期货交易内参 2021/9/8
发布时间：2021-9-8 08:48阅读：475
问一问矿钢煤焦类
螺纹钢：
昨日螺纹盘面延续上涨，截止日盘螺纹 2201 合约收盘价格为 5494 元/吨，较上一交易日收盘价格
上涨 21 元/吨，涨幅为 0.38%，持仓减少 1.31 万手。现货价格上涨，成交回落，唐山地区钢坯价格上涨
20 元/吨至 5120 元/吨，杭州市场中天资源价格上涨 30 元/吨至 5350 元/吨，我的钢铁监测的全国建材
成交量为 19.09 万吨。8 月我国钢材出口量 505.3 万吨，同比增加 137.5 万吨，增长 37.4%，较上月减
少 61.6 万吨，减幅 10.88%，钢材出口量整体维持在较高水平。8 月挖掘机销量同比大幅下降 13.7%，需
求端数据表现依然较弱。近日多地钢厂宣布减产检修，市场供应收缩预期较为强烈。目前螺纹基本面仍
供需双弱，盘面高位震荡为主。
铁矿石：
昨日，铁矿石期货主力合约 i2201 价格有所反弹，最终收盘于 763 元/吨，较前一日收盘价上涨 40
元/吨，涨幅为 5.53%，减仓 18747 手。港口现货价格方面，日照港 PB 粉价格环比上涨 4 元/吨至 996 元
/吨，金布巴粉价格环比上涨 3 元/吨至 913 元/吨。62%普式指数环比上涨 6.35 美元至 137.85 美元，月
均价 139.53 美元。昨日公布海关统计数据，8 月我国进口铁矿砂及其精粉 9749.2 万吨，环比增 898.6
万吨，同比降 286.8 万吨。1-8 月我国累计进口铁矿砂及其精粉 74645.4 万吨，同比降 1275.9 万吨。需
求端的话，钢厂检修持续增加，需求维持当前较弱的水平。但周一铁矿石大幅下跌后，空头减仓获利离
场，短期价格有可能会有所企稳，但在基本面未有好转的情况下，矿价仍将承压下行。
动力煤：
8 月进口数据公布，2021 年 8 月份，我国进口煤炭 2805.2 万吨，较去年同期的 2066.3 万吨增加
738.9 万吨，增长 35.76%。较 7 月份的 3017.8 万吨减少 212.6 万吨，下降 7.04%。 2021 年 1-8 月份，
我国共进口煤炭 19768.8 万吨，同比下降 10.3%，降幅较前 7 月收窄 4.7 个百分点。 受需求推动，坑口
成交较好，部分地区排队拉运。因价格倒挂，贸易商发运意愿不强，北方港口库存依然偏低，成交方面
以长协拉运为主。终端日耗变化不大，沿海电厂日耗下降速度低于预期。各环节库存偏低，后期仍有补
库需求。期货方面，1 月合约继续修复贴水，密切关注调控风险。
有色金属类
铜：
隔夜铜震荡偏弱。美非农就业数据远低于预期，市场担忧德尔塔病毒对经济复苏不利影响延续，美
元上行，美股下行，短期也抑制了市场风险偏好；国内方面，经济略显疲软后，市场也在呼吁跨周期调
节。基本面方面，8 月 SMM 中国电解铜产量为 81.94 万吨，环比降低 1.3%，同比增加 1.1%，说明限产影
响在铜上并不严重；不过现货升贴水和下游加工费报价均出现小幅升高，库存虽然小幅增加但这也是在
政府抛储 3 万吨之后，因此整体来看铜消费存韧性。宏观上的摇摆成为铜继续走高的桎梏，市场也担心
2013 年重演，基本面则存在一定韧性，因此铜价维系高位震荡行情。
镍：
隔夜镍震荡偏弱。市场传闻 300 系不锈钢减产超过 30 万吨至 120 万吨，从实际了解下来的消息来
看，有夸张成分，但不锈钢限产规模确实比此前预估有所上升。不过，如果不锈钢限产在 10 万吨以内，
从镍供求平衡表去测算，镍供不应求局面或仍将维系，这也意味着去库也将延续。因此行情的关键在于
不锈钢限产规模，市场目前都在捕风捉影，但这种限产因素衍生出市场产生买不锈抛镍做多利润的策略，
而镍能否由此产生拐点有待观察。
铝：
沪铝震荡偏强，夜盘 AL2110 主力合约收于 21735 元/吨，涨幅 0.02%，持仓减仓 356 手至 28.57 万
手。现货方面，佛山 A00 铝报价 21830 元/吨，无锡 A00 铝报价 21700 元/吨，早盘现货贴水幅度扩大，
持货商出货较为顺畅，下游成交较为积极。下游加工方面，昨日各地铝棒平均加工费小幅下调 20 元/吨；
铝杆多地加工费持稳，河南地区小幅上行 10 元/吨；铝合金加工费稳中有升，A356 价格上行 150 元/吨，
ZLD102/104 价格上行 100 元/吨。库存方面，当前库存水位降至 74.4 万吨，本周去库 0.5 万吨。上海、
南海及天津地区小幅累库，无锡及巩义地区库存续降。基本面方面，几内亚作为国内铝土矿最大供应国，
政变消息引发市场关于未来铝矿石供给担忧，日前政变领导人发表声明保证矿产出口将正常运转，当前
实际影响停留在消息端炒作上。金九银十周期下铝价易涨难跌，铝价或继续偏强运行。
锡：
昨天夜盘，沪锡盘中突然大幅下跌，由上涨 1%转为下跌-1.45%，随后震荡，最终收于 242720 元/吨，
下跌 0.77%。2109 合约昨夜持仓减少 72 手至 2048 手。上期所仓单持平减少 13 吨，报 1156 吨。LME 锡
走势与内盘基本一致，午后盘中大幅下挫，收跌 4.71%于 32010 美元/吨。LME 库存减少 70 吨至 1150 吨。
现货市场，云锡升 5000-5500 元/吨、云字升 4000-4800 元/吨，小牌报升 3500-4000 元/吨。市场成交
氛围较前日转弱，下游前日下跌时补库较多，询价积极性降低。目前库存低位、回补速度较慢，现货高
升水现实强于预期，价格震荡为主。昨日中国央行货币政策司司长孙国峰称，中国可能并不存在很大的
基础货币缺口；今后几个月流动性供求将保持基本平衡，不会出现大的缺口和大的波动。
锌：
8 月 SMM 中国精炼锌产量 50.89 万吨，环比减少 6300 吨，同比减少 0.04%。本月云南、湖南限电放
松，广西限电尚有影响，预计 9 月国内精炼锌产量环比增加 1.18 万吨至 52.07 万吨。昨夜沪锌跳空高
开，震荡上行后回落，收回部分跳空涨幅，最终收于 22600 元/吨，上涨 0.51%。2110 合约增仓 9535 手
至 10 万手，上期所注册仓单较前日减少 202 吨至 9396 吨。LME 锌价昨夜震荡上行，收涨 1.86%至 3037.5
美元/吨。LME 库存减少 2675 吨至 233100 吨。现货市场，上海升水持平，均价 220 元/吨、广东市场升
水上调 2.5 元/吨至 125 元/吨、天津升水持平于平水。抛储货源即将到货，现货市场成交较差。在无明
显基本面和宏观变动下，价格或仍呈区间震荡为主。
能源化工类
原油：
周二油价下跌，其中 WTI 10 月合约收盘下跌 0.94 美元至 68.35 美元/桶，跌幅为 1.36%。布伦特 11
月合约收盘下跌 0.53 美元至 71.69 美元/桶，跌幅为 0.73%。SC2110 以 449.3 元/桶收盘，下跌 5.0 元/
桶，跌幅 1.10%。中国海关总署周二公布的数据显示，中国 8 月原油日进口量较上个月增加 8%，因在发
放新的进口配额后炼油厂恢复采购。具体数据显示，中国 8 月原油进口量为 4,453 万吨，相当于 1,049
万桶/日。7 月进口量为 971 万桶/日，但 8 月数据仍低于上年同期的 1,118 万桶/日。今年前 8 个月，中
国原油进口达到 3.4636 亿吨，或约为 1,040 万桶/日，较上年同期减少 5.7%。原油方面来看，价格宽幅
震荡为主，供应和需求的双重冲击导致价格驱动缺乏趋势。而从后续市场的边际变化来看，可能走向弱
化。一方面宏观情绪的共振，另一方面关注本周库存方面的动态。
燃料油：
周二，上期所燃料油主力合约 FU2201 收涨 0.89%，报 2616 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2112 收
涨 1.17%，报 3462 元/吨。市场消息人士 9 月 6 日表示，新加坡含硫 0.5%船用燃料市场仍受支撑，因为
9 月份来自西方的套利货物流入量可能继续保持在较低水平。燃料油市场供应将维持较低水平，预计 9
月到达的套利货物数量约为 190-200 万吨，此外，炼油厂的检修将减少亚洲的低硫燃料油产量，并且近
期柴油表现强势，亚洲炼厂或将生产更多的柴油，而不是将其掺入调和成低硫燃料油。需求方面，新加
坡的船用燃料需求一直稳定，并且预计将在第四季度增强。高硫方面，贸易商表示中东国家将继续在 9
月和 10 月购买高硫燃料油。中国是另一个高硫燃料油买家，购买高硫燃料油用作炼厂原料，尽管由于
配额短缺和利润率下降，国内炼厂对炼厂原料的购买兴趣减弱，地炼 8 月份的原料进口量降至 18 个月
低点。但预计 9 月份的进口量将有所回升。总体来看，预计 9 月来自西方的套利船货流入量相对较低，
需求维持强势，燃料油市场将继续获得支撑。
橡胶：
昨日天胶盘面低位窄幅震荡，RU2201 下跌 100 至 13720 元/吨，NR 主力下跌 65 元至 10775 元/吨。
截至 9 月 6 日，青岛地区天然橡胶一般贸易库 16 家样本库存为 36.55 万吨，较上期减少 1.66 万吨，跌
幅 4.34%。整体仍以出多进少为主，部分船期有所延迟。区内 17 家样本库存为 7.56 万吨，较上期走低
0.20 万吨，跌幅 2.64%。2021 年 8 月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）累计进口量 52.9 万吨，环比上
涨 0.76%，同比下跌 24.32%。1-8 月累计进口 435 万吨，累计同比下跌 3.5%。短期来看，供应端东南亚
疫情炒作降温。需求端，胎厂厂家库存压力和市场需求不足的问题短期难以缓解，轮胎开工难有起色，
低位震荡走势难改。
乙二醇：
昨日乙二醇价格重心高位坚挺，动力煤价格大幅上涨，乙二醇市场提振明显，日内现货基差表现坚
挺，现货高位成交至 5370 元/吨偏上。美金方面，MEG 外盘重心大幅上行，午后商谈在 695-700 美元/吨
一线。部分煤制乙二醇装置因动力煤不足而降负，不排除冬季供暖压力增大的条件下煤炭进一步紧张，
进而使得受此类因素影响的煤制乙二醇产能扩大。加上新增产能释放产量力度有限，9 月乙二醇供应压
力不大。价格上方压力主要体现在需求侧，当前聚酯负荷触底反弹至 87.3%，但产销低迷下聚酯库存压
力仍然明显，前期减产装置恢复待定，关注 9 月终端需求改善情况。
聚烯烃：
昨日 PP 现货市场部分小幅上涨，幅度在 50 元/吨。华北拉丝主流价格在 8370-8450 元/吨，华东拉
丝主流价格 8470-8550 元/吨，华南拉丝主流价格在 8450-8580 元/吨。PE 市场价格上涨，华北大区线性
涨 50-100 元/吨，高压涨 100-200 元/吨，低压注塑和拉丝部分涨 50 元/吨，中空和膜料部分涨 50-100
元/吨，国内 LLDPE 主流价格在 8350-8650 元/吨。动力煤、甲醇价格大幅上行，聚烯烃成本支撑强劲。
进入 9 月份，需求存在季节性好转预期， 市场情绪略有转暖。整体看，市场基本面无明显矛盾，预计聚
烯烃价格短期坚挺。
甲醇：
周二国内甲醇市场全线大幅拉涨，港口及内地整体涨幅围绕在 40-130 元/吨。近期除煤炭持续走高
带动外，受双控政策影响，西北产区部分烯烃外采消息释放、部分检修甲醇未如期恢复等刺激，区内整
体供需节奏表现较好，停售/限售等均有体现。另内地-港口区域套利开启尚可，关注货物实质性流通情
况。而港口近日基差跟进平稳，外盘高位、进口缩量等因素尚存。后续江苏部分烯烃存停工预期，当前
个别负荷仍不高，具体待跟踪；当前鲁北下游 MTBE 项目检修较集中，关注后续重启情况。甲醇期价周二
强势突破 3000 元关口，价格仍将延续强势。
尿素：
昨日尿素期货价格大幅上涨，而现货市场也出现明显上调，上调幅度 10～30 元/吨不等。供给端由
于近期计划检修、故障检修企业较多，尿素日产量再次降至 15 万吨以内，供应量的明显缩减推动价格
再次上调。另外江苏省发布的能耗双控问题涉及煤化工等行业，心态上或加强尿素后期供应量下降预期。
需求端有所回升，但印标目前尚未落地，后期需关注国际方面动态。整体来看，目前尿素市场处于货源
偏紧状态，期、现价格继续上行为主，但目前盘面已连续多日上涨，警惕回调风险。
纯碱：
昨日纯碱期货价格大幅上行，远月 05 合约盘中突破 3000 元/吨，夜盘主力 01 合约突破 2900 元/吨
关卡。现货市场在月初价格上调后平稳运行。供应端，青海某检修企业生产逐步恢复中，另有个别企业
因设备故障问题日产量略有下降，目前行业开机率维持在 75.83%。目前企业产销尚可，部分企业待发订
单充足。需求端变化不大，市场交投氛围一般，部分下游存在对纯碱高价存在抵触心态。期货市场近期
市场情绪因能耗管双控题材有所升温，预计纯碱盘面日内继续以上行为主，但能耗双控问题同时也可能
影响部分轻质碱下游需求，建议理性看待环保问题。
农产品类
豆类：
周二，CBOT 大豆收低，因出口疲软。此外，周边市场下跌，美元走强等也给市场压力。盘后作物报
告显示，美豆优良率回升，符合市场预期。美豆落叶率持平于去年，反应生长节奏较好。美豆偏弱震荡，
等待周五的供需报告指引。国内方面，豆粕基差维持强势。上周压榨降低，本周预计增加，现货提货较
前期回落，但整体尚可。预计价格宽幅震荡，日内参与。
棕榈油：
周二，BMD 棕油收高，预计产量下降。MPOB 官员表示，受到劳动力问题，马棕年产量降至 1800 万
吨。美豆油下跌，因原油及美豆疲软。国内方面，油脂期货震荡，基差高位运行。现货供给偏紧格局没
有改变，支撑期价。操作上，预计单边季节性回调，多单减持，控制仓位。
生猪：
周二，生猪近月合约贴水修复，在现货延续回调。情况下，2109 合约日收涨 2.22%；2201 合约收跌
0.34%，跌幅缩窄。现货方面，卓创数据显示，昨日全国生猪均价 6.78 元/斤，环比下跌 0.03 元/斤；河
南猪价 6.75 元/斤，环比持平。北方地区因降雨，虽出栏量有所下降，但总体稳定。南方地区供应充足，
需求较弱，现货稳中偏弱。下半年出栏量大概率延续增加，短期被动压栏的生猪仍将对供给形成一定冲
击。后续持续关注终端消费对短期猪价的影响，中长期关注出栏量以及出栏体重对供给端的影响。
鸡蛋：
周二，鸡蛋现货价格基本稳定，部分地区小幅下滑，期货延续窄幅震荡，2201 合约收涨 0.21%。卓
创数据显示，昨日全国鸡蛋价格 4.98 元/斤，环比持平。其中，宁津 5.1 元/斤，黑山 4.9 元/斤，环比
持平。供需基本面稳定，现货价格基本稳定。短期受到中秋节前需求提振，现货总体表现较强，但鸡蛋
供给充裕，延续上行压力较大。8 月育雏鸡补栏环比增加，对应 2022 年 1 月市场新增供给。根据此前育
雏鸡补栏的情况来推算，年底前，新增开产量较为稳定。老鸡淘汰量延续 3 周环比增加，若未来老鸡淘
汰量延续增加，未来供给端将对现货价格形成利多。短期来看，年底前鸡蛋供给不明朗，区间震荡概率
大。持续关注老鸡淘汰以及鸡蛋现货价格走势。
白糖：
受美元上行影响，原糖期价下行，收于美 19.45 分/磅。国内现货方面南宁中间商站台报价 5730 元
/吨，柳州中间商报价 5690 元/吨。截至 8 月底全国累计销售食糖 876.45 万吨（上制糖期同期 902.14 万
吨），累计销糖率 82.17%（上制糖期同期 86.62%）。销售进度不及预期，仍需要用时间换空间，静待现货
市场去库存。期货方面资金情绪比现货市场更为乐观，随着仓单压力逐渐缓解，新旧交替之际逐渐去库
存，中期糖价仍偏乐观。
金融类
股指：
昨日所有指数收涨，中证 500 与中证 1000 涨幅相对较大，行业上，钢铁与化工等资源类周期行业
涨幅较大，医药生物与农林牧渔行业涨幅较小，市场成交量较前一日略有回落。北上资金净流入。消息
面，隔夜欧美市场多数收跌。当前位置充裕的成交与换手是 500 指数进一步上行的重要条件，由于近期
市场成交量始终维持在充裕的水平，热点持续接力，趋势上 500 整体强于 50/300 的形势仍将延续，值
得注意的是上周沪市成交额创近一年新高，50/300 风格有望逐步转强。
国债：
昨日国债期货偏弱运行，10 年期主力合约跌 0.24%，5 年期主力合约跌 0.13%，2 年期主力合约跌
0.04%。昨日央行开展 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.20%，因有 500 亿元逆回购到期，央行净
回笼 400 亿元。海关总署公布数据显示，按美元计价 8 月我国进出口总值同比增长 28.8%，两年复合增
速为 15.86%。其中，出口同比增长 25.6%，预期增 19.6%，两年复合增速为 17%；进口同比增长 33.1%，
预期增 26.6%，两年复合增速为 14.4%；贸易顺差 583.3 亿美元，同比增长 1.91%，预期 520.3 亿美元。
8 月进出口均远超市场预期，缓解市场对于经济下行压力的担忧，国债期货弱势运行。短期重点关注 8
月金融数据和经济数据能否继续超预期。
贵金属：
隔夜黄金大幅走弱。差于预期的美国 8 月非农就业数据过后，近两个交易日美股表现萎靡，美债收
益率和美元指数震荡上行，黄金下行，市场表现为典型的利多落地行情，与此前市场预期美联储 Taper
落地时间后移的乐观情绪相比，情绪上反而更谨慎，或许是市场交易点转向美联储 9 月议息会议。此前
笔者谈及，美联储 Taper 预期已经较为充分，因此在 Taper 宣布前实际上始终有这么个利空因素存在，
宣布后反而可能被市场理解为“利空落地”，因此该因素并不能作为黄金未来继续反弹的依据，从当前黄
金表现来看确实如此，这也意味着黄金较难摆脱目前的困境。
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