写下一些对行业和公司的简单看法。

1、金融属性更重

公司CEO廖世宏表示：在金融科技行业，认为金融科技属于金融属性的人是注重资产质量，而互联网属性则先求规模，对金融科技的本质认识不同，到底哪种方式最优，这个只能留待市场最终做判断。

维信金科CEO和CRO皆来自于金融机构，这也奠定了公司的基底色，更偏向金融属性，注重资产质量。

金融属性让公司更加重视强风控，更加关注客户群在哪些维度可以数据建模，这是金融思路。互联网思路是我在哪个场景里可以获取很多的客户，寻找到好的水源，风控很弱也能够做起来，比如大学生大概率是好的，这是互联网打法。

维信金科早期，很依赖央行的征信，你有信用卡一定会有信用记录，客群中有信用记录的人群多于同业。（不过这两年会越来越走近，因为P2P以前借钱不上传征信记录，如今任何一个人在市场里借钱，信用记录都会上传。）

因此从存量用户角度而言，维新金科的客户群更接近银行信用卡的客群，维信一般有信用卡的人群特别多，强信用的情况下有个特点，当你有信用卡的时候，有强信用记录的时候，算法可以比较容易模拟这个人的财务状况。

2、偏保守策略，船小好调头

正是因为偏向金融属性，维新金科舍弃了一部分规模和增速，但也获得了更强的稳定性和抗风险能力，俗称“船小好调头”。

在互金行业弱监管，高歌猛进的年代，不少企业能有三四倍的年增长，而维信金科基本保持着每年50%左右的增速。CEO接受采访时表示：“这是我们比较认可的增长速度，金融其实是加杠杆的业态，如果发展速度过快，有时候可能你会很难避免风险或者市场的变化。”

从最近教育行业的变化，其实我们可以吸取一些教育。不管你有多大的规模、体量，都不可能“大到不能倒”，在政策不友好时，该玩完还得玩完。互金行业也是一个强监管、政策频出的行业，这个行业最后一定是“剩者为王”。

这里援引下媒体的数据：近三年来，4676家网贷平台停业； 3210家P2P存量清零；只有极少数P2P平台转型助贷比较成功。

身处行业红利时，如果“错把东风当羽翼”，在未来就会失去“拼刺刀”的能力。

维信金科的保守有几个原则：1、不做校园贷，其实大学生是比较优质的客群，但是据公司方表示校园贷可能对社会有些负面影响，国家对此也比较重视，维信金科就不做。2、不涉足P2P。

从这几点看，维信的经营理念确实更像是金融人。

对基金投资而言，有个概念叫“冠军魔咒”，即对于一些明星基金、基金经理而言，某年业绩特别出色，其之后的业绩往往不容乐观。这是因为在行业主题轮动过程中，有些主题基金颇受其益处。甚至也有很多基金经理主动去多配、超配该行业股票。行业轮动时来不及转换，则容易一地基毛。

相对而言，一些基金经理恪守自己的选股准则，不去追行业和热点，这种基金经理业绩不会特别出彩，但胜在持续、稳定，细水长流。

3、客户生命周期仅有两年

关注互联网企业的投资者喜欢关注用户生命周期和留存率，然而借贷领域有个特点，生命周期基本只看两年。

因为借贷本身是阶段性需求，优质的客户不可能永远借贷。这很正常。什么样的人永远借钱？肯定出了问题，他不是淘宝的客户永远会买东西，借钱是年轻人阶段性需求，我们假设生命周期两年，很多人离开可能不再需要借钱了，也可能找到更便宜的平台找到银行里去，银行给了他更高的额度、更低的价格，他跑掉也可能，也可能坏掉了，各种各样的情况。

相对有限的生命周期而言，持续获客能力就显得尤为重要。目前各家平台都在强调场景化获客。360数科有和美团等合作的嵌入式金融，乐信有自有消费场景。

同时，要在有限的生命周期内尽可能发挥用户价值，维信金科采取分而治之，将用户粗粗分三类，最优质VIP客户，普通客户、次优客户，好的场景VIP的价值非常高，次优客户必须做客户优化模型。

4、行业内唯一港股上市，流动性折价

维信金科是互联网助贷中唯一赴港上市的企业，由于港股的流动性折价原因，估值远低于其他赴美上市的互金企业。

对比最新市净率，360数科PB（lf）为1.91X，乐信PB（fl）为1.45X，信也科技PB（fl）为1.36X，维信金科PB（mrq）为0.85X,。处于破净状态。

此前，行业龙头360数科传出拟赴港上市的消息，徐祚立CFO“一旦我们解决了这些技术问题（VIE结构要求仿麦呢），我们就会在某种程度上推动上市。”

伴随着其他互金企业赴港上市，由于有了美股参考，折价率不会太高，或许将有助于抹平维信金科和其他互金企业的估值差。

声明：本人未持有维信金科股票，无利益相关，具体经营数据视企业8月25日公布的财报

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