1、普通环保公司的估值与仕净科技的估值

我在前一篇文章已经讲了，普通的环保公司，有2个致命伤：TO  G，商业模式不够理想；技术无壁垒，竞争激烈。

但这2个致命伤，在仕净这里是不存在的，仕净是TO B，且低温液态催化脱硝技术是独一家。

2、仕净科技与盛剑环境的比较

半导体行业，确实是战略高地，因为被卡脖子了。如果二级投资者愿意为这个战略意义而付出较高的估值，那也无可厚非。

不然，光伏行业的市场容量，远远大于半导体的。忽略战略意义来说，纯粹从行业的天花板、业绩增长的潜在空间等来说，仕净科技的价值，应该是大于盛剑环境。

另外，光伏产业链，国内的价值量占世界的80-90%以上，也就是说仕净科技等国内公司可以占据全球光伏产业链环保设备80%-90%的份额，而国内的半导体价值量占全球的比例，目前还比较小。当然，也可以说，未来有比较大的国产替代空间。但怎么替代，国内的半导体产业值也不可能如光伏那般，占到全球的80%-90%。

3、仕净科技与帝尔激光的比较

仕净科技与帝尔激光均为光伏行业的配套公司，两者在光伏领域的每GW的价值量、市占率也都差不多，正好是一个比较好的比较对象。

帝尔激光的毛利率、净利润率比较高，这说明了它的技术实力比较强。

我不知道帝尔激光的技术，能否在光伏行业以外应用。

但仕净科技的脱硝技术，除了可以在光伏等泛半导体领域应用外，还可以在水泥、钢铁等传统行业应用。仕净科技与中建材的在水泥行业的6年76亿大单，不过是一个开始。

凡是有产生废气（NOX）的地方，就可以用仕净科技的设备，这个市场容量，有多大？

4、设备应用于传统行业，会拖累估值？

我看到雪球有人说：仕净科技的设备应用于光伏行业，可以用赛道股估值，应用于水泥、钢铁股，就只有10PE。

何其谬也！

仕净科技的设备，用于光伏行业，当然是光伏行业的铲子股，毫无疑问！

但是，仕净科技的设备，也可以用于水泥、钢铁等传统行业。只要有产生废气（NOX），就需要公司的设备。会产生废气的行业，多了去了，这些都是仕净科技的潜在业务机会。这说明什么？说明公司的行业天花板非常高，有长长的坡，有厚厚的雪！

市值，是未来现金流的折现。那么，我想请教下：这个现金流，有分行业吗？朝阳行业的现金流比较值钱，传统行业的现金流比较不值钱？

一个成长股，重要的是它的成长性，而不是它服务的对象是不是高大上。

比如，淘宝、天猫，它依靠卖衣服这一块赚钱了大量的利润，是最为肥肉的一个品类，可衣服也是传统行业啊，怎么没人吐槽淘宝、天猫卖衣服是传统行业，不应该给高的估值？投资者看中的是淘宝天猫在衣服这个非常个性化差异化的行业，有非常大的竞争优势（需要大量的买家与卖家，大平台优势巨大）。

同样道理，仕净的脱硝技术，有巨大优势，在传统行业的废气处理也有广阔的应用，这是长长的坡、厚厚的雪，公司的成长空间很大，与普通环保设备股（竞争激烈无独特优势、业务增长持平或略有下降）完全不一样。

估值，看的是你赚钱的能力与速度，而不是看你从谁那里赚来的。

传统行业的废气处理，都等着仕净科技去做呢？这怎么就变成拖累估值的因素了呢？这反而说明：仕净科技的天花板非常高，未来很长一段时间都是成长股。

所以，说仕净科技该按传统环保股估值的、说仕净科技服务传统行业需要按传统行业估值的，都是没有看到仕净科技的本质逻辑。

5、以脱硝技术为核心，突出重围

前面说了，废气处理的天花板很高。公司掌握的低温液态催化脱硝技术，是独一家。

单个项目的污染防控设备，占项目的价值量小，通常为几百万，多的一两千万。正常情况下，项目公司会委托一家环保公司来做，不会让两家或者多家来做，一来没必要，二来省的后面扯皮。

公司的脱硝技术是独家的，脱硫、废水处理等，大家都差不多。项目公司通常会把脱硫脱硝废水处理等一揽子环保工程，交给一家环保公司来处理了，公司可以利用脱硝独家这个优势，来步蚕食市场的份额，最终突出重围！

以上，为个人的一点看法，欢迎斧正！

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