资管新规打破理财市场的刚性兑付，A股市场持续震荡，“核心资产”与新兴赛道均出现大幅波动，投资者的赚钱难度增大。在此背景下，“进可攻、退可守”的固收+产品受到了很多投资者的青睐。“固收+”以债券资产作为底仓，辅以多资产配置策略，或有望成为银行理财未来的发展趋势。

  95%“固收+”平均年化收益8.31%

  今年以来，“固收+”基金凭借着风险与收益的合理搭配，受到不少市民的关注。据中金公司(52.290, -0.98, -1.84%)统计，今年上半年，超过91%的“固收+”基金收益为正，二季度以来，更有超过95%的“固收+”产品获得了正收益。

  Wind数据显示，截至8月13日，今年新成立的“固收+”基金达272只，发行总份额超过3777亿，发行数量和发行规模均已超过去年全年。而在业绩方面，近一年有数据可查的705只“固收+”基金中，超过95%的产品获得正收益，平均年化回报达到8.31%。

  “固收+”基金已成为各家公募机构全力拼抢的必争之地。根据2021年基金二季报数据统计，全市场“固收+”产品规模已突破2万亿元大关。业内人士表示，“固收+”产品因其股债均衡、追求绝对收益、风格相对稳健等特点受到市场追捧，能够满足客户的理财升级需求和资产配置需求，并成为一种投资新风向。

  银行业内人士表示，对于银行理财机构而言，虽然权益类也是产品布局的方向，但是考虑到现有和潜在客群一般风险偏好较低，这对发售权益类产品形成掣肘。“固收+”产品既能契合投资者需求，又能满足机构转型需要，未来有望成为银行理财的重点发展目标。

  稳健收益的投资者更青睐“固收+”

  华商报记者日前走访银行网点时发现，“固收+”理财产品近期受到热捧。西安一家股份银行理财经理表示，“相较于纯固收类产品，‘固收+’理财产品的收益更高，风险比权益类产品低，受到追求稳健收益的投资者青睐。”

  业内人士表示，在市场低利率和银行打破“刚性兑付”的双重压力下，传统投资理财收益率明显下行，投资者开始寻求收益更有吸引力，但风险依旧可控的产品进行资产转移，在这样的大背景之下，“固收+”产品开始受到投资者青睐。“固收+”中的固收通常是指相对收益确定性更强、风险更小的债权类资产。而“+”则是少部分资产可以用来配置股票、可转债等品种。“固收+”产品的特点，就是更进一步地综合了风险和收益，使得它的风险不会像股票基金那样高，同时收益也不会像货币基金、纯债基金那样低，算是一种比较中性的产品。

  当前，银行理财子公司正在发力“固收+”产品。银行业内人士表示，自2020年起，银行理财子公司发行的“固收+”产品不断增多。“固收+”的“+”实际上非常丰富，可以根据权益资产配置比例不同，形成不同风格的产品，例如稳健型、均衡型和进取型。不过，业内人士也提醒，震荡市场中，“固收+”基金成为公募扎堆布局的品类之一，造成了赛道拥挤度提升，产品同质化水平加剧。

  看各种行情下实现正收益的能力

  据西安一家国有银行高级理财顾问介绍，目前市场上常见的“固收+”产品以二级债基（20%以内股票，80%以上债券）和偏债混合型基金为主。解析其基金资产，本质上是三个底层资产组合：高等级纯债组合、可转债组合、股票组合。有的基金还会加入打新和衍生品等手段。基于不同的产品定位和风险预算，由基金经理对三个底层资产进行各种再组合。

  怎么把三个底层资产有机组合在一起？这既看产品设计时的基础定位，也考验基金经理的管理水平和投资风格。那么，作为投资者该如何挑选合适的产品和基金经理？

  业内人士表示，相比固收类基金，“固收+”基金在收益和风险上也都有所增加，适合需求介于权益类基金和固收类基金之间的投资者。“固收+”产品首先是要追求稳健，其次是追求收益。因此，选择一款好的“固收+”产品，要看这个产品在各种行情下每年实现正收益的能力，以及在阶段大幅调整市况下，其争取实现正收益的能力。此外，要关注产品的长期最大回撤、阶段大幅调整时的最大回撤。回撤控制在较小的幅度内，说明基金经理对风险的把控意识高。还要重点考察基金经理对大类资产配置、股债轮动及风险控制等多方面的综合能力。