关注黄金白银的空头机会

　　在强力救市之后，国内股市开始逐渐平稳，但凌厉的上涨势头消失了。希腊危机也暂时得到化解，不过未来依然难以预料。美国虽然因为各种原因一直没有加息，但相对来讲，美国经济还是乐观的。因此，美元走强将是长期的，与此相对应，黄金白银走弱难以避免，至于商品，无论是从美元角度还是经济角度来分析，暂时均难有起色。

　　世界上无法找到“中国需求”的替代者，仅凭这一点，商品上涨的动力就不存在。也许目前的经济比我们看到的还要差，因为需求比预期差了很多。由此，笔者想到：需求旺季白糖还在降价，说明消费比预期差；棉花还有100多万吨没销售，意味着消费也比预期差；螺纹钢大跌，同样说明消费差；煤炭、橡胶同样如此。所以，商品上涨的大环境暂时不存在，商品面临供应过剩和需求不断减弱的双重压力。

　　在此背景下，各行各业不断自救，市场走出脉冲式的反弹行情，比如螺纹钢、铁矿石的反弹，以及豆类的天气炒作。但这些都无法扭转商品市场长期利空的局面。这种走势反倒使得投资者的操作变得非常困难，因为主导市场的是短期临时性、突发性因素，你事先很难预判。

　　一个相对稳定清晰的趋势是，美元将继续上涨，以及黄金白银价格下跌。美元上涨，主要得益于美国经济相对较好以及欧元区、中国等经济体相对较差。中国经济降温是一个中长期过程，不会轻易扭转，欧元区的不稳定也是一个长期过程，如果美国加息，这一迹象就会更明显。

　　未来，商品市场仍不会出现大的投资机会，既不会流畅地跌，也无法痛快地涨。笔者还是担心经济可能会继续下滑，导致大宗商品的消费难有起色。其实，在调结构促生产方面，国内经济还是有比较大的发展潜力的，比如造出世界先进的汽车，产出高质量的钢材，以及生产出精密的机床等。发展经济需要从内功和研究入手，无法再从规模和产量入手。但即使如此，大宗商品的消费也无法恢复到10年前的水平。所以，我们需要对大宗商品进行重新定位，商品价格弱势波动可能还要维持很长时间，这可能就是商品市场的“新常态”吧。

　　未来，重点还是关注美元的多头机会，以及黄金白银的空头机会。商品市场暂时只能维持弱势振荡。

　　（作者单位：中投天琪期货）