8月17日，市场跌幅较大，上证指数下跌2.00%，创业板指下跌2.34%。行业普跌，休闲服务、食品饮料、医药生物、电子、汽车等跌幅居前。

  中美关系扰动市场情绪主导大跌

  市场大跌主要原因在于：一是市场担忧中美关系和台海局势，这是今日市场普跌的最重要催化剂。美国参议员在社交媒体上透漏驻台美军人数达3万，引发市场哗然。此外中国人民解放军东部战区在台岛西南、东南等周边海空域组织联合火力突击等实兵演练，是对外部势力干涉和“台独”势力挑衅的严正回应。这直接引发了市场对中美关系和台海局势的担忧，抑制了市场风险偏好。二是市场担忧即将到来的鲍威尔讲话鸽派不足。8月18日凌晨，美联储主席鲍威尔将发表讲话。这在美国7月非农数据超预期，失业率快速回落，通胀水平持续高位的背景下，市场充满了对鲍威尔讲话“不鸽”，进一步强化Taper预期或缩减购债规模的担忧。三是国内7月经济数据全面不及预期，下行压力加剧。昨日公布的7月经济数据显示，消费复苏乏力，固定投资中基建、地产快速下行，制造业投资温和回落，出口同比显著下行，据我们测算，7月份当月的GDP增速仅为4.1%，经济下行压力加大。总体而言，担忧情绪导致了市场大跌。

  仍是结构市行情，无需担忧深度调整

  近期市场持续下跌并伴随风险事件的扰动，但在目前流动性存在支撑、风险偏好整体平稳的环境下，无需担忧出现深度调整，市场仍将演绎结构市。货币政策及流动性方面，7·30政治局会议对货币政策偏宽松基调，7月上旬1万亿降准长期资金释放，叠加8月MLF缩量好于市场预期，流动性仍维持合理充裕的水平。整体风险偏好方面，7·30政治局会议偏暖的基调将对近期市场风险偏好的平稳提供最有力支撑。无论是整体延续宽松的宏观政策还是广受关注的下半年地方债风险和房地产行业债务风险等问题，政治局会议都对市场的担忧起到了缓释作用。因此较为宽裕的流动性和整体平稳的风险偏好都将托底市场，无需担忧市场持续下行，适当调整反而提供了较好的加仓良机。

  坚守成长主线，关注成长扩散和周期高景气的机会

  近期成长赛道波动放大，但业绩叠加流动性支撑，具有比较优势，市场仍有望延续成长脉络前进。高景气赛道的波动出现进一步放大，但在当前中报披露阶段，成长仍然受到业绩支撑；以及央行小幅缩量续作MLF带来流动性维持合理充裕，利好成长风格。因此，行业配置关注两条具有盈利优势的主线。主线1：成长风格，继续关注景气处于绝对高位的半导体、新能源车产业链，同时关注受益于成长扩散的结构性机会；主线2：周期风格，关注高景气结构性机会，包括景气处于高位的化工以及受益制造业升级的通用自动设备板块等。

  风险提示

  Delta疫情发展超出预期；政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等。