铁合金双雄齐涨停 还能走多久？

作者：夏莹莹（Z0016569）、杨思琦（F03087406）

今日周一开盘，锰硅主力合约跳空高开率先涨停，硅铁紧随其后涨停，其价格、持仓均破新高。今年铁合金的一直处在震荡上行的走势中，而双硅合金的每次上涨都离开政策消息面的扰动。今年上半年整体下游需求向好，双硅合金作为“两高一资”产业，但今年供应端一直受环保政策的限制，导致供应偏紧，而今天的这次行情同样离不开政策端的现场预期。

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今日锰硅开盘迎来的涨停，发酵于昨日晚间流传的一个关于南方锰硅主产区广西的一份文件显示：“其中涉及铁合金行业91家，据该表内显示除9家铁合金企业属于《产业结构调整指导目录（2019年本）》允许类企业，9月份产量，不得超过2021年上半年平均月产量的50%外，其余企业均属于《产业结构调整指导目录（2019年本）》限制类企业，要求9月份产量为0。”按照文件中所说的严格程度，允许9家企业按照50%的产量生产，其他企业产量为零，广西产区减产率将达到85%；广西政府今日召开加强能耗双控工作部署会议，是否将像表内9月这样严格实施减停产，建议关注合金厂具体所在地的政策。但仍是建议投资者冷静对待，广西地区近两月来，都受限电控制，且厂家产能都较小，后期各地是否能严格执行限产政策仍是未知。

而硅铁则是在上午收市前迎来涨停，除上周一直在讨论的宁夏中卫地区限产政策外，9月最新的钢招消息更是为硅铁盘面打上了一剂“强心针”，除此之外，也稍有被开盘就封板的锰硅带涨的的意味。上周宁夏中卫一份未经证实的限产文件传出，限产力度强于预期，硅铁接下来第四季度或许面临每月产量缩减4万吨的局面；其次，9月钢招出台，江苏某钢厂敲定2021年9月75B硅铁采购价为承兑10100元/吨，环比8月上涨1000元/吨，站稳万元的招标价成为本次涨停的催化剂。

今年4月以来，合金价格因能耗双控逐步走高，由于硅铁单吨耗电量是锰硅的两倍，在今年主打“限电政策”的市场里，锰硅-硅铁的价差逐渐由于正转负，加之由于锰矿港口端库存积压较多，拿货生产较为稳定，锰硅走势逐渐弱于硅铁。截至8月27日，双硅价差达到了-2120元/吨，政策端的限电限产常态化已无分歧，故双硅价差有望维持较高水平。但随着锰硅本次因限产的补涨，双硅价差有望在后续得以修复，但仍会维持在一个较高的水平。

铁合金有着“工业味精”之称，是钢厂炼钢时必要的一剂调味料，由于占比小，再加上铁矿石今年的让利，钢厂目前对于合金价格的容忍度较高，本周钢厂会陆续进场招标采购，关注后续的采购量及采购价，可以对后续的行情做出很好的指引；整体来看，市场各方对于合金主要还是看涨为主，不管是供应端，中间商还是需求端，下游高价采购，硅铁招标价格普遍在10100元/吨左右，看涨情绪浓厚；锰硅端由于焦炭几轮提价，成本支撑较为坚挺。但目前市场存在过高的情绪投资风险，技术面上若锰硅、硅铁，下午保持住价位和目前的仓位，想搭上行情顺风车的投资者可关注晚间21点后的不锈钢（ss）走势。双硅策略上，可尝试逢高看空双硅价差，待价差收敛至-1500止盈，注意单边裸空有风险。