大豆播种以及马棕的产量和出口情况。

【油料】

外盘反弹仍存阻力，豆粕短期受供应收缩影响隔夜美豆冲高小幅收涨，大豆收割率16%，去年同期为15%，优良率维持在58%不变，另一周出口检验44.07万吨，符合预期；指标11月开盘1284，最高1297，最低1282，收盘1287.75，涨0.29%；国内夜盘豆粕小幅高开横盘，假期停机及北方限电影响短期产出；主力1月开盘3538，最高3546，最低3533，最新3542，涨0.74%；菜粕偏弱反弹，受中加关系变化带来的利空预期影响，但具体仍需看后续进口数据；主力1月开盘2890，最高2898，最低2873，最新2882，涨0.52%；菜油低开震荡，偏弱的豆油拖累，现货库存方面本期环比小幅下滑，处于历年同期同等水平；主力1月开盘11045，最高11069，最低10948，最新11044，跌0.59%；操作建议:两粕菜油关注为主。

【花生】

厂库仓单继续生成 期价近弱远强今日花生期价冲高回落，期价重心继续上移，近弱远强，远月持仓明显增加。周末华北黄淮花生产区降雨频繁，现货上市进度依然偏慢，现货价格稳中小幅走升，油厂陆续开收油料米提振市场情绪。近月合约受仓单压力而表现偏弱。今日期货仓单继续大幅增加，益海等厂库累计生成了810张厂库仓单，花生车船板交割预报119张，仓单陆续生成中，给近月合约带来下行压力，从近期现货价格来看，对标期货的新米仓单成本在8800-9000元/吨区间，对应陈米仓单成本在8500-8700元/吨，当前2110合约期价或被低估。近期产区天气反复，降雨导致新米上市进程放缓，农户惜售情绪较重，新米价格快速回落后止跌反弹，现货市场情绪有所好转。因前期新花生上市进度偏慢，且价格过高缺乏性价比，市场需求转向陈米，陈米库存消耗殆尽。8月中旬至今河南花生产区出现持续大范围降雨，持续降雨导致春花生收获延迟，部分春花生收获延迟时间过长，可能造成产量损失和质量下降情况。进口米市场报价稳中偏强，销售接近尾声。供应方面，近期春花生供应恢复，短期现货供应压力加大，市场预期中远期供应压力更大；需求方面，四季度需求旺季到来，需求有望环比增加。油厂榨利方面，花生油消费疲软且价格下跌，花生粕价格跟随豆粕上涨，近期花生新作供应延迟，花生现货价格有所反弹，油厂压榨利润下降，但近期各地限电或加快油厂花生及花生油库存消耗。天气预报显示，10月中旬之前华北黄淮花生主产区仍有较多降雨，对花生收获造成不利影响，并造成花生上市延迟，建议投资者密切关注天气及主产区现货报价。

【玉米&淀粉】

偏弱华北新玉米收割上市，部分因雨水过多品质不佳；东北玉米成熟在即，市场已交易丰产预期。市场新陈交接，加上进口与替代持续补充，供应环境趋于宽松，不过陈玉米去库大环境未变。美玉米震荡，进口成本偏高。饲料需求仍强，然猪价低迷，养殖企业亏损困境难解；双控及限电或影响深加工行业，企业开机率低迷，原料库存偏低，下游需求受疫情反复影响。玉米震荡偏弱，下方空间有限。

【棉花&棉纱】

棉花偏强，棉纱偏强国内郑棉昨日高开高走，增仓放量上行，主力合约全天大涨1175元/吨，盘中再创阶段性新高。受期货大涨影响，现货跟涨，新疆地区棉花价格上涨涨500-800元/吨不等，328棉花价格指数较昨日涨218元/吨。今日盘面冲高，基差走弱，棉花现货整体交投冷清，一口价成交重心上移且成交不佳。近期国内新棉开始采收，北疆机采籽棉价格9-9.2元/公斤（衣分40%左右）。籽棉上市量少，轧花厂开工率偏低，部分轧花厂仍有继续推迟原计划收购时间的现象。宏观面有所缓解，籽棉抢收预期再次主导市场，预计郑棉近期价格偏强。纯棉纱市场行情稳定，中美关系缓和以及上游棉花涨价代带动纱线价格上涨，C32S纱线价格指数较昨日涨50元/吨。棉纱下游需求表现依然较弱，一方面受双控影响，另一方面下游新订单表现不佳。不过受原材料带动，预计郑纱近期表现略强。

【生猪】

震荡期货端：11月合约收盘12405，涨525；1月合约收盘14360，涨690；3月合约收盘14090，涨645。现货端：全国22省市生猪均价10.86元/kg，跌0.46元/kg，其中辽宁10.6元/kg，河南10.94元/kg，四川11.44元/kg，广东12.48元/kg。基差方面，1月合约对河南地区升水3420元/吨。现货猪价继续大幅下滑，东北局部地区“破5进4”，养殖端恐慌情绪蔓延，集团场加快出栏节奏，屠企虽受节前备货需求提振，宰量增幅明显，但相较于持续供应压力以及节后消费动能不足，市场仍面临较大压力。随着养殖端进入全面亏损阶段，政府也适时出台政策稳定市场，上周农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（暂行）》的通知，将从生产环节着手，建立以稳定能繁母猪存栏量为目标的生猪产能调控机制，划定产能保障底线，防止生产大起大落，随着猪价持续下行，中央第二轮收储亦启动，24日华储网发布第二轮冻肉竞价交易通知，挂牌交易量为3万吨，不过基于供应端持续增量且冻肉出库压力，虽有政策性托市，猪价亦难有较大提振。

【鸡蛋】

偏弱期货端：10月合约收盘4235，跌103；11月合约收盘4321，跌78；1月合约收盘4343，跌96。现货端：9月27日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.54元/斤，销区均价4.94元/斤。基差方面，主力1月合约对湖北地区升水257元/500kg。蛋价近日弱势下滑，国庆备货接近尾声，贸易商拿货趋于谨慎，采购积极性下降导致市场走货放缓，日前各环节库存稍增，不过由于生产环节整体库存不多，养殖端压力并不明显。近期较大不确定性在于节后淘鸡量，目前全国淘汰鸡平均淘汰日龄在500天左右，提前或延迟淘汰状况均不多，国庆之后是消费淡季，也是往年蛋价降幅较快时间段，加之近期饲料价格普涨，养殖端成本压力日增，节后淘汰有增量预期，不过换羽技术也被更多养殖户所应用，近月补栏量谨慎，为了抓住春节前行情，10月份换羽量同样有可能增加，就节前而言，业者心态谨慎，蛋价偏弱调整为主。

【白糖】

震荡偏弱隔夜外糖期价回调，夜盘白糖期价反弹，期价重心小幅下移，2201合约仍在5800元/吨的整数关口下方。近期外糖期价震荡反弹，内外价格差拉大，进口持续亏损，内盘期价受到一定支撑，但仍在外盘带动下走出了一波下跌行情。9月白糖期价先涨后跌，国内产区白糖现货成交持续好转，现货价格走势较强，现货量价齐升，加之外盘上涨，带动郑糖期价持续反弹。机构持续下调巴西白糖产量预估，加之甘蔗用于加工生物柴油的需求旺盛，印度出口补贴政策利多，外糖价格高位震荡。9月郑糖期价走势弱于产区白糖现货，基差持续走升，且现货成交放量，说明现货商对当前价格较为认可，现货价格走势对期价产生支撑。近期白糖期货仓单数量开始持续下降，国内现货压力有所减轻。

【苹果】

减仓回落昨日苹果期价震荡回落，主力合约2201重回6200附近震荡，中秋节期间陕西苹果产区因冰雹导致大面积减产，多头大幅增仓远月。市场交易今年苹果丰产逻辑，且传闻陈果与新果掺兑交割，以降低仓单成本。经过连续大幅下跌后，近月2110合约期价或已低于仓单生成成本。近期公布的产区苹果库存数据显示低价去库存效果较好，苹果库存已经低于去年同期水平，且近期现货价格小幅反弹，市场需求在双节消费旺季到来之际环比增加。但今年晚熟苹果即将丰产上市，空头资金增仓打压，期价持续创出年内新低。短期内中秋国庆双节即将来临，苹果现货销售价格环比小幅走升，但在新果集中上市期，后期现货价格仍不被看好，期价短期下行压力仍然较大。整体看来，随着交割月和三季度消费旺季的临近，市场仍然担心新果集中上市可能引发的现货价格大幅下跌，但冰雹灾害影响需要理性评估，建议投资者暂时观望。

【红枣】

高位震荡国内红枣主力昨日早盘封涨停板，稍后打开涨停板窄幅震荡，最终收涨7%，减仓五千多手。新疆各产区近一个月以来天气晴好，大部分地区枣果生长良好；若羌、阿拉尔、皮山、且末等核心优质枣果的产区减产幅度或将有所上调。市场上以质论价，超特灰枣11.0元/公斤，特级灰枣10.0-11.0元/公斤，一级8.3-9.0元/公斤，二级6.0-7.5元/公斤，价格变化不大。崔尔庄、新郑等市场走货不佳，库存高企，市场普遍对消费保持谨慎态度。

宏观方面

【外汇】

美元指数短期震荡偏强，长期仍处于下行趋势

周一纽约尾盘，美元指数涨0.15%报93.4227。欧元兑美元跌0.21%报1.1695，英镑兑美元涨0.18%报1.3701，澳元兑美元涨0.39%报0.7287，美元兑日元涨0.24%报111.005，美元兑加元跌0.17%报1.2631，美元兑瑞郎涨0.15%报0.9258。离岸人民币兑美元涨0.04%，USDCNH报6.4591。

美国经济复苏、美联储紧缩预期临近，短期内美元震荡偏强；长期（一年以上）来看仍有下行趋势。

短期内人民币区间震荡；中长期仍然震荡偏升。

【国债】

乐观中保留一份谨慎上周开始，央行就加码逆回购操作，资金供给充裕，流动性保持平稳。周一无逆回购到期，央行开展了14D逆回购操作，单日净投放1000亿元。中秋收假之后，季末跨月因素逐步开始影响资金，毕竟十一即将来临，短期资金需求旺盛。昨日期债早盘震荡走强，午后突然跳水，随后窄幅震荡至收盘。央行货币政策委员会召开第三季度例会。会议要求，健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，优化存款利率监管，继续释放贷款市场报价利率改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低。维护房地产市场健康发展，维护住房消费者合法权益。此前我们提示过，期债已经走在了货币宽松的政策之前。随着宽货币预期不断减弱，宽信用预期不断增强，后期需要关注宽货币和宽信用预期边际变化的博弈。短期还需要关注“双控”对基本面的影响。近期国内债券市场情绪不错，建议在乐观中保留一份谨慎。

【股指】

沪深300指数将保持震荡隔夜消息：央行货币政策委员会召开第三季度例会指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。针对当前供电形势，国家电网公司表示，将全力以赴打好电力保供攻坚战，保障基本民生用电需求，最大可能避免出现拉闸限电情况，坚决守住民生、发展和安全底线。隔夜市场：美股涨跌不一，道指涨0.21%报34869.37点，标普500指数跌0.28%报4443.11点，纳指跌0.52%报14969.97点。陶氏涨超5%，摩根大通、雪佛龙、高盛均涨超2%，领涨道指。美债收益率攀升令大型科技股承压，苹果跌超1%，微软跌1.7%，特斯拉涨超2%。投资者继续关注美国联邦政府关门的可能性。行情研判：昨日上证指数再次迎来调整，热门赛道重挫打压市场信心。大宗商品价格持续上涨之后，监管层面的声音逐渐变多，投资者开始担忧政策之手可能介入。另外由于实施能耗双控导致的限产变多，亦打压了相关周期股票。由于贵州茅台等权重股大涨，带动沪深300指数上涨，但个股普遍下跌，市场整体走势较弱，沪深300指数将保持震荡。





温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。