原油：
1、周度油价收跌，其中WTI 9月合约收盘在63.69美元/桶，跌幅为6.16%。布伦特10月合约收盘在66.45美元/桶，跌幅为4.95%。SC2110以403.0元/桶收盘，盘中一度跌破400元/桶整数关口。
2、从油价的驱动来看，一是疫情担忧引发的最求下降的预期。全球新冠肺炎病例激增，投资者对燃料需求放缓的担忧加剧，而美国汽油库存意外上升也增加了压力。多个国家重新实施了旅行限制，空中交通在最近几周有所减少，其中新西兰全国封锁，泰国延长封锁至8月底，缅甸、越南等延长隔离。航空燃煤恢复的预期进一步受到冲击。
3、二是宏观数据转弱以及海外流动性收紧预期导致商品系统性风险共振，油价创下此轮回调新低。三是供应方面，美国本周原油产量达1140万桶/日，创下年内高点，随着美国钻机数的快速攀升带来的领先效应下，页岩油产出开始增加，同时资本开支也有所抬头。后续欧佩克+对于减产的抉择将考量页岩油重新增产的逻辑以及对市场份额的影响。
4、从行业层面来看，西非原油和俄罗斯ESPO是中国独立炼油商更具吸引力的原料选择，西非原油价格的暴跌引发了从中国购买原油的兴趣上升，但炼油利润率疲弱和原油进口有限，继续限制了去中国交付原油的交易量。
5、油价目前处于情绪与产业共振的时点，价格弱势难以扭转，维持偏空思路对待。
 
燃料油：跟随油价震荡偏弱
1、供应方面，截至8月17日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2207.2万桶，环比上周减少49.4万桶（2.19%）；富查伊拉燃料油库存当周录得976.9万桶，环比上周减少108.1万桶（9.96%）。
2、需求方面，7月新加坡燃料油总销量406.4万吨，环比-1%，同比-2%；其中高硫380销量98.4万吨，环比-4%，同比+6%；低硫燃油销量200.1万吨，环比+1%，同比-12%。7月整体船燃需求表现平稳。从细分需求来看，高硫销量止住涨势，环比小幅下跌；而低硫销量环比小幅上涨。因贸易商对近期终端低硫销量的预期不甚乐观，本月迄今为止询盘量相对较少，8月船燃销量最多和上月持稳，或更大可能低于上月，本周新加坡VLSFO纸货市场结构小幅走弱。自部分成品油加征消费税和原油配额吃紧以来，我国高硫炼厂进料需求持续走强，预计8月我国燃料油进口量达203万吨，维持较高水平。
3、整体来看，上周FU主力合约切换至FU2201，对于1月合约而言，相对处于高硫的需求淡季，尽管当前正处于高硫的需求旺季，并且LNG价格高企也进一步支撑了高硫的替代发电需求，但这样的强势将更多地反映在近月合约上，而非当前的主力合约，目前来看FU2201和LU2111将更多地跟随原油价格的波动。需要注意的是，在OPEC+逐渐增产，轻重价差预期扩大的背景下，高硫燃料油将逐渐感受到供应方面的压力。届时LU-FU价差或将再度走高。

PTA：聚酯减产落地，PTA价格大幅下行
1、本周PTA价格震荡下跌。截止周四，华东地区PTA现货价格4970元/吨，周均价为5112.5元/吨，环比下跌3.56%。
2、需求面来看，由于聚酯效益逐渐压缩，库存压力不断增加，本周聚酯大厂的检修计划逐步落实，对市场情绪的影响比较明显，同时其他聚酯企业也陆续公布减产计划，目前涉及停车、减产产能在453.6万吨，截至本周四国内聚酯负荷已跌至86.2%，8月聚酯的月均负荷有望下探至88%-89%，较7月将下滑近5个百分点。同时，虽然聚酯工厂时有促销，但近期终端对促销反应平淡，采购心态偏空，备货程度不大。且在订单偏弱、自身库存和现金流压力不断加大的情况下，终端的加弹织造开机率下滑也比较明显。江浙加弹开工从上周的94%下降至91%，江浙织机开工从上周的74%下降至67%。而从供应的角度来看，当前PTA开工水平仍然不高，截至周四国内开工负荷在77.5%，局部地区流通性偏紧的局面仍然存在，但后期逸盛新材料装置负荷有逐渐提升的预期，三房巷120万吨装置已于8月中恢复，台化兴业、洛阳石化等短停装置也已经恢复正常运行，PTA供应量或将持续提升。此外，油价从高位回调幅度较大，成本端对聚酯产业链的利空也比较明显。
3、综合来看，成本端油价偏弱运行，对PTA支撑弱化。供需面来看，聚酯负荷有继续下滑的预期，PTA供应端存在小幅增加的可能，供需两端利空因素较为明显，预计后期PTA价格仍将维持弱势调整。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。