上市咫尺间，难于上青天。

这一轮食品安全大点名中，百果园赫然在列。

榴莲腐败吃出活虫和虫卵、用于慰问抗疫英雄的高档水果涉嫌走私、商家承诺退款却无法提现、平台App随意封号……我们很难将以上劣迹与“高端精品水果”百果园划等号，更何况它还是一家屡获资本青睐、坐拥7000+万会员、销售规模百亿、摩拳擦掌欲上市的鲜果巨头。

在百果园创始人余惠勇的认知里，生鲜事业要么有巨额资本支持，要么有足够的时间投入。然而，自今年2月民生证券发布百果园上市辅导报告以来，这家估值超600亿的水果连锁品牌在时间、资本万事俱备之际，却始终等不来吹向它的那股东风。

从2月到8月的半年时间里，横亘在百果园面前的生存难题悬而未决，而火热的生鲜赛道极大地压缩了投资者的想象空间，当百果园陷入一步迟、步步迟的尴尬境遇，趋利避害的资本还会再一次慷慨馈赠吗？

01“高端水果”为何走下神坛？

创业早期，百果园的经营理念与海底捞类似，注重产品、服务、人才，并将这三点做到极致。凭借先进的经营模式与加盟制度，百果园用7年时间完成了1到100家店的突破。当然，高速扩店带来了加盟店以次充好的乱象。

在发展的第一个十年，百果园迎来第一个转折点——完成加盟门店回购，将加盟门店转为直营模式。百果园在“连锁”标准上的大跨步，一度令其实现扭亏为盈，避免了消费者口碑、品牌利润的下滑。

百果园在2015年步入千店时代，“高端水果”的品牌调性让它区别于街边的水果店，差异化竞争能力渐显。然而，过重的直营模式让百果园资金吃紧，余惠勇开始寻求机构的援手。这一年，百果园拿到4亿元A轮融资，创下水果行业史上最大A轮融资。于是，“财大气粗”的百果园开启并购、收购之路，同时着力推进线上线下一体化进程。2016年，百果园上线App、推出“三无退货”政策。

此后几年，百果园备受资本青睐，仅2018年就获得了4轮融资。可惜的是，百果园没有选择加固品牌护城河，反而偏离本业、做起了水果之外的生意，除了在一线城市投放“无人货架”外，百果园开始从水果向果蔬蛋奶等大生鲜品类进军。

皆知术业有专攻，扩大产品品类能避免品牌陷入单一业务线的窘境，但试图扎进生鲜深海区的百果园，讲出了新故事，也碰到了新难题。

按照“大生鲜战略”布局，百果园欲打造生鲜领域的“严选+付费会员”模式，随着“只针对付费会员销售”向“任何消费者均可购买”的策略转变，很明显百果园的“生鲜会员店”计划失败了。

恰如没有会员的会员店，一旦会员购买门槛的降低，迫于成本压力，企业无法支撑“严选”落地，那么“严选”只能变成“普选”，商品品质、服务质量、消费者口碑的下降成为近两年悬在百果园头顶的一把利剑。

据黑猫投诉平台显示，有关于百果园的投诉量多达800余条，“烂果”、“差斤少两”等为投诉高频词，“不予赔付、单据处理不当”等则直指“三无退货”服务的套路。

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