相对于股市和期货, 外汇市场超高杠杆交易具有更高的风险 。要想在汇市中生存,必须拥有一套良好的资金管理策略。这样不但可以将有限的资金科学地配置 ,从而获取较理想的投资回报 ,当不幸遇到不利情况时可将损失控制在可接受的范围内。

现在以概率来阐述以适当的资金比例投入市场的重要性, 并揭示满仓操作的潜在危害性 。

一、概率基础

以下我们采用概率理论来说明交易的获利与亏损的机会, 其中一个重要的概念便是独立事件，就是指某事件的发生 ,并不受先前的事件或结果的影响。以投硬币为例,假设投掷的是一枚公正的硬币 ,因此每次出现正面及反面的概率各为 50%。现在若要求取连续出现四次正面的概率, 可以用下式求得。

0.5×0.5×0.5 ×0.5=6 .25%

同样地 ,假如出现正反面的概率并不一样 ,仍然可以求取特定事件发生的概率 ,比如同样地以上述出现四次正面的例子来计算,只是出现正面的概率为 60%,所以出现反面的概率为 40%。因此出现四次正面的概率如下式所表示。

0.6×0.6×0.6 ×0.6=12.96 %

以上就是利用概率理论来求解特定事件发生的概率 ,稍后我们将利用此概念来计算不同的交易方式所造成亏损离场的概率 。

二、亏损离场的概率模型

基于上面所述的概率理论 ,我们可以计算进市场交易后被市场击败的概率 。首先假设我们采用一套获利稳定的交易系统 , 这套交易系统会自动产生买进卖出的进场信号, 而这套系统拥有60%的正确率, 并假设我们完全遵照交易系统所产生的信号来进行交易,这样就表示我们每次的进场操作会有 60%的机会获利 。以下就两种不同的假设的交易方式来分别讨论。

1. 满仓操作
2. 重仓交易

这种情形是假设每次交易的金额为账户的全部资金, 每一次交易不是获利一倍就是完全损失的情形 。假设开始的账户资金为 10,000 元, 而且每次都只投入 10,000 元。所以第一次交易若失利,10,000元将完全损失,而且完全损失的概率是 40%。

假如第一次的交易成功获利, 那么这时就会拥有 20, 000 元 ,接下来至少还可以有两次交易的机会 ,那么在第三次完全亏损离场的概率是多少呢 ? 这种情形表示是{赢、输、输}的情况 ,其发生的概率可以用下式来表示。

0.60 ×0.40×0 .40=9.6 %

这个结果表示, 假如第一次交易获利,在第三次亏损离场的机会大约是十分之一 。那么我们自然会问,在三次以内亏损离场的概率是多少呢 ? 也就是第一次及第三次离场的概率之和 ,如下式所示。

40%+9.6 %=49.6 %

从上述的结果可以发现, 纵然拥有一套具有 60%成功率的交易系统 ,但是在三次以内就亏损离场的概率高达 49.6%。现在假如我们考虑到五次以内亏损离场的概率 ,那又会是多少呢 ? 在第五次亏损离场的概率有两种情形, 即{赢 、赢、输、输 、输}和{赢、输 、赢 、输、输}这两种情形 ,而发生的概率分别是:

0.6×0.6×0.4 ×0.4×0 .4=2.3%

0.6×0.4×0.6 ×0.4×0 .4=2.3%

所以在五次以内亏损离场的概率为 :

40%+9.6 %+(2.3 %+2.3%)=54.2%

由上述的结果我们可以发现这样的事实 ,那就是纵然拥有一套良好的交易系统 ,但是缺乏好的资金管理策略, 亏损离场的概率也是非常高的 。因此只有采用科学的资金管理策略 ,才能确保得以在外汇市场中生存, 也才有机会成为最后的赢家。

2.划分资金比例

第二种方式则是开始进场交易前,便将资金分为数等分 ,每次仅取其中一份资金来进行交易 ,而采取此种方式进场交易的情形可以利用下列公式来计算亏损离场的概率 。其中 TA 为交易优势 ,即长期的获利概率减去亏损的概率 ,CU 即为将投资资本拆成几等分的数量 。

同样地,举上面所采用的交易系统为例, 代入上述之公式,可以得到:

TA =0 .20(获利之 60%扣除亏损之 40%)

CU=1(即将所有资本一次投入)

很明显地再一次证明 ,若在外汇市场中满仓操作 ,长期来看 ,亏损离场的概率将远大于 50%,就投资的观点来看, 这并不是一个好的资金管理策略。

现在假如我们分别计算将资金分为 1 ～ 10 份 ,每次交易仅用其中一份来投资,那么亏损离场的概率将会如图一所示 。由图一可以看出 ,每多分一份 ,也就是降低投入的比例, 亏损离场的概率将会逐渐下降,从 67%逐渐降至 2%左右的概率 。值得注意的是, 当把资金分成 4 等份时, 亏损离场的概率从 67 %急剧下降到 20 %,这说明仓位稍微轻些 ,被市场击败的概率迅速下降 ;而进一步把资

金分为 5～ 10份 ,亏损离场的概率从 20%缓慢下降到 2%,这说明仓位轻到一定程度后, 再降低投资比例对减小被市场击败的概率贡献稍微小些。

图一 20%交易优势亏损离场之概率

假如我们再考虑更符合现实的情况 ,假设目前获利的概率为 52.5%,亏损的概率为 47.5 %,因此这套交易方式的交易优势仅剩 5%。以此前提所作的计算如图二所示 。由图 2 可以发现由于交易优势较小,因此资金比例需调整至 9 份以上 ,亏损离场的概率才有机会小于 40 %。

图二 5%交易优势亏损离场之概率

图三 ：不同资金比例下亏损离场之概率

将以上计算的结果整理后如上表所示,可以发现纵然拥有较大的获利优势的时候,适时地将资金比例进行规划 ,也才有机会在这个市场中生存 。而且, 假如获利优势并不是特别优秀的话 ,那么最好将资金比例作更保守之规划, 才能减少阵亡的概率 。

外汇市场由于采用保证金交易 ,存在“杠杆效应” , 使得交易风险增大 。假如你每次都满仓操作,最后亏损离场的概率是非常高的。不过,“杠杆效应”造成的风险是可以通过仓位的控制来全部或部分抵销的。只要你科学规划账户的资金 ,轻仓操作(划分资金比例要因人而异),并且结合良好的操作技巧,相信要在市场中生存并不是一件难事 。

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