我之前跟各位说过顶层设计，其中有一个就是中国的资本市场。未来10年是中国房地产市场逐步式微的10年，是中国资本市场逐步壮大的10年，我反复说过这个观点，我认为这是一条非常清晰的主线思路。

因此，凡是能够给中国资本市场带来大发展的公司，都是非常受益的公司。这种大发展，包括财富管理、资产管理、债券、股权等等，一切只要能做大资本市场的公司，都是最受益的公司。

我们可以看到的是，国内的监管层过去几年发生的变化，包括最大的变化，科创板的设立，注册制的启动，这都说明监管逐渐的改变，在升级。国内的交易所也改变了自己审核制的策略，开始启动注册制，开始吸纳更多的公司来A股上市，这条主线已经在潜移默化的推进了。虽然我们感受的不是特别强烈，但我们回首过去几年，会发现我们已经走了很多路了。

未来的几年，我们可以期待看到中概股的CDR在A股发行（简单解释CDR，Chinese Depository Receipt），是指为实现股票的跨境买卖，在境外（包括中国香港）上市公司把部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证）。这个可以对比腾讯在美国发行的腾讯ADR：

单日交易额都不会大，昨天的交易是6亿多美元，但腾讯控股在香港一天都是近200亿港币的交易额。

所有的一切的种种，都是这条顶层设计的思路：做大做强中国资本市场。因此，毫无疑问券商是最受益的。而券商这里面实际上是分化的，我一直跟各位阐述这个问题：1. 东方财富；2. 其他券商里面的头部券商机构。一定是这样的，至于谁是头部券商机构，我个人认为还是看管理能力，管理效率，企业发展等诸多因素所决定的。

今天券商板块终于来了，来的都有点匪夷所思，因为市场成交额已经连续快1个月超过万亿了，最近都是1.2万亿左右的成交额，放在任何一年，这都是牛市的成交额，那么券商或许早就来了，但A股的大部分券商都不太行，很多券商甚至勇创阶段性新低：

中信证券前几天创了去年7月份启动以来的新低。

不过，最近终于表现好一些了，特别是东方证券，已经有一阵子走势都走出龙头的感觉了：

东方证券从5月份创出新低之后，最近已经连续走势向好，现在的市值已经快是5月份的2倍了。而且即使是这样，现在也不算特别贵。

看看东方证券的财报：

半年报扣非赚了26.3亿，同比增长82.72%，对比东财的108%，也没有逊色太多，这或许也是这一波资金开始介入关注东方证券的核心因素。而全年大概率是50亿以上的净利润，对比现在1000亿左右的市值，相对来说是不贵的。

而未来的财富管理大的市场背景下，东方证券旗下的东方红资产管理做的是相对来说比较好的，这点应该很多人都知道。

东方红资管，以主动管理型为主，长期的业绩表现是比较优秀的，而且产品本身的认购费率以及管理费率都是很高的，还有就是超额收益带来的业绩提成也都是比较高的。这就有点像一些头部的私募机构（比方说高毅资本）这样，长期来看，在马太效应之下，会越做越好，因此当然可以享受一定的溢价。而全球范围内的资产管理，财富管理做的好的是贝莱德：

从15年至今也是三倍当初的市值了。

所以，在国内，大概率也会是这样的模式，东财应该是这个模式下最强的公司，未来一旦财富管理做好，东方财富 = 嘉信理财（1380亿美元市值）+贝莱德（1385亿美元市值），当然，现在东方财富的嘉信理财这样的经纪、证券、两融、基金销售等业务都做的很好，而财富管理则完全没有发力，只能说东财有潜力。

其次就是刚刚说的东方证券、广发证券这样的机构，本来财富管理、资产管理做的比较好的公司，它有强者恒强的优势。当然，一些头部机构本身也不会很差，但必须是头部机构。

在这条10年的框架思路下，我们持股就很简单了。

利益相关：重仓持有东方财富，不持有广发证券、东方证券。

分割线

1. 腾讯控股发布二季报：第二季度营收1383亿元，去年同期1148.83亿元，同比增长20%。净利润426亿元，去年同期331.07亿元，同比增长29%。非国际财务报告准则下净利润340亿，同比增长13%。

第二季度游戏收入增长12%至人民币430亿元；二季度网络广告业务的收入同比增长23%至人民币228亿元；二季度金融科技及企业服务业务收入同比增长40%至人民币419亿元。

按照这个趋势，大概率腾讯2022年就有望每年赚2000亿人民币。而现在腾讯4.19万亿港币的市值，3.5万亿人民币的市值，我认为是低估的。

我一直的看法是腾讯今年合理的股价是620港币，明年700-800港币的价格是合理的。腾讯现在430左右的股价显然是低估的。

当然，腾讯现在承受了一些外部的压力，但我个人的看法一直不变，腾讯一定会体现其合理的价值。我个人未来也会继续加仓腾讯（上一次已经在430加过仓），而同时，会继续定投中概互联。

2. 中国飞鹤公布截至2021年6月30日止六个月的中期业绩，该公司实现收入约人民币115.44亿元，同比增长32.6%；净利润37.40亿元，同比增长35.85%；每股基本盈利为人民币0.42元，拟派中期股息每股0.2973港元。 

不知不觉，飞鹤股价已经腰斩了，目前市值只有1259亿港币，大约1000亿人民币左右的市值，而年利润在80亿应该问题不大，这么看，市盈率只有12，飞鹤甚至比伊利股份的估值还要低。

3. 重庆啤酒：上半年实现净利润6.2亿元，同比下降3.34%，扣非净利润同比增长184.04%。

扣非还是不错的。但啤酒真的是被偏爱，重庆啤酒更是被偏爱的有恃无恐。15年至今，重庆啤酒也是10倍以上的个股了。

不过话说回来，年轻人确实还是喜欢喝啤酒多一些，特别是重庆啤酒还出了个“乌苏”网红啤酒，而且本身重庆啤酒还有一些嘉士伯的资产。

4. 爱尔眼科：收购日照爱尔、威海爱尔、河源爱尔、江门新会爱尔和枣阳爱尔部分股权。

话说，爱尔这个模式是真的吊，我总觉着有点问题，但就是说不上来。目前爱尔2700亿市值，定增一些钱就可以去收购这些资产，一旦收购以后就可以维持业绩增长（收购的都是成熟的体外培育的公司，前期的亏损等收购的时候全部就赚回来了），股价就继续涨，之后再继续增发继续收购。如此，完美。

懂得人可以聊聊这里面最大的风险是什么

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