我没投过阿里巴巴，一股也不会投。以下随口说说一些这家公司我不喜欢的地方。

1.赚到的钱打水漂，也不分红、回购。我很早就发现阿里的收购、投资都是赔本买卖，我没发现阿里收购的企业到后来还能赚到钱的，更不要说赚到的钱能够赶得上资本回报率的。阿里的收购很广泛，有些都是八竿子打不着的地方。尤其是前几年的时候更是夸张。比方说收购银泰，银泰算是它收购里资产质量比较好的了，但是阿里是一家互联网轻资产企业，去收购一家重资产的线下百货干嘛呢？当然一些人可能会说只是怪我看不懂这是一盘很大的棋之类的。银泰是一个地方性的百货公司，在杭州的市场占有力不小，但是资本回报率是很低的，比不上阿里本身电商业务的。这里有一个基本的概念，就是你投出去的钱一定要给股东赚到钱。不能说投出去的钱达不到资本回报率，如果达不到资本回报率为什么不把钱直接分红给股东呢？再比如以前建立大文娱部门，这个部门怎么说呢，完全就是个赔钱的买卖，根本没有赚到钱，其旗下收购的虾米音乐去年直接关停了。这种事在阿里收购里太多了，都是花了大价钱的真金白银去收购，然后这些钱全部打水漂，再比如优酷，一直是江河日下。

股东投资一个企业，最终得到的就是分红。如果企业能够运用好手中的现金获得超过平均的资本回报率，那么股东是欢迎企业少分红、不分红的，拿来投资搞建设。但是好生意的能够容纳的资金是有限的，一定是到后来就不需要那么多钱了。打个简单的比方，喜诗糖果，开100家店很赚钱，再开50家这50家就不赚钱，那么就分红，不要再继续开店了，把这些用不掉的现金分给股东。回购也是回报股东，尤其是在价格比较低的时候，相当于给持有的股东分红。

阿里巴巴从来不分红。如果他们能够用好每年的几百亿人民币，去开了更多的店，给股东赚了更多的钱也行。问题是他们这些钱全部拿去打水漂了。

腾讯是从2005年开始，每年都分红的。分红不是目标，分红是一件自然而然的事情，就是花不好这么多钱、这么多钱无法给股东赚到更多的钱，就要分给股东。

2.支付宝分拆。现在阿里只持有33%支付宝的股份。如果说这件事大家没什么痛感的话，可以想一下你合伙和人做生意，碰到这样的事你是什么感受？我对这种有一个最简单、常识的判断：这样的人就不要和他一起做生意！

去年蚂蚁准备上市的时候，认购非常火爆。到现在还有人在幻想投资阿里能够给自己赚到钱。与虎谋皮啊！

1688在香港上市没有给投资者赚到钱，因为它们上市的定价就太高了。阿里在米国的上市有没有给投资者赚到钱，大家自己去看就行了。它已经长足了，再去上市的。什么是接盘侠，这真的叫接盘侠。你非得说投资它，它能本本分分替你赚钱，那也没办法。之前的事都已经明摆着了，你自己不看，想着以后ta就能改过自新了，跟以前不一样了。

3.庞杂的体系。阿里巴巴收购了太多的企业，超出了自己的边界了。给人的感觉就是两个字：混乱。那么多企业是不可能有什么协同效应的。巴菲特说，通过收购期望达成协同效应是一厢情愿。其间的道理可以自己去想一下。你去做一个事，肯定是自己要把它做好，靠自己，不可能指望的了别人。有什么需要的服务，购买就行了。这是效率最高的。我喜欢简单的企业，踏踏实实、本本分分就做自己的老本行。有多余的用不掉的钱就分红。这是最简单朴素的商业道理。

4.收编太多部队，空降军太多。空降军多了，很难维持体系的文化。由下往上提拔，走得慢，但是不得不如此做。

5.最近的事件。考虑到之前的类似事件。阿里巴巴组//织的混乱程度可见一斑。如果连这种“严重且紧急”的事件都无法做出符合常识的处理，那么其他事情可想而知。一层一层的员工如何保障自己的权益、想法、执行、反馈得到好的处理？比如自己的绩效有问题、上司的一些不恰当言论、不恰当安排、自己更好的创意想法等，这些比严重事件烈度低好几个量级的“小事”，如何会得到好的对待？

当然，可能会有一些想法说阿里也做了很多贡献，或者比它更差的公司多得是。我这里是说：我不会去投资。更差的也不会去投资。

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