近日湖南华联瓷业股份有限公司（以下简称“华联瓷业”）IPO闯关成功。

根据招股说明书显示，华联瓷业申报在深交所主板上市，拟发行不超过6296.67万股，由海通证券(600837,股吧)保荐，公开募资6.5亿元，主要用于日用陶瓷生产线技术改造项目，工程技术中心建设项目，陶瓷新材料生产线项目以及补充流动资金。

该公司实际控制人为许君奇先生和傅军先生。许君奇实际控制的企业有致誉投资、致誉国际；傅军实控企业为长石投资，新华联控股，君立实业、马来西亚新华联.

大股东债务压顶

© 由 中华网财经 提供 华联瓷业IPO获批：茅台蝉联前五大客户，大股东债务压顶

值得一提的是，傅军是金东集团董事长兼华致酒行连锁管理股份有限公司董事长、中国酒业领军人物吴向东姐夫。

资料显示，在华联瓷业的大股东新华联的发展过程中，傅军一度隐居其后，由职业经理人主持大局。2019年12月23日，新华联董事长兼总裁苏波因个人问题被有关部门带走调查。据相关媒体报道，这是因新华联高层发起内部反腐。据了解，就在事件前一日，新华联免去苏波董事长职务并改聘他人担任公司总裁。

在新华联反腐的同时，其债务更是压力山大，傅军开始四面八方回笼资金。自2018年开始，新华联母公司新华联控股先后将所持宁夏银行13.53%股权和大兴安岭农商行18%股权挂牌出售，转让底价合计18亿元。

除此之外，新华联系因债务违约，在长沙银行、宁夏银行的股份、股权遭遇冻结拍卖。并且新华联因未按时兑付利息触发交叉违约等原因，共有18新华联控MTN001、19新华联控MTN001、19新华联控SCP002、19新华联控SCP003、15新华联控MTN001五笔违约债券，当前逾期本金为23.6亿元。

此外，新华联控股持股的61.17%股权已全部被轮候冻结；且处于质押中的股份数占其持股的97.7%。

数据显示，新华联2021年上半年营业收入19.19亿元，同比增11.29%；归属于上市公司股东的净利润亏损约7.26亿元，去年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约5.65亿元；经营活动产生的现金流量净额约为4.27亿元，同比下降65.16%。

2021年上半年新华联商品房销售营业收入9.84亿元，同比下降6.78%，占营业收入比重为51.25%；毛利率达30.52%，比上年同期下降13.3%；文旅综合行业实现营业收入6.15亿元，同比增长67.72%，占营业收入比重为32.03%。

茅台蝉联前五大客户名单

公开资料显示，华联瓷业一直从事陶瓷制品的研发、设计、生产和销售，是宜家在全球重要的日用陶瓷供应商，是贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858)等知名酒企重要的陶瓷酒瓶供应商。华联瓷业的产品以色釉陶瓷、釉下五彩瓷等日用陶瓷为主，同时涉及电瓷和陶瓷新材料等工业陶瓷的生产经营。

除了生产上述日用陶瓷、陶瓷新材料和电瓷外，还为国家机关事务管理局、贵州茅台等客户生产庆典瓷、酒瓶等产品。

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为满足酒企对陶瓷酒瓶的特定需求，华联瓷业还为贵州茅台、五粮液、江苏洋河酒厂股份有限公司等知名酒企客户专门成立了陶瓷酒瓶事业部，优先将设计、研发、配料、生产、品质等方面的资源对其进行配置。

招股书显示，2017年-2020年上半年，华联瓷业的营业收入分别为7.28亿元、8.45亿元、9.50亿元和3.61亿元，归母净利润分别为6069.82万元、1.08亿元、1.11亿元和3951.66万元。其中前五名客户的销售收入总额分别为36,888.74万元、45,723.58万元和52,089.32万元，占同期营业收入的比例分别为50.70%、54.13%和54.86%。可以看出，华联瓷业对前五大客户依赖程度较高

招股书显示，前五名客户分别是宜家、贵州茅台、吉普森、泉满、Pier 1 。其中，仅宜家一家公司就为华联瓷业贡献3.49亿元，占总销售额的36.76%，第二大客户为贵州茅台0.7亿元，占比7.35%。贵州茅台2013年12月与华联瓷业合作，2018年-2019年连续两年蝉联前五大客户。

除此之外，华联瓷业2017年-2019年，营业收入同比增长率分别为23.47%、16.11%和12.41%，归母净利润同比增长率分别为53.80%、78.60%和2.17%，营收增速放缓。

值得注意的是，华联瓷业较为依赖海外市场。2017年-2020年上半年，华联瓷业的外销收入分别为4.18亿元、5.56亿元、6.04亿元和2.05亿元，占同期主营业务收入的比例分别为58.02%、66.12%、63.89%和57.14%，占比过半。

不过华联瓷业在招股书中也提到，目前北美和欧洲是日用陶瓷主要的消费市场。

然而，在贵州茅台年报中，并未披露采购华联瓷业酒瓶的具体情况。贵州茅台其供应商还包括，贵州省仁怀市申仁包装印务有限责任公司、珠海经济特区龙狮瓶盖有限公司、上海仁彩印务有限公司、贵州新华羲玻璃有限责任公司、贵州富明行包装有限公司等。