前PIMCO CEO：耶伦预告了今年美联储加息什么样

　　旗下基金曾是全球最大债券基金的PIMCO前任CEO Mohamed A. El-Erian认为，上周美联储主席耶伦的国会证词从以下七个方面展示了未来美联储利率政策。她倾向于今年启动加息，不愿拖到明年，有意今年逐步温和加息，其间可能有暂停；她不担心国内通胀持续低于联储目标，不担心希腊危机影响美国经济，也不大担心货币政策与其他主要央行分歧会加大。

　　上周耶伦在国会的听证会上表示，尽管全球大背景下有许多风险点，美国经济和劳动力市场仍在改善，相信国内通胀将逐步重返2%，今年某个时候加息很可能是合适之举。El-Erian归纳，耶伦在证词中主要透露了以下有关加息的想法：

　　· 时点

　　耶伦倾向于美联储今年启动加息，最早可能在9月，不会等到明年。她宁可联储今年就开始温和地逐步加息，也不愿联储拖到明年，那样一来可能就不得不更激进地加息。

　　· 加息合理性

　　美国薪资增长仍然太平和，可耶伦预计，在创造就业势头强劲的影响下，就业市场会进一步走强。在国内需求温和增长的同时，就业前景更光明预计会支持美国经济在一季度增长低迷后持续反弹。

　　· 不只周期性问题

　　耶伦在为美国经济不仅面临周期性负面的观点预热。考虑到生产力增长温和、相应的供应增长疲弱等结构性问题，耶伦倒没那么担心美国通胀持续低于美联储2%的目标。

　　· 国际环境

　　虽然担心希腊危机，但耶伦认为此危机对经济的下行影响有限，欧洲的风险倒是在上升。

　　· 模式

　　耶伦进一步暗示，此次加息和传统的周期不同，可能是上升期间有暂停的新模式。此前美联储喜欢在启动加息后每次联储会议都加息，直至达到目标利率水平，而耶伦采用的方式会更看重具体条件。

　　· 终点

　　耶伦还在为另一种观念预热，即：加息可能加到远低于历史平均水平为止。不过她没有提供这方面的任何细节。

　　· 全球货币政策分歧

　　美元可能再度走强也是美联储的一种担忧，可联储并没有将其称作今年启动加息的障碍。目前耶伦还不太担心联储加息会和全球其他主要央行、特别是欧洲央行的政策分歧加大。

　　此外，El-Erian还指出，耶伦显然希望保持美联储政策的灵活度，不愿以太激进地管控市场预期。过去几个月，有些投资者错误地预计，美联储可能明年才开始加息，如果美国经济持续复苏，欧元集团的希腊相关协议能让希腊经济一定程度上恢复正常，他们就应该更留意以上耶伦透露的信号，改变个人预期。