年初和很多老朋友讨论，可能A股会迎来一次多年未见的真正牛市，当时四五月市场低迷无人相信。但现在周期股、中字头持续异动，让越来越多人有此预期，那我权当瞎猜，可能两年后会是牛市巅峰。

转发（这篇文章是我2016年股灾一周年收藏的，我也亲身经历了2015年股灾，看到这篇文章十分的感同身受，彷佛是同一个世界的另一个自己）：

股灾一周年了，最近状态不是很好，过去一年来的一幕幕重又梦魇一般萦绕心头，整夜整夜，难以入眠。

人是伟大的，也是渺小的。我们用梦想和勇气排除万难，创造心中世界，推动文明进步，也在此过程中，酿造一个个自我毁灭的悲剧。比如战争，生态灾难，比如金融危机，比如大股灾。

我们用欲望成就自己，也用贪婪毁灭自己。

在永生难忘的6月，笔者从一个交易者的角度，写下股灾前后对市场的观察和体会。

一、危险的信号

2015年5月18日到27日，上证指数8连阳，股指期货涨势更凌厉，逼空之势咄咄逼人。期指升水一度达到150点，按百分比计高达3%。期指高升水不可持续，超高升水往往是波段上涨行情末期的特征。

5月28日星期四，中央汇金减持四大行，当天上证放量暴跌6.5%。从这天开始，市场波动率显著抬升。期指升水迅速抹平，两天里升水跌去近90点。

6月4日这天又是星期四，股民眼里的法定砸盘日。我在上海新收了一个干女儿，举办宴会，没能够盯盘。复盘大吃一惊，当日上证从涨1%，到跌5%，再到涨1%收盘。股指期货更是极端地从红盘到跌停，再翻红收盘。日线留下了一个实体很小的阳线，但是下影线极长，一举穿破5、10、20、30、40日均线。

长时间上涨后，高位波动率的陡增意味着筹码开始松动。这是个很明确的调整信号。也是从这时起，我的心开始不安，隐约感觉市场可能出了问题。但是期指底仓3000点的利润，不仅让我底气十足，更让我狂妄、自负。

贪婪战胜了理智。面对巨震，持仓获益丰厚的投资者觉得市场即将迎来的调整不过是530，后面还会新高，因此不足惧;踏空的投资者也嗅到了机会：千金难买牛回头，等待即将到来的剧烈调整，给出一个上车机会。此刻，市场将陷调整是共识，还会新高也是共识。

从K线高点的连线看，股指期货从5月27日以后就走平了，不再跟随大盘创新高。市场多空力量结构正在发生微妙的变化。

6月9日，中国中车复牌第二天，股价从涨停到跌停。中车是这轮牛市的旗帜和龙头。龙头股对行情的影响具有标杆意义，这点在投机界传奇李佛摩尔的《股票大作手回忆录》里反复提及。

几天后新闻爆出了有人在高位融资做多爆仓而自杀的消息。在牛市的热烈氛围中，这种不幸给人一丝寒意，但丝毫未能警醒狂热的投机者。

6月16日、6月19日两天，在没有利空消息刺激的情况下，出现了两个跳空往下的缺口，有经验的交易者对缺口理论非常熟悉。这两个缺口，是股灾爆发前，市场对交易者最后也是最重要的警告。

二、侥幸铸大错

经过一周的大幅下挫，端午假期显得十分压抑，加上得了重感冒，我独自在北京度过了三天假期，这几天本来应该在香港和朋友一起庆祝自己29岁生日的。巨大的压力，糟糕的健康状况，和一种说不出的不祥预感之下，我取消了酒店和往返的机票。

市场氛围起了变化，各个微信群里的红包理由已经从庆祝涨停变成了鼓励：预祝节后反弹。

端午节后的首个交易日，日内V型反转，人气短暂回暖。次日，市场高开高走，温和放量，全天交投都在较好的氛围中进行。市场一度认为回调结束了，530过去了。

这时中金公司某老总，也是我兄长、多年老友在微信上跟我谈起行情，提醒我龙头板块龙头股都在走弱，尤其中国中车的倒下是个不祥的信号，要我警惕。在与圈内知名对冲基金经理付鹏的交流中，对方也是提醒，市场状况可能已经岌岌可危。

这时，一方面我自己很清楚，市场的确很危险。但是另一方面却心存侥幸，认为即使下跌，也有个在M头上出逃的机会。就这样几次三番错过了逃生的机会。

暴跌前的周四，上午平开平走，窄幅波动，横盘。下午市场开始下跌，先开始小幅慢跌，到两点半后加速下行。晚间，惊闻证监会新发28只新股，本已风声鹤唳的市场，此刻雪上加霜。A股，溃败了。

6月26日，黑色星期五，暴跌拉开序幕。大盘跳空低开低走，两市千股跌停，股指期货跌10%封死跌停。期指大面积爆仓，晚间市场传言葛卫东“巨亏30亿”爆仓。我的期指头寸，也在这一天遭遇强平。

恐慌延续到了周末，但这时我反而变得轻松许多。大部分投资者只是以为亏损有压力，却不知道连续大幅盈利的时候，人的压力也是巨大的。虽然股指期货爆仓了，但是我用大把的浮盈去买了股票，虽然意识到了市场已经转向，牛市已经结束，但是万万没有想到后来情形之惨烈。

三、听过很多道理，却依旧过不好这一生

别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪。这是一句脍炙人口的话。可是，有谁能分清自己什么时候恐惧，什么时候贪婪?

市场少有理性、清醒的声音。喊空的，基本就是一直踏空的，比如李大霄这些人从3000点开始就看空，直到5000点终于对了。

有人把07年牛市和当时走势做对比，甚至有把郁金香泡沫的图拿来重叠对比的。这种做法看似有理，但没有任何依据。两幅图叠加，有两个X轴和Y轴，平移、缩放、拉升的处理空间是很大的。任何一波牛熊都是可以通过这种方式大致重叠的，这不过是种错觉。

交易者们把李佛摩尔的《股票大作手回忆录》视作经典，我也是反复看很多遍，对书中很多对于交易者心理变化的细节，和市场重要转折点的蛛丝马迹谙熟于心。

如长时间下跌或者上涨后波动率的突然提升可能是拐点的迹象，如龙头股的标杆作用，如没有任何突发消息下的跳空缺口，这些哪一样自己不知道?

我多次用过一种方式，在可能处于拐点的大宗商品上采用本币和美元两种图形比较。这种方法多次给我重要参考，曾经在2012年做多豆粕过程中顺利高位出清并捕捉到了顶部做空的机会。去年5月开始，我关注到以美元计价的上证指数正在接近历史记录，并在5月15日这天超过了2007年的最高点。然而处于牛市狂热中的我，全然不为所动。

贪婪从方方面面毁灭一个人。股灾初期，股指期货爆仓后，我没有感觉问题有多么严重。4月份开始，我就大量转移期货的浮盈到股市上。至6月初，股票市值已经几倍于期货账户资金。但在此过程中，我犯下了一个注定铭记一生的错误：为帮朋友提升业绩，转户到新券商，因不满6个月，新账户无法开通融资融券。这时，我通过反复向交易所质押股票获得资金的方式加杠杆。而质押交易必须先还贷再平仓，最后是因流动性问题，让自己陷入了灾难。

每个交易员都知道“历史会重演”，但还是无法阻止别人的失败在自己身上重蹈覆辙。

我们看过很多故事，听过很多道理。但依然，做不好自己

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