股指期货

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡5家。

利多逻辑：

1：美联储再度释放偏鸽信号，美元指数下跌，外围股市偏乐观；

2：本周涨停家数中枢高于上周，赚钱效应扩散反映游资资金活跃；

3：北向资金本周大量流入，累计净买入179.97亿元；

4：两市成交量连续保持在万亿之上；

5：中国平安、泰格医药等多只个股发布股票回购公告；

6：投资者重新回到融资净买入状态。

利空逻辑：

1：上周两市中报显示权重股盈利增速下滑；

2：远端年化贴水率维持横向波动，市场投资者对中长期行情依然偏谨慎；

3：8-12月市场将有约4万亿元资金到期，下半年依然面临较大资金压力；

4：下周共42家公司合计113亿股限售股陆续解禁，解禁市值为1,988亿元，市场短期供应压力大幅增加；

5：经济增长动能放缓，PMI新出口订单连续三个月低于50%，下半年的出口增速也将逐步回落。

国债期货

策略观点：

我们采集7家机构观点，其中看多2家、看空2家、震荡3家。

利多逻辑：

1：近期货币政策适当放松以支持跨周期政策实施，预计下半年还有一次降准操作；

2：公开市场，央行全周净投放1250亿；

3：中长期经济下行压力增大，市场收益率仍处于下行过程中；

4：部委联合召开全面推进乡村振兴电视电话会议，强调要进一步增强政策合力，运用再贷款再贴现、存款准备金率等货币政策工具。

利空逻辑：

1：财政部表示要加快下半年预算支出和地方政府债券发行进度；

2：理财产品估值方式监管可能产生的赎回压力对短期流动性形成影响；

3：临近月末，本周市场资金利率有所上升；

4：物价仍有走高压力对短期债市行情形成一定压力。

能源板块：

原油

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多0家、看空1家、震荡6家。 

利多逻辑：

1：美联储主席鲍威尔在杰克逊央行年会上的讲话被认为是中性偏鸽信号；

2：中国已经走出疫情，路上交通和航空飞行都在恢复的过程中；

3：上周EIA原油库存减少298万桶，汽油库存减少224.10万桶；

4：艾达飓风预计对美国原油产能产生短期影响；

5：美国高速行驶里程周度环比增加，欧洲交通拥堵指数加强；

6：墨西哥国家石油公司的钻井平台着火，短暂影响了44万桶/日的原油供应。

利空逻辑：

1：美国将在10月至11月15日释放2000万桶的战略储备；

2：拜登政府允许石油企业在联邦土地上租赁购买土地；

3：北半球驾驶旺季即将进入尾声；

4：短期影响过后，供应可能增加；

5：8月24日当周，布伦特原油期货投机性净多头头寸减少8854张至245964张。

农产品板块：

豆油

策略观点：

我们采集7家机构观点，其中看多2家、看空2家、震荡3家。 

利多逻辑：

1：原油价格强劲反弹带动植物油上涨；

2：拉尼娜概率显著提升，若南美干旱持续，将影响新季大豆播种；

3：豆油库存为93.56万吨，环比上周减少0.85万吨，降幅0.90%；

4：宏观方面鲍威尔发言偏鸽，美元指数回落利好商品；

5：受到中秋和国庆前下游市场备货需求的影响，植物油消费有所增强。

利空逻辑：

1：灌浆期较好的降雨可能会使USDA在下次报告中上调美豆单产；

2：截至8.20当周，大豆压榨量升至高位201.07万吨，开机率71.31%；

3：市场传闻后续新能源车企将可以售卖RIN值；

4：国内港口大豆库存仍处于较高水平；

5：阿根廷将生柴掺混比例下调至5%，将释放大约50万吨豆油用于出口；

6：EPA可能因疫情对经济冲击下调2021年的掺混要求，市场对清洁能源的炒作会暂告段落。

有色板块：

铜

策略观点：

我们采集7家机构观点，其中看多2家、看空1家、震荡4家。

利多逻辑：

1：美联储主席在杰克逊霍尔会议发言偏鸽；

2：下半年专项债加速投放，电网投资需求有望迎来强势修复；

3：精废价差走低，对于精铜需求的支撑作用明显；

4：上期所铜库存较上周减3185吨至82390吨，库存维持比较低位；

5：全球铜显性库存明显下降，保税库存继续回落；

6：智利的矿业特许权使用费法案如通过，将对智利铜精矿产量造成影响。

利空逻辑：

1：上周公布的美国制造业PMI不及预期；

2：国内7月精炼铜产量84.6万吨，同比增10.4%，环比增1.1%；

3：目前TC价格持续回升；

4：国家储备继续抛储铜储，后期将有持续抛储压制铜价上行；

5：LME基金净多和comex基金净多继续减少；

6：必和必拓集团的Escondida铜矿工会投票中接受了新工资提议，避免了全球最大的铜矿罢工。

化工板块：

PTA

策略观点：

我们采集8家机构观点，其中看多0家、看空3家、震荡5家。

利多逻辑：

1：PTA加工费已缩至460元/吨低位；

2：飓风席卷美国，对原油价格形成短期支撑；

3：价格低位，部分聚酯工厂和贸易商逢低补库；

4：上周聚酯开工率小幅上升1.2%，随原料下挫聚酯各品类现金流有所修复。

利空逻辑： 

1：传闻9月浙石化可能获得额外的450万吨原油进口配额，PX有提负可能；

2：逸盛新材料装置恢复，供应回升；

3：长丝检修持续背景下，PTA9月平衡表迎来首度累库拐点；

4：船货集中到港，萧绍宁波地区货源供应紧张局面缓解；

5：主流供应商9月合约供应减少有限，恒力减量20%，逸盛满供。

贵金属：

黄金

策略观点：我们采集6家机构观点，其中看多2家、看空2家、震荡2家。 

利多逻辑： 

1：黄金净多持仓从上周的77649手增加至本周的94592手,增加16943手；

2：黄金前期大幅走低消化了大部分对于美联储Taper的预期；

3：美元指数出现较大幅度回落；

4：鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话略显鸽派，强调缩减购债的时间与强度与加息时间无关。

利空逻辑： 

1：黄金ETF相比上周减少了10吨至1778吨左右；

2：上周Comex黄金库存上涨211,441.21盎司至34,483,425.79盎司；

3：美元指数和实际利率依然有支撑及反弹空间；

4：美联储货币政策下半年转向预期不变。

黑色板块：

铁矿

策略观点：

我们采集6家机构观点，其中看多2家、看空2家、震荡2家。

利多逻辑： 

1：短期铁矿供需并未发生大幅恶化，价格有超跌反弹迹象；

2：下游64家钢厂进口烧结粉矿总库存1525.39万吨，环比减少63.38万吨；

3：性价比较高的超特粉、杨迪粉、金布巴粉是钢厂首选的原料；

4：随着下游采购需求的增加，贸易商挺价意愿增强；

5：主力合约当前仍明显贴水现货，高基差对盘面有支撑作用。

利空逻辑： 

1：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%，环比上周增加0.65%，同比去年下降17.19%；

2：高到港低疏港下，港口库存继续积累；

3：下游钢铁限产执行较为严格，对铁矿石的需求影响较大；

4：国内矿由于部分矿山检修结束，产量有小幅回升；

5：澳洲发往中国货量1368万吨，环比增加67.8万吨，巴西发运量860.8万吨，环比增加89.3万吨。

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