近期，长城汽车通过了2021年股票期权激励计划和限制性股票激励计划，覆盖近万名激励对象，对各职务层级、各业务领域、各关键岗位实现了全面覆盖。

作为国内汽车行业史上最大规模的股权激励计划之一，资本市场对此反应极为积极。从方案发布后至上周末（8月28日），该股涨幅高达23.4%，总市值达到5795亿元，超过蔚来等多家车企的市值，直逼比亚迪。

那么，资本市场为何如此看好长城汽车的股权激励？今天，我们就来一起说道说道。

“打工者”转变为“合伙人”

作为汽车行业史上最大规模的股权激励计划之一，长城汽车此次股权激励覆盖范围极广。具体来看，授予人数合计8878人。其中：授予限制性股票共586人，授予股票期权共8784人。授予数量共计44028.5万股，根据股东大会通过后7月22日A股收盘价51元每股计算，授予价值超224亿元。

这已是长城汽车第二次发布激励计划。去年4月，公司首次发布了股权激励方案，授予人数合计2517人。其中：授予限制性股票共637人，授予股票期权共2226人。授予数量共计16887.85万股。其中：授予限制性股票共6268.46万股，授予股票期权共10619.39万股。

按照长城汽车董事长魏建军的说法，后续，公司还将滚动实施广泛覆盖的股权激励模式，未来将覆盖到100%的价值员工，吸引更多跨领域、跨文化、跨国界的人才。

不难发现，通过激励计划，长城汽车深度绑定了管理人员、价值员工、技术精英，推动员工由“打工者”向“合伙人”转变，通过增强他们的归属感和向心力，保证了公司的长期竞争力。

市值大小反映了公司的盈利能力和前景，亦意味着市场对公司的认可程度。苹果作为全球市值最高的公司，更是获得了全球投资者的“信任票”。横向来看，当前国内多家车企的股价呈现横盘震荡走势，长城汽车的股价一枝独秀，赚钱效应十足。

过往车企股价上涨，往往跟战略发布、新品发布有关，因为这有望为公司带来确定性的业绩增长。而在车企加速科技转型的过程中，人才要素的权重正在急剧放大。因此，看到长城汽车一出手就抓住重点之后，主流机构纷纷涌入这只潜力股。

上交所披露的交易数据显示，7.29-8.2连续三个交易日，代表主流外资的沪股通买入了14.92亿元，另有四家机构合计买入了12.36亿元——主流机构用真金白银表达了对公司未来的看好。

高标准考核背后，长城迈向新周期

对应真金白银的激励计划也设定了较高的考核目标，考核年度为2021-2023年，销量考核目标分别为149万辆、190万辆、280万辆，净利润考核目标分别为68亿元、82亿元、115亿元。

按照设定的目标值计算，未来三年长城汽车的年销量平均增长率为36%左右。若该考核目标顺利完成，2023年长城汽车有望跻身全球汽车品牌销量排行榜前十位。

此番披露未来三年销量目标，不仅表现了长城汽车对于未来向上转型之路的坚定自信，更展现了长城汽车向全球化科技出行公司转型的成果。从目前看，长城汽车完成此次股权激励的概率很大，这得益于经营层面的三个积极变化：

首先，三大平台完成技术革新，智能出行转型步伐加快。2020年，长城汽车发布了“柠檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大技术品牌，搭建了涵盖新能源、高效燃油、智能驾驶相互融合的全产业链价值创新技术体系。

其次，五大品牌推陈出新，优化产品矩阵放量可期。过去几年，长城汽车以用户为中心，在三大技术平台的加持下，陆续推出包括第三代哈弗H6、哈弗大狗、哈弗初恋、哈弗赤兔、WEY摩卡、欧拉好猫、坦克300等在内的多款车型，受到用户欢迎。电动智能化转型方面，2025年前公司将推出50余款新能源车型，高阶自动驾驶前装渗透率达到40%以上。不出意外，随着强势产品不断推出、迭代，以及电动智能化转型能量持续释放，公司销量有望稳步提升。

第三，公司在营销和管理方面策略升级，持续提振公司“量”、“利”表现。在营销端，公司持续推动产品营销创新，打造年轻化、科技化的品牌形象，创新渠道营销提振产品销量。同时，公司在组织机制方面持续变革，有助于提升企业运行效率与质量，释放业绩空间。此次的股权激励也正是其中之一。

得益于上述三个变化，长城的经营指标也在不断好转。随着多款网红产品陆续推出，叠加高利润率皮卡产品的良好销量，以及公司降本发力和折扣企稳，2020年起公司单车价值量及单车利润持续提升。

从今年上半年情况来看，受全球缺芯影响，上半年长城汽车累计销量61.43万辆，但销量弹性仍未充分释放。下半年，还有多款新品密集上市。

利润方面，在产量受限、原材料涨价的背景下，公司上半年实现归母净利 35.29 亿元，已完成考核目标的一半。下半年，随着缺芯影响缓解、高价格区间产品占比提升、销售旺季来临，全年利润考核目标大概率能完成。

根据国信证券的预测，长城汽车2021年归母净利润为88.52亿元，同比增长65.1%，大幅超出考核目标要求的68亿元。从这个角度看，长城汽车完成业绩考核应该是一件大概率事件。

长城汽车展现出智能汽车时代的长期价值

展望未来，长城汽车向“全球化科技出行公司”转型，形成了以“自动驾驶、智能座舱、高效燃油、新能源”相互融合的技术生态。随着国内新能源汽车逐步替代燃油车的基调确立，而长城汽车的新能源产品线和价格梯度逐步完善，有望领跑智能电动新赛道，带来新的业绩增长点。

而根据“2025战略”，长城汽车计划到2025年，实现全球年销量400万辆，其中80%为新能源汽车，营业收入超6000亿元，盈利能力将大大增强。

大规模股权激励背后，正是长城汽车全面转型以及“2025战略”对于人才的迫切需求：通过将员工远期收益与企业目标捆绑，构建真正的“利益共同体”，加速推动公司从汽车制造型企业向用户运营型企业进阶，促使转型为“全球化科技出行公司”。

随着全球进入智能汽车时代，汽车商业模式发生了变化：

智能驾驶、互动、体验需求增加，带来软件能力要求提升。简单来说，在实现整车OTA功能后，车企可以通过系统升级持续地改进车辆功能，软件一定程度上实现了传统4S店的功能，可以持续地为提供车辆交付后的运营和服务。

如今，各家企业都开始重点强调数据的积累和功能的迭代，未来汽车产品将从静态转向动态，在完整的生命周期中不断进化，成为一个动态学习的过程，产品需要具备持续进化的能力。

软件要求提升、产品迭代周期加快，也给国内车企带来了崛起机遇。通过组织、技术、品牌端的三重发力，长城汽车有望迎来量、价、盈利能力三重提升，全面受益于智能汽车时代。为此，近期多家主流券商发布报告，给予了长城汽车“买入”或“增持”评级，平安证券更是在首次覆盖之时就给予“强烈推荐”评级。

从以上分析中不难理解，通过大规模股权激励，促使“打工者”向“合伙人”转变，充分体现了长城汽车的人才机制乃至管理机制的战略高度，更体现了对智能汽车时代的前瞻性。

在新能源及智能化时代，全球车企同步起跑，长城汽车有望在新的汽车产业变革中，成为全球化的中国车企，也将成为中国汽车领域的代表。从这个角度来看，长城汽车的长期价值，正在进一步展现

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