沪深指数小幅低开后全天逐波上行，北上大举流入 26 亿，收出中阳线，有望挑 战年内高点 3731 点。从盘面上看，煤炭、钢铁和石油石化等周期板块大涨，传媒电子等板块表现不佳。截至收盘，上证指数涨 0.49%，报 3693 点；深证成指涨 0.07%，报 14698 点；创业板指涨 0.06%，报 3221 点。

我们维持对大盘乐观的看法。9 月初国常会提到再新增 3000 亿元支小再贷款额度，政策从宽货币逐步向宽信用发力。银行间债券市场利率持续下行。北交所宣布设立，交投活跃延续，两市成交创年内新高。持续万亿成交量的背后，本质是无风险利率下行，带动增量资金入市。楼市强监管、理财净值化转型，增量资金开始加速流向权益市场。

展望未来，我们认为随着市场回温带来资金回流，下一目标位年内高点 3731 点。短期来看，市场资金偏好集中在有色、煤炭等周期资源板块，煤炭板块更是走出了连续大阳线拉升的节奏，叠加煤炭期货品种的拉升，周期成为行情发动 机。同时市场持续的成交火热，券商板块值得高度关注。后续把握两大方向。涨价趋势仍在的周期和新基建。低估值、价值重估赛道需额外重视的券商、建筑中字头。

行业配置：宽松支撑估值，盈利决定分化的方向。越到 2021 年四季度，伴随市场盈利增速趋弱，新能源、半导体盈利的相对优势就愈发凸显。但拥挤的交易下，科技成长并非全部。行业推荐：1）宽松预期叠加基本面边际改善：券商（广发证券）/银行（苏农银行）；2）能源新基建（BIPV/特高压/风电/充电桩）；3） 产业周期向上：光伏（大全能源/晶澳科技）/新能车（赣锋锂业）/半导体设备； 4）盈利估值性价比极佳的周期成长品种中，优选中期供需稳定的：玻璃/纯碱/钢铁（华菱钢铁）/轮胎等。

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