乙二醇期货月报

摘要：7 月份，乙二醇期价重心大幅上移，EG2109 合约运行区间为4890-5588 元/吨。展望8 月份，观点如下：第一，从成本端来看，油价恐有回调，煤价高位坚挺。原油仍处季节性去库阶段，伊朗原油供应恢复继续推迟中，此外美联储货币政策暂时维持不变，市场情绪偏乐观，原油持续反弹。但油价逼近年内前高压力位，阻力较大，缺乏进一步上行驱动下，恐有回调。煤炭供应仍偏紧，夏季需求刚需偏强，预计煤价高位坚挺。第二，从供应端来看，国产增量有限，进口量窄幅回升。从国产量来看，油制方面，古雷石化 70 万吨/年的新装置倒开车中，预计中旬投产，但三江、四川石化装置亦有检修，油制产量或持稳；煤制方面，华鲁、荣信装置检修跟进，但前期寿阳、永城装置重启运行，煤制产量或有窄幅回升。从进口量来看，台风过后，进口货源陆续抵港，进口量存回升预期。第三，从需求端来看，聚酯产量或稳中有升。一方面，聚酯产能基数持续增加中；另一方面，今年聚酯中涤纶长丝生产效益较佳、库存压力小，开工率亦维持高位；聚酯瓶片和短纤近期虽因亏损降负，但考虑到规模和检修集中程度，对聚酯整体开工率影响有限，预计月内聚酯开工率在 92%~93.5%。产能基数增加，叠加高开工率，预计聚酯产量稳中有升，乙二醇刚需偏强。第四，从库存端来看，华东主港存累库预期，但累库幅度有限。截至 7 月 26 日，华东主港乙二醇库存为 56.3 万吨，较月初下降了约 10 万吨。8 月份，预计港口窄幅累库 5-6 万吨，绝对库存仍处历史低位。

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