受成本端支撑和需求表现较强的影响，2021年LPG期货价格大幅上涨，尤其是进入9月后，期货价格加速上行，从5100元/吨上涨至5700元/吨左右，涨幅近12%，最高触及5919元/吨的高位。

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昨日国内期市日盘，LPG主力合约2111涨势如虹，盘中一度涨超7.5%，午后盘中出现跳水行情，涨幅有所收窄，截至收报于5675元/吨，涨幅达3.22%。

事实上，今年以来，LPG期货价格强势，尤其是4月底以来，LPG期货价格涨幅较大，表现远强于其它能化品种。4月28日至9月16日，LPG主力合约价格从3633元/吨上涨至5675元/吨，最高触及5919元/吨高位，4月底以来，LPG期货价格累计上涨约56%。期间现货价格稳步上行，但涨幅小于期货价格涨幅，华南现货市场均价从3750元/吨上涨至9月16日的5100元/吨，涨幅36%。

“今年以来LPG价格表现强劲，主要是受到供应缩减和成本上升的支撑。”中信建投期货能化首席分析师李彦杰表示，在OPEC+减产的背景下，国际LPG供应有所减少，且原油价格上涨为LPG提供较强的成本支撑，带动沙特CP创下6年新高。

近期LPG走出加速上涨的行情，在李彦杰看来，主要是受到成本上升和需求改善的带动。从成本端看，9月沙特CP为665美元/吨，10月CP预期进一步上涨至730美元/吨，带动LPG成本大幅上行，从而推动LPG期、现价格大涨；从需求端，LPG价格具有较强的季节性特征，夏季燃料需求较差，冬季燃料需求较好，近期国内气温逐渐下降，LPG需求出现季节性增长，且当前处于中秋国庆双节的备货节点，下游补库需求较强，买涨热情较高，利于价格上行。此外，近期替代品LNG价格大幅上涨也对LPG价格形成了溢出效应，支撑LPG价格。

“前期我们持续看涨LPG价格，但近期价格连续大涨后风险逐步增加，当前LPG期货价格已涨至上市新高，价格已部分反应四季度的旺季需求预期。期货价格连续上行，逼近6000元/吨的关口，期货升水现货幅度较大，仓单增加的概率增大，可能拖累LPG期货上行节奏。但对于中期行情，我们较为乐观，在碳中和的大背景下，煤炭LPG、LNG等能源价格易涨难跌，而LPG需求有望出现较大幅度增长，四季度为LPG的传统需求旺季，且今年国内已有3套PDH装置投产，后期PDH装置投产计划仍较多，将为LPG带来较多的增量需求，LPG中期价格仍有上行可能。”李彦杰说。

不过，李彦杰提醒说，即使对于LPG行情较为看好，后期仍需警惕部分潜在风险，主要需要注意原油价格大幅下跌和PDH装置推迟投产带来的风险。

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