新能源电力运营商最吸引的优势可能就是这个行业的毛利率确实比较高，主要是风电和光伏的毛利率，明显比传统行业有优势，可能也是国策推动下的政策性高毛利时代。

先看纯的：

毛利率基本都是在50%以上的，风电和光伏差不多，现在纯的新能电力运营商主要还是风电，五大电力央企纯的大部分在港股上市，未来私有化后资本运作怎么搞值得关注。

现在A股纯新能电力运营商主要还是地方国资、三峡和中节能两家央企，民企还是不太考虑，主要这个板块未来可能还是政策主导，看的是资本背后的官方地盘利益运作能力。央企里五大电力集团优势可能最大，三峡暂时是领跑者，中节能风、光各占1家。地方主要就是福建、浙江和江苏各1家。

从营收上看，除了三峡（这里注意是2021年的中报收入，因为2020年报没披露相关数据）是大幅超过上海电力，其他几家纯新能电力运营商的新能电力营收都低于上海电力，三峡新能是优秀，也贵。其他如果要入选，可能就要再细看未来的规划和投入潜力了。

五大电力央企的纯新能源电力运营商都是在港股上市的，有3家已经完成私有化退市：

从私有化退市前的市值看，上海电力大股东手上的中国电力新能源市值才64亿，可能也没啥期待的，倒是华能新能源这个332亿市值的资产会不会进入内蒙华电，这个很可以期待一下。华电那份私有化退市资产也不错，但华电对应的A股没有哪家看上去有条件去接的，要么就类似ST平煤吸收合并？所以从这个方面来看，内蒙华电走势强于上海电力，也是符合市场预期的，尤其同一个大股东的上海电力和吉电股份两家又都是新能源电力运营商，这大股东的心思就更不好猜。

再比较一下不纯的：

火电运营商转型新能源电力运营商可能只是早期，虽然部分电力运营商很早就介入这个市场，所以，看数据暂时也就是五大电力央企和几个资本实力或地域有优势的国资电力企业未来会有机会。具体谁能跑出来，可能关键看各家公司规划的投资项目和执行情况了。

五大电力央企上市公司虽然都有一定的装机量，但确实看不到未来的成长倍数空间，目前的走势更多的可能还是低PB估值带来短期机会，非要预期出倍增的成长机会可能就牵强了，但五大电力央企可能都有足够的实力去打造一家纯的新能电力运营商标的。

类比了3个主要的核心财务要素，大概可以初选出几个继续深挖的标的：

纯新能源电力运营商：中闽能源、江苏新能。

火电转型新能源电力运营商：上海电力（吉电股份作为参照）、内蒙华电、深圳能源、申能股份和晋控电力。

重点先看上海电力