股指     【行情回顾】上周五晚间，美国股市出现明显反弹，标普500指数上涨0.81%。欧洲股市也有所上涨。A50指数大幅走高1.08%。美元指数冲高回落，人民币汇率维持震荡走势。
【重要资讯】近期国内外市场焦点在两方面。海外方面主要是美联储收紧货币政策的下一步动向，市场焦点在周四的全球央行年会，这对市场而言仍是潜在的利空因素。国内方面，疫情影响消散后，继续关注经济数据走弱的程度，以及市场对此的反应。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数周线再度大幅回落，主要技术指标全面走弱，3550点附近短期压力依然强大，后期能否突破上述位置仍需关注，下方3350点支撑位也再次面临考验。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。
国债     【行情复盘】
上周国债期货高位调整，其中10年期主力合约周涨0.46%；5年期主力合约周涨0.28%；2年期主力合约周涨0.16%。现券市场国债活跃券收益率普遍回落。
【重要资讯】
上周国家统计局公布7月份各项实体经济数据，国内经济延续边际下行态势，7月份国内主要经济数据继续走低，且降幅超出市场预期，基本面条件依然支持国债牛市延续。周内国常会继续要求“加强跨周期调节，保持经济运行在合理区间”，针对大宗商品价格要求“做好市场保供稳价工作”。受经济数据走低以及海外货币政策收紧预期升温，大宗商品价格普遍回落，市场通胀压力走低。政策层面，美联储货币政策面临转向，Taper预期升温，美元指数反弹走高，风险资产因此承压。国内货币政策以我为主，央行货币政策在保持稳定的同时边际出现放松，LPR则连续16个月不变。近期地方政府专项债发行有所提速，但货币政策也出现相应配合，且20%左右额度预留至12月份发行，短期供应压力不会对市场形成较大影响。
【操作建议】
上周受经济国内数据以及海外货币政策收紧预期影响，市场风险偏好普遍回落，股票市场与商品市场普遍走低，大类资产中利率债配置价值明显，国债期货在小幅调整后随即继续走高。国债长期牛市格局下，地方政府专项债发行以及海外货币政策收紧对国内影响有限，操作上，不建议做空，交易性资金继续逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权    【行情复盘】
8月16日至20日，沪深300指数跌3.57%，报4769.27.上证50指数跌2.28%，报3072.75.指数疲弱，短期料维持震荡偏弱的走势。
【重要资讯】
财政部公布数据显示，1-7月累计，全国一般公共预算收入137716亿元，同比增长20%。印花税2630亿元，增长37%。其中，证券交易印花税1664亿元，增长41.8%。全国一般公共预算支出137928亿元，增长3.3%。
北向资金上周再度大幅净流出，周五全天净卖出108.16亿元，连续两日净卖出超百亿，为2015年7月以来首次。其中沪股通今日净卖出62.36亿元，深股通净卖出45.8亿元。一周北向资金累计净卖出104.91亿元。
Wind数据显示，本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元，无正回购和央票等到期。
上周五美元/人民币报6.4984，上调（人民币贬值）131点； 欧元/人民币报7.5882，下调59点；港元/人民币报0.83426，上调17.4点；在美联储缩减购债（Taper）预期升温的背景下，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场双双承压。
【交易策略】
股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望维持震荡偏弱的走势，中期以做多波动率策略为主，或者买入远月合约熊市价差策略。
推荐策略：
300ETF期权：卖出9月认购期权5.25。
股指期权：卖出9月5200认购期权。
上证50ETF期权：卖出9月3.4认购期权。
商品期权    【行情复盘】
上周大宗商品普跌，黑色、有色、化工板块跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回暖。目前PVC、锌、动力煤等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、铁矿等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、玉米等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国7月零售销售环比下降1.1%且远逊预期，加重了市场对全球经济增长放缓的担忧。美联储7月货币政策会议纪要显示，联储官认为今年开始缩减刺激政策可能是合适的。美国上周首次申请失业救济人数连续第四周下降。关注美联储今年缩减购债规模的可能性。在疫情方面，全球新冠病例出现大幅反弹，delta、lambda毒株已引起全球范围内的第三波疫情乃至第四波疫情，投资者对经济复苏前景担忧加剧。国内方面，7月数据表现低于市场预期。央行开展6000亿元MLF操作（含对8月17日MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，充分满足金融机构流动性需求，保持流动性合理充裕。中央财经委员会表示促进共同富裕，以经济高质量发展化解系统性金融风险。商务部表示中美在经贸领域保持着正常沟通。
【交易策略】

操作策略上，近期超跌品种可买入认购期权搏反弹，重点关注有色、化工、黑色的期权品种。

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