股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市大幅回落，主要是尾盘下跌导致，标普500指数收跌1.07%。欧洲市场涨跌互现，德国股市上涨，英国、法国下跌。A50指数则下跌0.38%。美元指数和人民币汇率基本维持震荡走势。【重要资讯】消息面上看，美联储纪要显示，虽然尚未达成共识，但多数官员预计今年开始缩减购债，四季度仍是收紧政策的窗口期。据悉美国SEC要求申请上市中企披露更多信息。此外，隔夜内盘商品大幅下跌，对市场有情绪上利空影响，并可能拖累部分行业走势，需要关注风险。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。【策略建议】技术面上看，上证指数日内大幅反弹，主要技术指标放慢下行或出现反弹，短期压力仍位于3550点附近，反弹后能否突破上述位置值得关注，下方支撑位则仍在3350点附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货全线反弹走高，其中10年期主力合约上涨0.38%；5年期主力合约上涨0.19%；2年期主力合约上涨0.10%。现券市场国债活跃券收益率普遍走低3bp以上。
【重要资讯】
基本面上，当前国内经济与政策条件有利于利率债牛市延续，近期公布的7月份国内各项经济数据普遍走低且低于市场预期，央行货币政策在保持稳定的同时边际出现放松，近期在全面降准后MLF续作虽然缩量但收缩规模较低，市场资金供应充裕。公开市场, 昨日例行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期规模，货币市场资金面宽松，市场利率运行于政策利率下方。一级市场，财政部1年、10年期续发国债中标收益率分别为2.1223%、2.8357%，全场倍数分别为2.57、5.6；农发行1年、10年、30年期固息增发债中标收益率分别为2.1027%、3.2519%、3.5878%，全场倍数分别为4.03、4.58、4.76，中标收益率低于中债估值，市场需求旺盛。
【交易策略】
近期国内经济数据不佳，股票市场与商品市场出现普遍性回落，隔夜美联储会议纪要暗示缩减QE，风险资产全线下挫。大类资产中利率债配置价值明显，国债期货虽然有高估，但中长期乐观预期下短期仅出现小幅调整，随即继续走高。从经济周期和利率周期来看，国债长期牛市已经确定，地方政府专项债发行滞后且部分额度预留至年末，短期供应压力对市场影响有限。市场担忧的海外货币政策收紧对国内影响有限，目前中美10年期国债收益率利差在160bp以上，远高于100bp的安全利差范围，外资配置热情不减。在长期牛市逻辑下，不建议做空，操作上，交易性资金可继续逢低买入，适当参与波段机会，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
8月18日，沪深300指数涨1.18%，报4894.24 .上证50指数涨1.29%，报3190.55.指数疲弱，中期恐维持震荡回落的走势。
【重要资讯】
截至沪深股市收盘，北向资金净买入34.33亿元，沪股通净买入25.35亿元，深股通净买入8.97亿元。
美元/人民币报6.4915，上调（人民币贬值）150点；欧元/人民币报7.6026，下调250点；港元/人民币报0.83283，上调9.7点；
为维护银行体系流动性合理充裕，2021年8月18日人民银行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%，保持不变。
【交易策略】
股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望维持震荡偏弱的走势，中期以做多波动率策略为主，或者买入远月合约熊市价差策略。
推荐策略：
300ETF期权：卖出9月认购期权5.25。
股指期权：卖出9月5200认购期权。
上证50ETF期权：卖出9月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品普跌，黑色板块跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回暖。目前动力煤、LPG、棕榈油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、玉米等处于高位。橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，各个品种期权隐波开始转势，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国7月零售销售环比下降1.1%且远逊预期，加重了市场对全球经济增长放缓的担忧。美联储7月货币政策会议纪要显示，联储官认为今年开始缩减刺激政策可能是合适的。在疫情方面，全球新冠病例出现大幅反弹，delta、lambda毒株已引起全球范围内的第三波疫情乃至第四波疫情，投资者对经济复苏前景担忧加剧。国内方面，7月数据表现低于市场预期。央行开展6000亿元MLF操作（含对8月17日MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，充分满足金融机构流动性需求，保持流动性合理充裕。中央财经委员会表示促进共同富裕，以经济高质量发展化解系统性金融风险。
【交易策略】

操作策略上，短线建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点关注化工、黑色以及黄金的期权品种。

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