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近期，受高库存和消费恢复缓慢等多方因素综合影响，沪铅一直处于横盘震荡的发展态势。但今日，沪铅盘中出现反弹，最高涨幅一度超过1.48%。截止收盘，沪铅主力以0.47%的涨幅收于14940元/吨。

  而铅锭现货价格走势也与期盘不谋而合。据SMM现货报价显示，截止9月9日，SMM 1#铅锭均价14900元/吨，较7月23日高点跌1050元/吨，跌幅达6.58%。

  铅价此轮反弹，除了受今日宏观面上公布的国内8月PPI数据同比上涨9.5%，创2008年8月来的新高利好消息刺激外，基本面上又有何表现呢？

  基本面上，据SMM调研的2021年8月产量数据来看，再生铅和再生精铅增量十分可观，8月再生铅产量40.79万吨，同比增长46.33%，单月突破40万吨大关，创下历史新高；而再生精铅产量39.49万吨，同比增加45.41%，新扩建产能逐步释放。

  库存方面，当前下游采购有限，国内铅锭社会库存累库预期仍在，同时高昂的海运费又限制了出口，SMM预计其对国内社会库存的影响有限。截止9月6日，SMM五地铅锭社会库存总量为20.77万吨，较4月底库存低位增幅达231.8%。

  消费方面，目前大多数下游企业依旧是维持刚需采购为主，市场观望情绪浓厚，终端电池产品涨价困难，消费订单不及预期。

  综合来看，进入9月，尽管再生铅新扩建企业在投产后仍有产量继续爬坡的预期，但是月初铅价逐步打破成本线，打击了部分再生铅炼厂生产积极性。叠加环保督查进驻广东、湖北等地，部分再生铅冶炼厂已有减量计划，预计9月全国再生铅产量环比降幅超过万吨。

  消费方面，9月按传统惯例下游企业将在国庆节前出现惯例备库的动作，消费上需关注国庆备库预期兑现与江苏地区疫情防控是否降低对企业的影响。多方综合作用下，预计铅价或将出现小幅补涨，但因国内库存仍处于高位，消化缓慢，SMM认为铅价上涨空间有限，或将运行于14750-15350元/吨。

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