策略日报09.17--关注3600点得失
发布时间：2021-9-17 09:42阅读：358
问一问
市场回顾
9月16日，A股三大指数集体收跌，沪指跌幅超过1%，深成指跌幅接近2%，创业板指跌幅超过2%。两市成交额接近1.5万亿元，行业板块多数收跌，农牧饲渔行业逆市走强。
北上资金：9月16日，北上资金流出约30亿元。
两融余额：截至9月15日，两融余额在1.92万亿左右。
市场判断
近日，恒大集团出现债券违约的现象，目前看大概率会出现债务重组。但是若恒大债务重整协议未能达成，进入破产清算程序，有投资者担忧资产规模高达两万多亿的恒大破产可能会触发我国金融市场的系统性风险。我们认为恒大违约不是因为经济基本面（如房价大幅下跌）的因素而走向濒临破产的境地。可能更多的是与自身经营决策有关，恒大违约不意味着万科、保利等其他地产企业都有风险；但另一方面，它（5000 多亿的有息负债）的交易对手可能将面临相当的损失，不能完全排除有资不抵债的风险。比如，三棵树发布于9月6日的公告显示，截至2021年8月31日，在公司持有的中国恒大及旗下公司出具的商业承兑汇票中，共有3.36亿元发生逾期，其中尚未兑付的金额为1.01亿元，已兑付金额为2.35亿元。三棵树在2021年上半年的净利润为1.32亿元。恒大尚未兑付的逾期商票相当于三棵树上半年净利润的76%。此外，目前三棵树仍持有对恒大未到期应收款项5.6亿元，存在不确定性。整体来看，系统性风险可控，但局部尤其是地产链可能存在着风险。
美国 CPI 环比两连降。8 月 CPI 同比 5.3%，持平预期，环比 0.3%，预期 0.4%；核心 CPI 同比 4.0%，预期 4.2%，环比 0.1%，预期 0.3%。时间序列上，总体与核心 CPI 环比均呈现两连降，6-8 月 CPI 环比从 0.9%→0.5%→0.3%，核心 CPI 环比从 0.9%→0.3%→0.1%。 CPI 环比回落主要反映财政政策对总需求刺激的弱化。对美联储而言，在平均通胀目标（AIT）的框架指导下，短期内高增速的通胀难以左右 taper 路径。相比之下，劳务市场复苏的稳定性与可持续性才是当下影响 taper 路径更为关键的因素。之前公布的8月非农就业数据大幅度低于市场预期，也使得市场认为美联储Taper会延后。下周需要重点关注美联储在北京时间 9 月 22 日 2:00 公布的 9 月 FOMC 声明。
技术上，周四指数继续以整理为主。短期大盘将考验3600点支撑。
操作建议
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
9月16日，A股三大指数集体收跌，沪指跌幅超过1%，深成指跌幅接近2%，创业板指跌幅超过2%。两市成交额接近1.5万亿元，行业板块多数收跌，农牧饲渔行业逆市走强。
北上资金：9月16日，北上资金流出约30亿元。
两融余额：截至9月15日，两融余额在1.92万亿左右。
市场判断
近日，恒大集团出现债券违约的现象，目前看大概率会出现债务重组。但是若恒大债务重整协议未能达成，进入破产清算程序，有投资者担忧资产规模高达两万多亿的恒大破产可能会触发我国金融市场的系统性风险。我们认为恒大违约不是因为经济基本面（如房价大幅下跌）的因素而走向濒临破产的境地。可能更多的是与自身经营决策有关，恒大违约不意味着万科、保利等其他地产企业都有风险；但另一方面，它（5000 多亿的有息负债）的交易对手可能将面临相当的损失，不能完全排除有资不抵债的风险。比如，三棵树发布于9月6日的公告显示，截至2021年8月31日，在公司持有的中国恒大及旗下公司出具的商业承兑汇票中，共有3.36亿元发生逾期，其中尚未兑付的金额为1.01亿元，已兑付金额为2.35亿元。三棵树在2021年上半年的净利润为1.32亿元。恒大尚未兑付的逾期商票相当于三棵树上半年净利润的76%。此外，目前三棵树仍持有对恒大未到期应收款项5.6亿元，存在不确定性。整体来看，系统性风险可控，但局部尤其是地产链可能存在着风险。
美国 CPI 环比两连降。8 月 CPI 同比 5.3%，持平预期，环比 0.3%，预期 0.4%；核心 CPI 同比 4.0%，预期 4.2%，环比 0.1%，预期 0.3%。时间序列上，总体与核心 CPI 环比均呈现两连降，6-8 月 CPI 环比从 0.9%→0.5%→0.3%，核心 CPI 环比从 0.9%→0.3%→0.1%。 CPI 环比回落主要反映财政政策对总需求刺激的弱化。对美联储而言，在平均通胀目标（AIT）的框架指导下，短期内高增速的通胀难以左右 taper 路径。相比之下，劳务市场复苏的稳定性与可持续性才是当下影响 taper 路径更为关键的因素。之前公布的8月非农就业数据大幅度低于市场预期，也使得市场认为美联储Taper会延后。下周需要重点关注美联储在北京时间 9 月 22 日 2:00 公布的 9 月 FOMC 声明。
技术上，周四指数继续以整理为主。短期大盘将考验3600点支撑。
操作建议
短期大盘将考验3600点支撑。建议激进投资者可关注券商、风电、水泥等。 建议稳健投资者维持七成左右仓位 。
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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
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