兰格点评：美联储货币政策调整路径基本明朗

重点事件：北京时间9月23日，美联储公布9月FOMC会议声明，维持联邦基金目标利率0-0.25%不变，继续每月增持至少800亿美元的国债，以及至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展。相较7月份，本次声明增加“如果进展大体上像预期的那样继续下去，委员会判断，资产购买的步伐可能很快就会放慢”的表述。

兰格点评：美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，如果持续出现进展，缩减购债规模可能很快就会得到保证，将逐步减少购债，大约在2022年年中结束。美联储的货币政策调整路径基本明朗，业内普遍预计在11月的议息会议上美联储将正式宣布Taper开启，12月开始实施，至明年年中结束购债。同时，点阵图显示半数官员支持明年加息，加息预期有所提前。

若美联储年内宣布缩减购债规模，在经济平稳复苏背景下，或带动美债收益率温和上行，美元指数偏强运行，降低市场风险偏好，对大宗商品形成压力。不过今年以来，巴西、俄罗斯和墨西哥等国家先后上调利率，新兴市场国家选择提前加息，应对美联储政策转向带来的风险，欧洲中央银行9月9日宣布放缓购债步伐，在此情况下，美联储货币政策转向对市场的冲击可能不会特别剧烈。

当前海外钢材市场呈现分化调整的走势，欧洲市场在7月份达到高点后开始调整，9月份继续下跌；亚洲市场高位盘整，部分地区市场价格明显回调；北美市场继续上涨。美联储声明中下调美国今年经济增长预期，对2021年底GDP增速预测由7.0%下调至5.9%，对2022和2023年小幅上调；最新数据显示，美国9月Markit制造业PMI初值创今年4月以来最低，服务业扩张速度创一年多最慢，综合PMI创一年新低。随着经济复苏趋缓，北美钢材市场上涨动能预计也将减弱。

我国在疫情之后未搞“大水漫灌”，货币政策保持自主性，后期政策空间仍较大，不会出现流动性缺口，随着经济复苏动能转弱，货币方面将继续加大对重点领域和薄弱环节的政策支持，美联储政策调整对国内市场带来明显冲击的可能性较小。对于钢材市场，政策面对房地产调控放松的可能性不大，宏观流动性难以注入房地产领域，地方政府专项债发行提速，基建领域有望获取更多资金注入，央行新增3000亿元再贷款额度支持中小微企业，市场资金整体或有改善，但难有明显宽松。

铁矿石价格大幅下跌，钢材出口已呈回落趋势，美联储货币政策调整渐行渐进，推动钢材价格上涨的输入型因素均显著走弱。美联储政策调整利空大宗商品，国内钢材市场供应明显收缩，而需求、成本等方面存有较大不确定性，多重因素影响下，四季度钢材市场波动可能加大。