本次双减政策落地后对于 $云天化(SH600096)$  本质是利好，只是大家解读成利空。作为国内磷矿产量和储量第一的磷王，这次在新能源大势和双减政策两大国策下享受的溢价与当前估值不符。

上周最热的就是黄磷涨价，从3万涨到6万只要2天时间，没错就是2天~ 同时，磷酸、草氨酸、草苷酸价格都乘火箭姿态起飞。黄磷限产导致磷化工下游企业恐慌，提升产品价格也不能锁定到货源。

新能源血液— 磷酸

目前新能源汽车电池主要是 磷酸铁锂、磷酸锂，当然磷酸铁锂也是储能主要原材料。

磷酸铁锂对于磷酸铁和磷酸的需求非常旺盛，这也就导致磷资源被大量使用，磷资源需要重新估值。

目前磷酸的制作有两种方式：

首先，不管是哪种方法制作磷酸都需要的是磷矿资源，云天化年产量1450万吨，占全国磷产量的一半左右。

再次黄磷价格上涨传到至热法磷酸价格、草苷酸价格上涨，作为新能源汽车的核心原材料磷酸会考虑湿法磷酸。当然湿法磷酸纯度低于热法磷酸，但是技术迭代的趋势是明显的，也符合行业发展的需求。（要考虑到下游的需求结合双减政策）

云天化年产硫酸814万吨，占全国9.77%  ，换句话就是磷矿和硫酸自己都有，涨价的话语权在自己手里。今年硫酸也涨了好几倍，所以这块对于云天化影响比较小。

行业与政策分析

为了贯彻青山绿水的策略，双减政策会在各地推行。对于高耗能、高污染的行业会有一次新的洗牌，如化工行业磷化工、钢铁、铝铜、烧碱、煤化工等。这个新的洗牌是什么呢？就是环保不达标、高耗能的中小作坊关闭！！

按照目前行业的供需看，小作坊关闭必然会导致供需关系失衡，上游涨价，最受益的是活下来的大企业（多数是国企）。

下游需求：新能源汽车三季度开始汽车芯片短缺会得到解决，10月-12月是汽车销售旺季，那么新能源汽车的需求会进步打开。推动磷酸铁锂的需求上升，磷酸的需求水涨船高。

储能作为国家新能源战略，这种带有ZZ任务的新型能源需求也被打开。推动磷酸铁锂的需求上升，磷酸的需求水涨船高。

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上面一堆话可以总结为：

政策导向下游需求爆发，推动磷酸需求量暴增。双减政策下高耗能的小作坊关闭导致供需失衡，上游涨价是必然。最终传导只有那些有资源的、有矿的可以享受这波涨价。

对于云天化来说：

1.黄磷年产3万吨，这玩意占比太低

2.年产磷矿1450w吨，这才是真正的地主。对于下游无论是想做磷酸的还是卖黄磷的都要用到磷矿啊，我涨价你也要来买，这样下来那些中间商就是成打工仔了

3.湿法磷酸是云天化主要的磷酸生产工艺，湿法的好处是低能耗 这不是完美匹配上云南限电的政策吗。湿法主要费硫酸+磷矿石 这些云天化最不缺这个啊

4.现在看双减政策从云南落地只是个开始，目前加入双减政策大军的有江苏、内蒙 ~ 不久的将来 湖北、贵州、四川、安徽、浙江 就会来拥抱。因为这是ZZ任务，没有一个官场老手愿意拿乌纱帽来硬刚。这样看下来有矿的会更加富有~ 

5.新能源汽车同根的磷狂只有十几倍PE，锂矿已经100PE了。这样对待磷矿是合理的吗？

那种符合政策、家里有矿、低估值的磷王应该被市场尊重吧

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