普遍反应说，最近炒股太难了，上证指数都快涨到了3700点了，但是亏得更多了。

如果是追涨杀跌，那确实太难了，每天看都有涨停的股票，但追上去，就有可能被闷杀了。自从锂电在8月见顶后，高位震荡，市场流行过 工业母机-国资云-风电-北交所-元宇宙 等概念板块，这些股票多部分是一波流，没有持续性，看似热闹，追来追去，亏钱是必然的，还把自己搞得很累。

等大家回过神来，发现，被抛弃的大老黑煤炭和钢铁板块年度涨幅已经排在了前2位，都接近100%，其中煤炭ETF(515220)年度大涨100.69%，钢铁ETF(515210)年度大涨94%，远远跑赢新能源车ETF和光伏ETF，这两者分别上涨49%和54%。

当然如果精选个股，还是新能源车和光伏个股涨幅大，这就需要选股能力和胆量了，敢于重仓的胆量。分散投资降低风险，同时降低收益。很多人可能不知道，某著名全仓芯片股的基金的业绩，还没有跑赢芯片ETF。

A股现在的风格怎么是这样了？板块行情启动后，就变赛道，一波上去，不带调整的。其他板块就是跌。现在的煤炭和钢铁太强了，妥妥的赛道股走势，机构们又来这里抱团了？这行情，我要抑郁了。最近持股一直不涨，看着低估，但风口过了，股价就震荡下跌。

风口对A股来说，是最重要的因素了。很多价值投资在A股，其实也是赚风口的钱。就以最近的煤炭股为例，风口来了，什么上涨理由都有了。供给则改革是2016-2017年进行的，在煤炭板块涨幅最大的2017年，上涨33%，今年已经上涨了80%，看图：

煤炭板块之前年度涨幅超过33%，还是2006年、2007年和2009年，那是上一轮商品牛市。我也不是说，今年煤炭股不应该涨，而是A股这个涨法不对。煤炭低估值、高分红，不是一天、两天了，也不是一年、两年了，而是长久以来都低估、高分红。一阵风吹来，全板块大涨。股价翻倍后，估值就翻倍了，股息率就降低了。

煤炭板块是6-8倍市盈率、8%的股息率合理，还是12-16倍市盈率、4%股息率合理？这两者都没错，但是区别大了。如果现在有投资者认为12-16倍市盈率、4%股息率是正常的，买入，准备长期持有。可是，风口一过，资金撤退，股价有可能腰折，虽然股息率更高了，但是，持续个4-5年，股价不涨，持有者也受不了。

中国神华之前股息率一直很高，一度还有特殊分红，股息率高达10%，但，股价就是一直不涨，分红后还下跌。

A股这种风格确实让人很困惑。如果高位不走（其实估值也不高），那股价跌下来，收益率就惨了。高毅的邱老板就是一个例子，2017年左右，价值投资显神威，其管理的私募收益率排名前列，还出了一本书，《投资中最简单的事》，在好行业中挑选好公司，逆向投资，数月亮不数星星。风口过后，基金净值连续3年没有上涨，今年前几个月，还大跌。被投资者写公开信讽刺。邱老板的投资有错吗？我认为没有，是这个CAODAN的A股环境。

我这里，并没有看空煤炭，我觉得12-16倍市盈率、4%股息率也是合理的，但是，如果风口过了，也可能会大跌。

拉来时间来看，A股最好的板块是消费、医药、科技（这个细分方向会变，TMT、互联网+、芯片、新能源等），我们还是应该选择长期上涨的板块，如果风口不在，或者等，或者小仓位去其实板块打野。

我最近就很郁闷，持有股票不涨。不看好的股票却上涨，比如这个黔源电力，我在今年2月份的时候做过一波20%，我看没什么想象力，弹性不够，卖出后，就决定不看了。我也不知道最近吹得什么风，连续涨停，一波80%，我都要吐血了。

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